Муниципальные облигации

В российской практике объемы рынка муниципальных ценных бумаг невелики. Но имеется ряд предпосылок к увеличению числа облигационных заимствований городскими администрациями. В связи с этим будет рассмотрен мировой опыт использования муниципальных облигаций, которые можно классифицировать по следующим признакам:

В зависимости от характера размещения:

а) внутренние ценные бумаги – их номинал выражается в национальной валюте, и обращение происходит на внутреннем рынке страны;

б) международные ценные бумаги – размещаются на международных и иностранных рынках. При этом номинал облигационных займов может устанавливаться в любой валюте.

По целям выпуска:

а ) фиксированные цели или цели распределения дохода – при этом размещение займов происходит на выгодных для муниципалитетов условиях для финансирования необходимых программ;

б) экономическая стабилизация и экономическое стимули рование – предполагают использование заимствованных средств в целях обеспечения текущего развития экономики;

в ) оптимизация распределения общественных ресурсов – создает фундамент будущей экономики.

В зависимости от обеспечения:

а) облигации под общие обязательства – не обеспеченные конкретным определенным источником доходов;

б) облигации под специальный налог – обеспечиваются сборами от конкретных налогов;

в) облигации, выпускаемые под определенный проект – доходы от реализации данного проекта будут использованы для выплаты процентов и основной суммы долга;

г) смешанные облигации – гарантируются не только налоговыми поступлениями, но и определенными грантами, специальными платежами и обязательствами третьей стороны.

Рейтинговые агентства присваивают муниципальным облигациям рейтинги, служащие определенной гарантией надежности эмитированных ценных бумаг.

В зависимости от сроков обращения:

а) краткосрочные векселя – выпускаются на срок от 1 месяца до 1 года;

б) краткосрочные облигации – выпускаются на срок от 1 года до 6 лет;

в) среднесрочные облигации - выпускаются на срок от 6 до 10 лет;

г) долгосрочные облигации - выпускаются на срок от 10 и более лет.

В зависимости от получаемого инвесторами дохода:

а) дисконтные облигации - доход владельца представляет собой разность между номинальной стоимостью и ценой покупки;

б) облигации с постоянной купонной ставкой - купонная ставка неизменна в течение всего срока действия облигации;

в) облигации с переменной процентной ставкой - купонная ставка изменяется в зависимости от конъюнктуры рынка, от уровня ссудного процента

г) накопительные облигации – размещаются по номинальной стоимости, а процент по ним накапливается по формуле сложного процента и выплачивается вместе с основной суммой долга по истечении срока облигаций;

д) сериальные облигации – предусматривают выплату основной суммы долга равными долями, как правило, ежегодно. При этом проценты начисляются на сумму непогашенной задолженности.

По способу размещения:

а) продажа по системе аукционов;

б) прямое обращение эмитента к инвесторам;

в) обращение через посредников.

В зависимости от принадлежности:

а) именные;

б) на предъявителя.

Налогообложение доходов по государственным и муниципальным ценным бумагам: