Агенты на финансовом рынке. Институциональная роль посредников

Финансовый рынок – механизм распределения и перераспределения капиталов (долгосрочных доходов) между кредиторами и заемщиками с помощью посредников. Потоки денежных средств между заемщиком (пользователем) и кредитором (владельцем) могут проходить тремя способами:

1) Прямые потоки денежных средств и ценных бумаг — заемщик (эмитент, выпускающий ценные бумаги в обращение) продает акции или облигации владельцу денежных средств (инвестору – субъект ФР, покупающий ценные бумаги с целью сбережения и приумножения (портфельные инвестиции) или с целью получения контроля (стратегические инвестиции)) без посредничества банков или специализированных финансовых институтов.

2) Потоки через инвестиционных посредников, которые помогают эмитентам разместить ценные бумаги, сделать их доступными инвесторам на финансовом рынке.

Посреднические функции без эмиссии собственных ценных бумаг выполняют финансовые брокеры (ФЛ или ЮЛ, заключающее сделки от своего имени, но за счет клиента); дилеры (ФЛ или ЮЛ, совершают сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет); инвестиционные консультанты (ФД или ЮЛ); депозитарии (организации, оказывающие услуги эмитентам по хранению сертификатов ценных бумаг, учету прав собственности; являются посредником между эмитентом и инвестором (перечисляют дивиденды, осуществляет заочное голосование, составляют реестр акционеров)); банки.

3) Потоки через финансовых посредников, которые покупают первичные ценные бумаги и в свою очередь эмитируют собственные.

Цель финансовых посредников — обеспечить наибольшую привлекательность своих ценных бумаг для инвесторов за счет более удобного срока их функционирования по сравнению с первичными ценными бумагами, диверсификации риска, экспертных и аналитических услуг, экономии на масштабах сделок.

В роли финансовых посредников на финансовом рынке выступают финансовые институты, аккумулирующие излишки денежных средств предприятий и населения и финансирующие государство и коммерческие компании.

Выделяют следующие типы финансовых институтов:

1)кредитные (банки) — прямые посредники;

2)контрактно-страховые (негосударственные пенсионные фонды и страховые компании) — условные посредники, так как выплаты результата инвестирования обусловлены страховым случаем;

3)коллективные или инвестиционные (паевые фонды, инвестиционные компании) — как прямые, так и условные. Ряд инвестиционных институтов не имеет целью аккумуляцию средств и выступает исключительно в роли коллективного инвестора.

Коммерческие банки. Коммерческие банки России могут выполнять все виды операции на рынке ценных бумаг (при наличии лицензии) в том числе заниматься брокерской и дилерской деятельностью, консультированием управлять инвестициями, заниматься расчетным обслуживанием, участников фондового рынка, вести реестр акционеров и осуществлять депозитную деятельность.

Инвестиционные банки и дома. коммерческие банки отличаются от инвестиционных: первые кредитуют корпорации, а вторые помогают им привлечь капитал из различных источников.

Депозитарные банки выделяют из-за специфических функций: выпуск и аннулирование депозитарных расписок, ведение реестра и перерегистрация владельцев, оказание помощи иностранной корпорации в подготовке документов для регистрации выпуска депозитарных расписок и при предоставлении форм регулярной финансовой отчетности, информирование участников рынка о выпуске депозитарных расписок.

Регистраторы — организации, ведущие реестр акционеров (список владельцев акций на определенную дату) по договоренности с корпорацией-эмитентом. В роли регистраторов выступают банки или специализированные регистраторы. В США регистраторы называются трансфер-агентами (в России этот термин чаще используется для обозначения организаций, оказывающих помощь в регистрации смены собственности). Кроме ведения реестра регистратор оказывает помощь эмитенту по сплиту акций, консолидации их, конвертации.

Институциональная роль посредников – снижение издержек трансакций через партнерство, сотрудничество, долгосрочный характер экономических отношений. Они являются эффективными, если вызывают доверие и привлекают ресурсы населения.