Управление государственным долгом

Заимствования средств бюджетами различных уровней приводят к формированию соответственно государственного и муниципального долга — накопленной задолженности Российской Федерации, субъектов Российской Федерации и муниципальных образований, подлежащей погашению в форме основного долга и начисленных на него процентов. Долг может быть оформлен ценными бумагами или быть определен в договоре между заемщиком в лице соответствующего исполнительного органа государственной власти или местного самоуправления, с одной стороны, и инвестором, с другой стороны. Государственный долг Российской Федерации представляет собой долговые обязательства Российской Федерации перед физическими и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями и другими субъектами международного права. Государственный долг может быть: Внутренний – образуется в ходе осуществления внутренних заимствований РФ, субъектами РФ, муниципальными образованьями, выраженные как в национальной валюте так и в иностранной, держателями которых являются резиденты. Внешним долгом считается государственная задолженность перед нерезидентами. Государственный долг обеспечивается всем находящимся в федеральной собственности имуществом, составляющим государственную казну. Долговые обязательства Российской Федерации подразделяются на краткосрочные (до одного года), среднесрочные (1—5 лет) и долгосрочные (5—30 лет). Они погашаются в сроки, определяемые конкретными условиями займа, и не могут превышать 30 лет. Изменение условий выпущенного в обращение государственного займа, в том числе сроков выплаты и размера процентных платежей, срока обращения, не допускается. Аналогично определяются государственный долг субъекта Российской Федерации и муниципальный долг. Управление государственным долгом Российской Федерации осуществляется Правительством Российской Федерации, управление государственным долгом субъекта Российской Федерации — органом исполнительной власти субъекта Российской Федерации. Управление муниципальным долгом производится уполномоченным органом местного самоуправления. Российская Федерация не несет ответственности по долговым обязательствам субъектов Российской Федерации и муниципальных образований, если такие обязательства не были гарантированы Российской Федерации. Субъекты Российской Федерации и муниципальные образования не отвечают по долговым обязательствам друг друга, если такие обязательства не были гарантированы ими, а также по долговым обязательствам Российской Федерации. Управление государственным долгом в широком смысле предполагает: формирование политики в отношении государственного долга определение основных показателей и предельных значений государственной задолженности. Определение основных направлений воздействия на микро и макро экономические показатели Определение приоритетных направлений использования привлеченных средств.

Управление гос. долгом в узком смысле предполагает: определение условий выпуска, обращения и погашения конкретных ценных бумаг.

1. Рефинансирование государственного долга – т.е. погашение основной задолженности и %, за счет средств полученных от размещения новых займов.

2. Новации – соглашение между заемщиком и кредитором о замене обязательств по указанному кредиту, другими обязательствами. 3. Унификация – решение государством об объединение нескольких ранее выпущенных займов, при этом облигации и сертификаты ранее выпущенных займов подлежат обмену на облигации и сертификаты нового займа. 4. Конверсия – односторонние изменение доходности займов т.е. объявление государством о снижение для кредиторов доходности по займам полученным государством. 5. Консолидация – изменение условий обращения займов в части срока их погашения т.е. решение государством о переносе даты выплаты по обязательствам на более поздний срок. 6. Отсрочки погашения займов - консолидация при одновременном отказе государства от выплаты доходов по займам. 7. Аннулирование государственного долга – отказ государством от всех обязательств по ранее выпущенным займам. Т.о. целью управления государственным долгом является нахождение оптимального соотношения между потребностями государства в дополнительных финансовых ресурсах и затратами по их привлечению, обслуживанию и погашению. Затраты по размещению, выплате доходов и погашению долговых обязательств РФ осуществляются за счет средств федерального бюджета. Обслуживание государственного внутреннего долга РФ производится, как правило, Центральным банком РФ и его учреждениями путем осуществления операций по размещению долговых обязательств РФ, их погашению и выплате доходов в виде процентов по ним.

57.Государственные ценные бумаги: виды, механизм функционирования и значение

В современной рыночной экономике одним из основных эмитентов ценных бумаг, как известно, становится государство. Во всем мире централизованный выпуск ценных бумаг используется в широком плане в качестве инструмента государственного регулирования экономики, а в плане более узком — как рычаг воздействия на денежное обращение и управление объемом денежной массы, средство неэмиссионного покрытия дефицита государственного и местного бюджетов, способ привлечения денежных средств предприятий и населения для решения тех или иных конкретных задач.

В распространении и обращении государственных ценных бумаг значительную роль играют коммерческие банки, приобретающие и продающие их на фондовых рынках. Такие банки занимают одно из ведущих мест среди держателей рассматриваемых бумаг. Еще более велика роль коммерческих банков как дилеров, через руки которых проходит очень большое количество государственных ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги — облигации, казначейские векселя и другие государственные обязательства, эмитируемые центральными правительствами, местными органами власти с целью покрытия бюджетного дефицита от имени правительства или местных органов власти, но непременно гарантированные правительством.

Различают:

1) рыночные государственные ценные бумаги — казначейские векселя, ноты, боны. Они свободно продаются и покупаются на денежном рынке;

2) нерыночные государственные ценные бумаги — сберегательные боны, сберегательные сертификаты и т. п. Разновидности по сроку действия: краткосрочные облигации — казначейские векселя, на срок от недели до 1 года, среднесрочные — ноты, на срок от 1 года до 5 лет, долгосрочные — боны, на срок более 5 лет. Выпускаются, главным образом, с целью привлечения в сферу государственного кредита сбережений населений. Эти ценные бумаги могут быть в любой момент предъявлены к оплате, но при досрочном предъявлении процентные выплаты по ним резко снижаются.

К числу государственных ценных бумаг, принятых в мировой практике, относятся следующие:

1. Казначейские векселя— краткосрочные государственные обязательства, погашаемые обычно в пределах года и реализуемые с дисконтом, т. е. по цене ниже номинала, по которому они погашаются.

2. Среднесрочные казначейские векселя, казначейские боны — казначейские обязательства, имеющие срок погашения от одного до пяти лет, выпускаемые обычно с условием выплаты фиксированного процента.

3. Долгосрочные казначейские обязательства — со сроком погашения до десяти и более лет; по ним уплачиваются купонные проценты. По истечении срока обладатели таких государственных ценных бумаг имеют право получить их стоимость наличными или рефинансировать в другие ценные бумаги. В некоторых случаях долгосрочные обязательства могут быть погашены при наступлении предварительной даты, т. е. за несколько лет до официального срока погашения.

4. Государственные (казначейские) облигации — по своей природе и назначению близки к среднесрочным и долгосроч ным казначейским обязательствам. Отдельные виды государственных облигаций, в частности сберегательные облигации, могут распространяться на нерыночной основе.

5. Особые виды нерыночных государственных ценных бумаг в виде иностранных правительственных серий, серий правительственных счетов, серий местных органов власти.

Любой фондовый рынок полноценен, если он имеет три полноценных сектора: рынок государственных ценных бумаг, рынок муниципальных бумаг и рынок корпоративных ценных бумаг.

Рынок муниципальных ценных бумаг развивается довольно высокими темпами. На нём появляются крупнейшие эмитенты, такие, как Санкт-Петербург, который привлекает деньги очень похожим на Министерства финансов способом в довольно технологичном режиме. Известно, что Москва объявила о своей программе заимствований. Создают свою систему заимствований Нижний Новгород, Татария и целый ряд других территорий.

Муниципальные ценные бумаги — способ прив(ючения финансовых ресурсов местными органами государственной власти в случае дефицита местного бюджета или на внебюджетные цели путем выпуска долговых ценных бумаг.

Форма выпуска:

а) в виде выпуска муниципальных ценных бумаг, в виде облигаций или реже в виде векселей;

б) в виде ссуды по бюджетной линии (бюджетные ссуды вышестоящих бюджетов или коммерческих банков),