	Главная \| Случайная страница \| Контакты \| Мы поможем в написании вашей работы!

Применение метода капитализации доходов

⇐ Предыдущая 8 9 10 11 12 131415 16 17 Следующая ⇒

Доходный подход позволяет провести оценку стоимости предприятия в зависимости от ожидаемых в будущем доходов, учитывая перспективы развития предприятия
Метод капитализации доходов	Метод дисконтирования денежных потоков

Сфера применения: оценка действующих предприятий, которые в течение длительного периода времени будут получать примерно одинаковые величины прибыли или темпы её изменения будут постоянны

Базовая предпосылка: стоимость доли собственности в предприятии равна текущей стоимости будущих доходов, которые принесет эта собственность

	Этапы оценки

Сбор информации и анализ бухгалтерской отчетности за ряд лет

Выбор величины прибыли, которая будет капитализирована: чистая прибыль, прибыль до налогообложения, прибыль от продаж, денежный поток и др. прибыль последнего отчетного года, прибыль первого прогнозного года, средняя прибыль за ряд лет и др.

Расчет ставки капитализации, которая применяется для преобразования величины прибыли или денежного потока в показатель стоимости: R = d – g, где d – ставка дисконта; g – долгосрочные темпы роста прибыли (денежного потока)

Предварительная стоимость бизнеса	=	прибыль (денежный поток)
ставка капитализации

Необходимые поправки

Рыночная стоимость предприятия

Рисунок 15

Порядок оценки по методу дисконтирования денежных потоков (ДДП)

Базовая предпосылка: потенциальный инвестор не заплатит за данный бизнес больше, чем текущая стоимость будущих доходов от этого бизнеса

Сфера применения: оценка действующих предприятий, которые имеют определенную историю хозяйственной деятельности и получают прибыль, однако потоки прибыли и темпы её изменения непостоянны по годам

	Этапы оценки

Сбор информации и анализ бухгалтерской отчетности за ряд лет

Выбор модели денежного потока как разницы между притоком и оттоком денежных средств. 2 модели денежного потока: * для собственного капитала * для собственного и заемного капитала

Определение длительности прогнозного периода

Прогноз доходов, расходов и инвестиций

Расчет величины денежного потока на каждый прогнозный год с учетом коэффициентов дисконтирования и постпрогнозный период

Определение адекватной ставки дисконта: при расчете денежного потока для собственного капитала: * по модели оценки капитальных активов; * по методу кумулятивного построения и др. при расчете денежного потока для собственного и заемного капитала: * по модели средневзвешенной стоимости капитала

Расчет стоимости предприятия в постпрогнозном периоде::
* по методу ликвидацион-ной стоимости; * по методу чистых активов	* по модели Гордона:	V =	CF (t + 1)
-----------------
R
CF (t + 1) – денежный поток в первом постпрогнозном году; R – ставка капитализации

Дисконтирование стоимости предприятия в постпрогнозном периоде

Предварительная стоимость бизнеса = текущая стоимость денежного потока за прогнозный период + текущая стоимость денежного потока за постпрогнозный период

Внесение необходимых поправок

Рыночная стоимость предприятия

Рисунок 16

⇐ Предыдущая 8 9 10 11 12 131415 16 17 Следующая ⇒

Дата публикования: 2015-03-26; Прочитано: 114 | Нарушение авторского права страницы

studopedia.org - Студопедия.Орг - 2014-2024 год. Студопедия не является автором материалов, которые размещены. Но предоставляет возможность бесплатного использования (0.005 с)...