Инвестиционная деятельность банка

Под инвестиционной деятельностью банка на рынке ценных бумаг обычно понимают его деятельность по вложению средств в ценные бумаги с целью получения прямых и косвенных доходов и обеспечения ликвидности.

Прямые доходы банк получает в форме дивидендов, процентов или прибыли от перепродажи, косвенные — образуются за счет расширения доли рынка, контролируемой банком через дочерние и зависимые общества, и усиления их влияния на клиентов путем участия в корпоративном управлении на основе владения пакетом их акций.

Инвестиционная деятельность включает операции по покупке-продаже ценных бумаг, привлечению кредитов под залог приобретенных ценных бумаг, реализации банком-инвестором прав, удостоверенных приобретенными ценными бумагами (получение доходов, участие в управлении акционерным обществом-эмитентом, участие в процедуре банкротства в качестве кредитора или акционера и др.).

Целями проведения инвестиционных операций являются:

• расширение и диверсификация доходной базы банка или акционерного общества;

• повышение финансовой устойчивости и понижение общего риска за счет расширения видов деятельности;

• обеспечение присутствия банка или акционерного общества на наиболее динамичных рынках (в первую очередь на организованном фондовом рынке и различных его сегментах), удержание рыночной ниши;

»в расширение клиентской и ресурсной базы, видов услуг, оказываемых клиентам, посредством создания дочерних финансовых институтов;

» усиление влияния на клиентов (через контроль их ценных бумаг).

Инвестиционные операции могут различаться по срокам краткосрочные спекуляции и арбитражные сделки (срок может быть ограничен одним днем); краткосрочные инвестиции (до 1 года, носят преимущественного спекулятивный характер) и средне- (до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет) инвестиции

Различают пассивную и активную инвестиционную стратегию коммерческого банка.

Пассивная {выжидатечъная) стратегия, когда банк равными долями вкладывает средства в ценные бумаги различных сроков обращения (к примеру, от 1 года до 5 лет), а по мере погашения каждого вида ценных бумаг высвободившиеся средства вновь вкладываются в ценные бумаги с более длинным сроком погашения (метод «лестницы»). Или в рамках этой стратегии банк вкладывает основную часть средств в краткосрочные и долгосрочные ценные бумаги и лишь небольшую часть средств в среднесрочные (метод «штанги»).

Агрессивная стратегия характерна для крупных банков, стремящихся получить максимальный доход от портфеля ценных бумаг. Этот метод возможен на основе использования фундаментального и технического анализа рынка ценных бумаг, на манипулировании кривой доходности и операции «своп» (обмене одних ценных бумаг на другие с целью получения более высокого дохода).

Главная задача инвестиционной деятельности банка состоит в правильном формировании его инвестиционного портфеля.

Инвестиционный портфель представляет собой совокупность активов, сформированных в сознательно определенной пропорции для достижения одной или нескольких инвестиционных целей. Теоретически портфель может состоять из бумаг одного вида, но также изменять свою структуру путем замещения одних бумаг другими. Однако каждая ценная бумага в отдельности, как правило, не может выполнить поставленных инвестиционных целей. Основная задача портфельного инвестирования — улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые не достижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги и возможны только при их комбинации.

Перед формированием портфеля необходимо четко определить инвестиционные цели и следовать в дальнейшем им на протяжении всего времени существования портфеля. Цели инвестирования — это конкретные значения доходности, риска, периода, формы и размеров вложений в ценные бумаги. Именно то, какие цели преследует инвестор (банк), и является основной детерми-нантой конечного выбора инвестиционных инструментов. Не претендуя охватить весь спектр возможных инвестиционных целей, перечислим те, которые, на наш взгляд, чаще всего преследуются коммерческим банком на рынке ценных бумаг:

» гарантия определенных платежей к известному сроку. Например, банк привлек средства через размещение собственных векселей в размере 1 млн долл. щд, 12 % годовых сроком на 1 год. Естественно, банк должен так разместить средства, чтобы к концу года получить не менее 1 млн 120 тыс. долл.;

• получение регулярных текущих выплат и гарантирование платежей к известному сроку. Например, банк привлек на депозит средства вкладчиков в размере 1 млн долл. под 12 % годовых с выплатой процентов ежемесячно. Каждый месяц банк должен выплачивать вкладчикам 10 тыс. долл., а через год он должен иметь по крайней мере 1 млн долл. на выплату основной суммы долга. Соответственно банк должен создать такой портфель инвестиций, который способствовал бы получению текущих платежей в размере не менее 10 тыс. долл. в месяц, а к концу срока вкладов гарантировал платеж не менее 1 млн долл.;

• максимизация дохода к определенному сроку. В этом случае банк не связан определенными обязательствами, например, при инвестировании собственных средств в ценные бумаги. Если исходить из большинства представленных инвестиционных целей и общей сути банковского дела, можно сказать, что банк, являясь посредником «депозитного» типа, инвестирует средства, взятые в долг, т.е. банковские инвестиции обычно строго регламентированы как по уровню риска, так и по срокам, Более того, если при определении инвестиционных целей уровень доходности банк устанавливает самостоятельно, то в отношении уровня риска существуют внешние ограничения, определяемые центральными банками или законодательно. Например, инвестиции в акции и другие высокорисковые активы строго регулируются нормативными актами центральных банков, а в некоторых странах они долгое время были законодательно запрещены коммерческим банкам (Акт «Гласса-Стиголла» в США). Суть данных ограничений — поддержать ликвидность и, соответственно, платежеспособность банковской системы в целом. Поэтому если акции и входят в банковский портфель, то составляют небольшую часть его совокупных активов.

Очевидно, что большинству инвестиционных целей коммерческого банка соответствуют инвестиции в так называемые долговые инструменты. Долговые ценные бумаги как вложение в невещественный актив представляют собой средства, данные в долг в обмен на право получения дохода в виде процента, и обязанность заемщика вернуть долг в указанное время. По сути, покупку долговой ценной бумаги можно охарактеризовать как заключение кредитного договора, но в отличие от последнего ценная бумага обладает рядом преимуществ, одно из которых ¦— ликвидность.

Таким образом, наиболее распространенным объектом инвестирования для коммерческих банков являются долговые ценные бумаги (векселя, облигации). Исходя из этого, далее будут рассмотрены основные параметры портфеля долговых ценных бумаг как наиболее типичного для коммерческих банков.

После того как определены инвестиционные цели и выбраны для инвестирования соответствующие виды ценных бумаг (акции, облигации, срочные инструменты), важно произвести внутригрупповую оценку выбранных инструментов с позиции инвестиционных целей будущего портфеля. Результатом _ процесса оценки должны стать конкретные параметры, соответствующие поставленным целям, а именно: доходность, риск и цена каждого отдельного инструмента.