![]() |
Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | |
|
Существуют следующие виды финансовых активов, из которых обычно формируют портфель инвестиций предприятия:
· облигации;
· привилегированные акции;
· обычные акции.
Стоимость любого финансового актива зависит от трех основных факторов:
· денежного потока от актива;
· темпов прироста денежного потока;
· риска или неопределенности денежного потока.
Увеличение денежного потока от актива (рост дивидендов, рост курса акции, текущей стоимости облигации) обычно увеличивает цену финансового актива. В то же время, если увеличивается риск неполучения или хотя бы снижения денежного потока от финансового актива, цена финансового актива па-дает. Увеличение риска проявляется через рост дисконтной ставки, зависящей от рыночной процентной ставки.
Эта взаимозависимость цены финансового актива от денежного потока, генерируемого данным активом, лежит в основе определения текущей стоимости финансового актива.
Чтобы определить текущую цену финансового актива необходимо рассчитать приведенную (настоящую, дисконтированную, современную) стоимость ожидаемых (будущих, прогнозируемых) денежных потоков, которые приносят эти финансовые активы.
Итак, текущая цена финансового актива - это дисконтированная стои-мость ожидаемых денежных потоков от этого актива.
25. Взаимосвязь риска и доходности в деятельности предприятия.
Между доходностью и риском существует прямая взаимосвязь:
1) чем выше доходность, тем выше риск;
2) чем ниже доходность, тем ниже риск.
Взаимосвязь риска и доходности в теории портфельного инвестирования описывает известная модель — САРМ (Capitel Asset Prising Model). Прямой (подстрочный) перевод названия данной модели — модель оценки капитальных активов — может ввести в заблуждение относительно ее назначения. Как известно, «подстрочник» искажает смысл. Конечно, о капитальных активах в отечественных терминах речи не идет. Дело в том, что в соответствии с налоговым законодательством США ценные бумаги в этой стране признаются капитальными активами. Применительно к отечественной терминологии название данной модели лучше перевести по смыслу — модель взаимосвязи риска и доходности.
Модель взаимосвязи риска и доходности имеет следующий вид:
Re = Rf + β (—Rm + Rf)
где Re — ожидаемая (прогнозируемая) доходность
Rf — доходность по безрисковым ценным бумагам, под которыми, понимаются государственные краткосрочные ценные бумаги, процентный доход по которым колеблется в пределах от 4% до 11,8%; —Rm — средняя доходность по рынку ценных бумаг.
Следует помнить, что абсолютно безрисковых ценных бумаг не бывает. Безрисковыми называют ценные бумаги, несущие риск, незначительной величиной которого можно пренебречь.
Дата публикования: 2015-01-26; Прочитано: 374 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!