Показатели эффективности производственной деятельности

Эти показатели включают:

1) показатели по прибыли;

2) показатели рентабельности реализации продукции;

3) показатели рентабельности активов;

4) показатели рентабельности собственного и заемного капитала;

5) показатели доходности акционерного капитала.

1. Показатели по прибыли (Prof tability Ratios)

Основным критерием оценки эффе тивности деятельности фирмы является прибыль. Показатели, используемые для определения эффе тивности хозя ственной деятельности, соотносятся прежде всего с полученной прибылью. Эти показатели могут быть как абсолютными, так и относительными.

Показатели по прибыли включают:

* показатели подсчета валовой прибыли

* коэффициент валовой прибыли

* показатель подсчета чистой прибыли

а) Показатель подсчета валовой прибыли (Gross Profit)

Чистые продажи минус себестоимость реализованной продукции

Валовая прибыль (брутто прибыль) в стоимостном выражении как абсолютный показатель исчисляется вычитанием из общей стоимости чистых продаж (чистой выручки от реализации) себе тоимости реал зованной продукции. Валовая прибыль образуется в результате деятельности фирмы и ее произв дственных подр зделений и исчисляется до выплаты налогов и отчислений.

Выясняется ее прирост или уменьшение (в %) за отчетный период.

б) Коэффициент валовой прибыли (Gross Margin — GM)

Чистые продажи Минус Себестоимость реализованной продукции

Чистые продажи

Определяет средний процент превышения выручки от реализации товаров и услуг над их себестоимостью. Валовая прибыль промышленной фирмы колеблется от 25 до 50%.

в) Показатель подсчета чистой прибыли (Net Profit, Net Income) Чистая прибыль в стоимостном выражении исчисляется после выплаты налогов, дивидендов, процентов по облигациям, займам и кредитам, отчислений в пенсионные фонды. Она остается в распоряжении фирмы. Для анализа сравниваются абсолютные показатели и выявляется (в %) прирост или уменьшение чистой прибыли за отчетный год.

2. Показатели рентабельности реализации продукции

Показатели рентабельности реализации продукции включают:

• коэффициент прибыльности продаж

• коэффициент рентабельности продаж

а) Коэффициент прибыльности продаж (Profit Margin Return on Sales — ROS) хара теризует степень рента ельности деятельности фирмы. Рассч тывается путем деления прибыли на стоимость реал зованной продукции. Используются три показателя:

• из расчета валовой прибыли (Gross Profit Margin);

• из расчета чистой прибыли (Profit Margin — РМ);

• из расчета операционной прибыли.

Показатель 1

Валовая прибыль Чистые продажи

Показатель 2

Чистая прибыль Чистые продажи

Показатель 3

Операционная прибыль Чистые продажи

Коэффициент ROS показывает долю валовой и чистой прибыли, приходящуюся на одну денежную единицу продаж (стоимости реал зованной продукции). Показатель 1 — Gross Profit Margin (GM) называют также коэф ициентом валовой прибыли, его повышение может свидете ьствовать о снижении себе тоимости продукции и наоборот.

При сопо тавлении этого показателя с показателем по предыдущим периодам необходимо либо пользоваться сопо тавимыми ценами, либо учитывать динамику цен на реализуемые товары за рассм триваемый период.

Прибыль на операционные расходы (Operating Margin), исчисляемая в процентах, показывает величину операционных расходов, приходящуюся на одну денежную единицу продаж.

б) Коэффициент рента ельности продаж (Return on Sales)

Себестоимость проданной продукции Чистые продажи позволяет сравнить издержки производства со стоимостью реал зованной продукции и определить, сколько денежных единиц затрат приходится на одну денежную единицу реал зованной продукции, а также долю себе тоимости продукции в общей сумме чистых продаж или долю себестоимости, приходящуюся на одну денежную единицу продаж. Повышение этого показателя может свидете ьствовать о снижении себе тоимости продукции и повышении рента ельности продаж.

3. Показатели рента ельности активов (Return on Assets — ROA) Показатели рента ельности активов включают:

• коэффициент рента ельности активов

• коэффициент рента ельности реального основного капитала (необоротных материальных активов)

а) Коэффициент рента ельности активов (ROA)

Показатель J

Чистая прибыль Активы

Коэффициент ROA является показателем способности фирмы использовать оборотный и необоротный капитал. Он свиде ельствует о том, сколько денежных единиц потр бовалось фирме для получения одной единицы прибыли. Этот коэффициент применяется для определения уровня конкурентос особности фирмы и его сравнения со средне траслевым показателем (обычно ROA составляет 5—10%).

Коэффициент ROA именуется также доходностью активов и исчисляется другими способами:

Хара теризует конечный результат эффе тивности испо ьзования всего инвест рованного за длительный срок капитала.

5. Показатели доходности акционерного капитала Эти показатели включают:

• коэффициент доходности капитала

• прибыль на одну акцию

• показатель отношения рыночной цены акции к доходу на одну акцию

• коэффициент выплаты дивидендов

• коэффициент покрытия процентов по облигациям

а) Коэффициент доходности капитала показывает уровень доходности вложений акционеров фирмы.

Чистый доход акционеров

Сред егодовая стоимость акционерного капитала

Чистый доход (после уплаты налогов и процентов по займам) не зависит от того, какие акции выпущены фирмой — обычные или привилегированные. Чистый доход акционеров — это чистый доход за вычетом дивидендов, выпл чиваемых держателям привиле ированных акций. Обычный отраслевой показатель доходности капитала составляет 10—12%.

б) Прибыль на одну акцию (Earning per Share — EPS) — это чистый доход фирмы, предн значенный для расп еделения между акционерами, деленный на число обычных акций, обращающихся на рынке в течение года.

Цена акции — это отношение суммы проданных акций к общему количеству акций, находящихся в обращении. Р/Е показывает, какую часть дохода на одну акцию фирмы инвесторы могут заплатить, и определяет мнение о перспективах развития фирмы на фондовой бирже. Обычно Р/Е возрастает, когда перспективы фирмы оцениваются относительно доходов как улучшающиеся, и Р/Е падает, когда положение фирмы ухудшается и риск ванность рыночных операций возрастает. Значение Р/Е может оцениваться как высокое или низкое по сравнению со средним значением по отрасли или в сравнении с другими фирмами, акции которых котируются на бирже.

г) Коэффициент выплаты дивидендов (Payout Ratio — PR)

Дивиденды Чистая прибыль

Показывает долю прибыли на акцию, которая распр деляется фирмой в виде дивидендов, или же долю дохода, выпла иваемого как дивиденды. Этот коэффициент зависит от структуры акционерного капитала фирмы, отрасли, к которой относится фирма, перспектив развития фирмы. Обычно вновь возникшие компании выплачивают низкие дивиденды или вообще их не выплачивают, в то время как устойчивые и быстр растущие компании стремятся выплачивать более высокие дивиденды.

д) Коэффициент покрытия процентов по облигациям (Times Interest Earned, Interest Coverage)

Доходы до выплаты налогов Процентные платежи по облигациям

Показывает, во сколько раз имеющиеся доходы фирмы превышают сумму процентных платежей по облигациям, и используется кредиторами для оценки способности фирмы выполнять свои обяз тельства по процентным платежам. Этот коэффициент свиде ельствует о том, насколько эффективно используются заемные средства, полученные фирмой в связи с выпуском облигаций, и достаточно ли высока прибыль для покрытия расходов по выплате процентов по облигациям. Считается нормальным, когда этот показатель равен 3—4%.

Приводимый в числителе суммарный доход состоит из валовой прибыли, полученной в результате хозя ственной деятельности (Operating Income), и доходов фирмы от получения процентов и дивидендов. Иногда в знаменатель коэффициента включаются и другие платежи: дивиденды, платежи по погашению задолженности. Эти виды расчетов называются нормами покрытия (Coverage Ratios).