Разработать ценовую политику. Вице-президент по финансам добавил, что хотя новый

Брендовый завод может оказаться более эффективным, приобретение уже существующего

Завода обладает таким преимуществом, как относительно низкая цена, что ведет к более

Низким амортизационным отчислениям.

Окончательное решение свелось к тому, что от этого проекта необходимо отказаться.

Однако Джорджа попросили обсудить полученные результаты с сотрудниками различных

Подразделений компании и вновь доложить об этом вопросе руководству через 2 месяца.

Таблица 13.2. Оценка капиталовложений в проект

	Постоянные величины	Год 0	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4
Предположения
Изменение объема производства			6,0%	6,0%	6.0%	6,0%
Д (%) уровня цен в Соединенных Штатах			2,0%	2,0%	2,0%	2,0%
Д (%) уровня цен в Чехии			3.5%	3.5%	3.5%	3.5%
4 (%) продажной цены в Чехии			4,0%	4,0%	4,0%	4,0%
А (%) издержек в Чехии			4,0%	4,0%	4,0%	4,0%
Обменный курс валют —крона/$		27,00	27,41	27,82	28,23	23,66
Инвестиции в основные средства ($тыс.)
Оборотный капитал |$тыс.)
Стоимость капитала (Соединенные Штаты)	19,0%
Стоимость капитала(Чехия)	22,0%

Продолжение табл. 13.2

	Постоянные величины	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4
Отчет о прибылях и убытках (тыс. крон)
1. Доход от продаж		400000			5Э5892
2. Издержки производства —Чехия		190000
3. Импорт из США		110000
4, Лицензионные платежи	3,0%	12000
5. Общие управленческие расходы	12,0%	48000		S8334
6- Амортизация	12,5%	13500			13S00
7. Доходы до вычета процентов и налогов		26500
8. Подоходный налог	31.0%	8125
9. HEAT
10. Дивиденд, выплаченный наличными	50,0%	Э143

Требуемый оборотный капитал (тыс. крон)
	Постоянные величины	Год 0	Год 1	Год 2	Год 3	Год 4
1. Требования на момент времени! = 0
2. Требования на конец года (% от продаж)	10,00%		40О0О
3. Необходимые дополнительные вливания
4. Внутреннее финансирование в Чехии	50,00%
5. Новые требования относительно WC					225S
Движение наличности в чешском филиале (тыс. крон)
1.ЛЕАТ			1Э285
2. Амортизация
3. Окончательная стоимость (Terminal value)
4. С учетом WC			-14600	-204В	-2258	-2489
5. Начальная инвестиция американского партнера		-116800
6. Чистые свободные средства		-118800
7.NPV
8.IRR		22,2%
Подсчет дивидендов, полученных родительской компанией от филиала (тыс. фон)
1. Дивиденды, выплаченные наличными
2. Процент дивиденда от уплаченного налога (Oividend percent of tax paid)
3. Валовой дивиденд (Grossed-ир) ($тыс)
4. Валовой дивиденд
5. Подоходный налог в Соединенных Штатах	35,0%
6. Скидка на B's taxes
7 Дополнительный налог в Соединенных Штатах
8 Дивиденд, выплаченный наличными родительской компании
9. Дивиденд, полученный родительской компанией после уплаты налогов
Движение наличности в родительской американской компании (тыс, крон)
1 Лицензионные платежи от чешского филиала
2, Прибыль от экспорта в чешский филиал	5,0%
3. Общие денежные поступления от чешского филиала (тыс, $)
4. Общие денежные поступления от чеш-
5. Подоходный налог в Соединенных
6. Денежные поступления после уплаты
		-4400
9. Окончательная стоимость (Terminalvalue)
		-4400
11.NPV		-432
12 IRR		15,1%

РЕЗЮМЕ