Анализ финансовой устойчивости организации

Финансовая устойчивость организации {предприятия) — это такое состояние ее финансовых ресурсов, их распределения и использования, которое обеспечивает бесперебойную деятельность организации, способствует ее развитию на основе роста прибыли и капитала в свете долгосрочной перспективы, гарантирует постоянную платежеспособность в границах допустимого уровня предпринимательского риска.

Как следует из определения, финансовая устойчивость означает такое финансовое состояние предприятия, которое обеспечивает не только стабильное превышение его доходов над расходами, но и рост прибыли при сохранении эффективного и бесперебойного функционирования хозяйствующего субъекта. Причем внешне это выражается не только в способности предприятия рассчитаться по долгам, но и в его саморазвитии, или способности осуществлять расширенное воспроизводство. Это значит, что предприятие не просто должно «проедать» свой капитал, имея бухгалтерскую прибыль, а эффективно его использовать с целью прироста экономической стоимости предприятия.

Гарантированная платежеспособность организации предполагает, кроме всего прочего, сохранение ее платежеспособности в условиях допустимого уровня предпринимательского риска, обусловленного как характером деятельности организации, так и колебаниями рыночной конъюнктуры.

Финансовая устойчивость обеспечивается всей производственно-хозяйственной деятельностью предприятия, а значит, предполагает оценку различных сторон его финансово-хозяйственной деятельности, т. е. это комплексное понятие, предполагающее зависимость от многочисленных и разнообразных факторов.

Условием финансовой устойчивости организации является 1)наличие у нее активов, по составу и объемам отвечающих задачам ее перспективного развития, и 2)надежных источников их формирования, которые хотя и подвержены неизбежным и не всегда благоприятным воздействиям внешних факторов, но обладают достаточным запасом прочности.

Наличие достаточного запаса финансовой прочности (при его положительной динамике) служит важной предпосылкой финансовой устойчивости организации, но не гарантирует ее достижения. Большое значение имеет состав активов и пассивов, обеспеченность активов надежными источниками их формирования и др.

Между тем высшим проявлением финансовой устойчивости является способность предприятия развиваться преимущественно за счет собственных источников финансирования. Для этого оно должно иметь гибкую структуру финансовых ресурсов и возможность при необходимости привлекать заемные средства.

Говоря о достаточности доли собственного капитала, имеют в виду то обстоятельство, что он должен финансировать все активы, кроме тех, которые могут быть безболезненно профинансированы заемными средствами. Это значит, что в структуре имущества организации должна соблюдаться определенная пропорциональность, которая обеспечит стабильность ее финансового положения и развитие. При этом процесс оптимизации соотношения между собственным и заемным капиталом необходимо осуществлять с учетом структуры имущества организации.

Финансирование же из заемных источников предполагает соблюдение ряда условий, обеспечивающих определенную финансовую надежность организации. При решении вопроса о целесообразности привлечения заемных средств необходимо оценить сложившуюся на предприятии структуру пассивов, высокая доля долга в которой может сделать привлечение дополнительных заемных средств крайне проблематичным и рискованным. Как известно, привлекая заемные средства, организация получает ряд преимуществ, но при определенных обстоятельствах они могут дать обратный эффект.

Вместе с тем финансовая устойчивость оценивается не только соотношением собственных и заемных источников финансирования. Это более многогранное понятие, включающее различные аспекты функционирования организации: 1)степень финансовой независимости, 2)способность маневрировать собственными средствами, 3)достаточная финансовая обеспеченность ее производственно-хозяйственной деятельности и пр.

А вот способность организации своевременно и полностью рассчитаться по своим долгам, или платежеспособность, выступает как внешнее проявление финансовой устойчивости, что лишь подчеркивает более широкий характер данного понятия.

Основные процедуры анализа финансовой устойчивости:

• анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости;

• анализ относительных показателей финансовой устойчивости (коэффициентов);

• выявление факторов и оценка их влияния на финансовую устойчивость организации;

• разработка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости организации и принятие на их основе управленческих решений.

Финансовая устойчивость оценивается с помощью системы 1)аб солютных и 2)относительных показателей.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие состояние запасов (3) и степень их обеспеченности основными экономически обоснованными источниками формирования (финансовая устойчивость в краткосрочном аспекте). Для характеристики источников формирования запасов используют три основных показателя: наличие (излишек или недостаток) собственных оборотных средств (СОС), наличие (излишек или недостаток) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СДИ) и общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИФЗ). В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования: ДСОС, ЛСДИ, АОИФЗ, которые выступают в качестве абсолютных показателей финансовой устойчивости организации.

Последние, в свою очередь, позволяют определить, к какому типу финансовой устойчивости принадлежит организация. Возможные варианты значений абсолютных показателей финансовой устойчивости организации и соответствующие им типы финансовой устойчивости приведены в табл. 13.4.

Однако прежде определим, чему равна величина собственны> оборотных средств (СОС) и запасов (3), рассчитанных поданным бухгалтерского баланса (ф. № 1):

Так, СОС с учетом долгосрочных обязательств = (стр. 490 + + стр. 590) - стр. 190;

По уточненному варианту с учетом корректировок статей баланса: СОС = стр. 490 — стр. 216 — задолженность учредителей (участников) по взносам в уставный капитал (УК) + стр. 640 + + стр. 650) - (стр. 190 + стр. 230);

3 = стр. 210 ф. № 1. По уточненному варианту 3 = стр. 210 — — стр. 215 — стр. 216 + стр. 220.

Таким образом, как видно из таблицы, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния организации. При этом имеется в виду обеспеченность запасов определенными видами источников (излишек или недостаток), что соответствует трем показателям обеспеченности запасов экономически обоснованными источниками их формирования.

При этом к основным экономически обоснованным источникам формирования запасов относятся следующие: собственные оборотные средства; долгосрочные займы и кредиты, вернее, та их часть, которая не связана иммобилизованными активами; краткосрочные кредиты и займы на временное пополнение оборотных средств; кредиторская задолженность по товарным операциям (задолженность поставщикам и подрядчикам и прочие кредиторы (авансы полученные и векселя к уплате)).

В нашем случае в организации имеет место следующая ситуация с обеспеченностью запасов основными источниками их формирования (табл. 13.5).

¹ В расчете данного показателя участвуют стр. 610, 621 ф. № 1, а также стр. 642 ф. № 5 «Авансы полученные».

² В расчете данного показателя участвуют стр. 210, 215, 216, 220 ф. № 1.

Таким образом, данные таблицы позволяют сделать вывод о том, что за анализируемый период у компании произошли существенные изменения в ситуации с обеспеченностью ее запасов основными источниками их формирования. Так, если на начало анализируемого периода финансовая устойчивость организации характеризовалась как нормальная, т. е. ее запасы с избытком обес-

печены собственными и долгосрочными заемными средствами, то на конец периода ситуация коренным образом изменилась, что связано с резким возрастанием суммы иммобилизованных (внеоборотных) активов. По приведенной нами классификации ситуация характеризуется как критическая. Это значит, что организация для финансирования своих запасов и затрат использует экономически необоснованные источники. Однако не так все просто. Учитывая отраслевую специфику (предприятие связи), а также то обстоятельство, что у организации нет просроченной кредиторской задолженности, остается предположить, что в качестве источника финансирования запасов используются другие виды кредиторской задолженности в пределах сроков расчетов по ним, т. е. без нарушения платежной дисциплины.

Получить более глубокую оценку финансовой устойчивости организации позволяет анализ относительных показателей финансовой устойчивости (системы коэффициентов). Последние можно разделить на следующие основные группы:

• коэффициенты, характеризующие финансовую независимость организации;

• коэффициенты, характеризующие состояние оборотных средств;

• коэффициенты, характеризующие состояние основных средств. Алгоритм расчета показателей финансовой устойчивости и их рекомендуемые значения приведем в табл. 13.6.

Из табл. 13.6 видно, что практически все коэффициенты финансовой устойчивости производны от структуры активов и пассивов, которая, в свою очередь, является отражением отраслевой принадлежности организации. Однако наряду с этим фактором на финансовую устойчивость организации оказывают влияние и другие (внутренние и внешние), в числе которых можно выделить следующие:

• тип производства и характер выпускаемой продукции (выполняемых работ, услуг);

• размер оплаченного уставного капитала организации;

• величина издержек, их структура и динамика по сравнению с периодами, в которых организация и ее деятельность характеризовались относительной устойчивостью;

• состояние имущества и финансовых ресурсов организации;

• кредитная политика организации;

• экономические условия хозяйствования;

• платежеспособный спрос на производимую продукцию, оказываемые услуги;

• государственная налоговая и кредитная политика и т. п.

Определим основные показатели финансовой устойчивости предприятия, используя уточненный вариант расчетов, сведя их в таблицу 13.7.

Как уже было отмечено, высшим проявлением финансовой устойчивости организации является превалирование собственных источников финансирования над заемными. И в этом смысле анализируемое предприятие соответствует требуемому уровню значений соответствующих показателей (коэффициента автономии, коэффициента финансовой зависимости), что вполне естественно при столь значительной величине внеоборотных активов и ограниченности долгосрочных заемных средств. Лишь определенное опасение вызывает факт ухудшения этих показателей в отчетном периоде при сохраняющемся соответствии их значений требуемому уровню, что свидетельствует о повышении финансовой зависимости предприятия от внешних источников финансирования.

Однако всегда ли чисто формальное соотношение, определяемое по данным бухгалтерского баланса, в пользу превышения собственного капитала над заемным означает финансовую устойчивость предприятия и его постоянную платежеспособность? Нет, не всегда. И это обусловлено качественной характеристикой