![]() |
Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | |
|
Показатель | Варианты расчета | ||||||
1. Сумма собственного капитала | |||||||
2. Сумма заемного капитала | — | ||||||
3. Общая сумма капитала | |||||||
4. Рентабельность активов, % | |||||||
5. Ставка процента за кредит, % | — | 15,5 | |||||
6. Прибыль (стр. 3 х х стр. 4:100) | |||||||
7.Сумма процентов за кредит (гр. 2 х х гр. 5): 100 | 1,5 | 3,6 | 7,8 | 13,95 | 20,4 | ||
8. Уровень эффекта финансового рычага, % | " | 1,9 | 3,0 | 5,3 | 5,1 | 4,6 | |
9. Чистая прибыль (стр. 6 - стр. 7) х хО.24 | 9,12 | 10,26 | 10,94 | 12,31 | 12,2 | 11,86 | 9,12 |
10. Рентабельность собственного капитала (стр. 9::стр. 1) х 100% | 15,2 | 17,1 | 18,2 | 20,5 | 20,3 | 19,8 | 15,2 |
Как видно из данных расчетной таблицы, наивысший уровень ЭФР(5,3 %) и, соответственно, наивысший уровень рентабельности собственного капитала был получен в варианте 4, что определяет соотношение заемного и собственного капитала в пропорции 50:50. Эффект финансового рычага сведен к нулю в варианте 7 при соотношении заемных и собственных средств в пропорции 5:2. В этом случае дифференциал финансового рычага равен нулю, вследствие чего использование заемных средств не дает эффекта.
Между тем опытные финансовые менеджеры США полагают, что доля заемных средств в капитале организаций не должна превышать 40 %, т. е. пропорция заемного и собственного капитала на быть 40: 60, что соответствует коэффициенту задолжен-,Д0Л и 0 67. При таком значении данного показателя фондовый Н° нок максимально оценивает курсовую стоимость компании. Попутно заметим, что структура и цена капитала большинства российских компаний значительно отличаются от зарубежных ^налогов. Особенности структуры и цены капитала в России и за рубежом обобщены в табл. 3.6*.
Таблица 3.6 Сравнение структуры и цены капитала в России и за рубежом
Источники финансирования | В развитых странах | В России | ||
Удельный вес источника | Цена источника | Удельный вес источника | Цена источника | |
Акционерный капитал | 30-50 % | Высокая | Низкий (10-30%) | Низкая (может стремиться к нулю) |
Добавочный капитал | Низкий | Обычно не рассматривается | Высокий | Низкая (может стремиться к нулю) |
Прибыль | 10-20% | Высокая | Низкий | Высокая |
Амортизационные отчисления | 30-50 % | Равна средневзвешенной цене капитала (ССК) | Низкий | Равна ССК или цене краткосрочного кредита |
Итого — собственный капитал | Высокий или средний | Высокая | Низкий или средний | Низкая (часто может стремиться к нулю) |
Долгосрочные кредиты | Средний или высокий | Ниже цены собственных средств | Чрезвычайно низкий | Чрезвычайно высокая |
Краткосрочные кредиты | Низкий в инвестиционных проектах | Может быть выше цены долгосрочных кредитов | Низкий или средний | Высокая |
Кредиторская задолженность поставщикам и подрядчикам, по заработной плате | Низкий | Не рассматривается как источник финансирования | Высокий | Обычно равна нулю |
Бобылева А.З. Финансовые управленческие технологии: Учебник. — М. ИНФРА-М, 2004. - С. 370-371.
Окончание табл. з.е
Источники финансирования | В развитых странах | В России | ||
Удельный вес источника | Цена источника | Удельный вес источника | Цена источника | |
Кредиторская задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами | Низкий | Не рассматривается как источник финансирования | Высокий | Чрезвычайно высокая. Если задолженность реструктурирована, то средняя |
Итого — заемный капитал | Высокий или средний | Доступная для всех участников рынка | Высокий за счет кредиторской задолженности | Высокая |
Как видно из табл. 3.6, цена собственного капитала на Западе высокая, а в
России — низкая, однако собственных источников предприятиям в России не хватает не только на инвестиционную, но и на текущую деятельность. Из заемных источников финансирования на Западе преобладают долго- и среднесрочные кредиты, облигационные займы. При этом цена этих источников доступна нормально работающему предприятию, тогда как в России банковские кредиты из-за их высокой цены недоступны большинству предприятий, а облигационные займы не получили широкого распространения по многим причинам.
Между тем увеличение доли заемных средств в финансировании инвестиционной деятельности предприятий должно стать неотъемлемой частью процесса совершенствования структуры их капитала.
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ
1.Охарактеризуйте экономическую сущность капитала фирмы. Какие подходы к определению этой категории вы знаете?
2.Каким образом взаимосвязаны показатели «чистые активы» и «уставный капитал» предприятия?
3.Назовите основные признаки, лежащие в основе классификации капитала.
4.Какие факторы определяют величину и структуру собственного капитала предприятия?
КОНТРОЛЬНЫЕ ВОПРОСЫ
1. Охарактеризуйте понятия «издержки», «затраты», «расходы». Укажите различия между ними.
2.Назовите основные классификационные признаки затрат. В чем состоят причины множественности этих признаков?
3.Каковы особенности применения классификации затрат по экономическим элементам и калькуляционным статьям себестоимости?
4.Поясните, почему отдельные виды выбытия денежных средств не могут трактоваться как расходы.
5.Является ли существенным с позиций финансового менеджера обособление различных видов расходов?
6.Какие остатки принимаются во внимание при планировании себестоимости реализуемой продукции?
7.В чем состоит специфика планирования величины затрат на производство и реализацию продукции в зависимости от метода учета выручки от реализации продукции (продаж)?
8.Какие системы учета затрат и калькулирования себестоимости продукции вам известны? В чем преимущества и недостатки каждой из них?
Глава 4. РАСХОДЫ ОРГАНИЗАЦИЙ (ПРЕДПРИЯТИЙ)
ПОНЯТИЕ) СОДЕРЖАНИЕ И КЛАССИФИКАЦИЯ РАСХОДОВ
В процессе производственно-хозяйственной деятельности предприятия осуществляют множество денежных расходов, различающихся по 1)экономическому содержанию, 2)целевому назначению, 3)источникам возмещения. Прежде чем остановиться на содержании и классификации денежных расходов, необходимо уяснить сущность понятий, в ряде случаев взаимозаменяемых (используемых как синонимы): 1) «издержки», 2)«затраты», 3)«расходы».
Под издержками производства в экономической теории понимается совокупность затрат на приобретение вводимых (различных) факторов производства. Различают 1)бухгалтерские и 2)экономические издержки. Бухгалтерские издержки включают в себя только явные затраты, т. е. платежи за приобретаемые ресурсы. Неявными издержками являются альтернативная стоимость услуг труда собственника — управляющего предприятием и альтернативная стоимость применения других ресурсов — земли, капитала, которые используют их собственники в своей деятельности. Экономические издержки работы предприятия состоят из 1)явных затрат (бухгалтерские издержки) и 2)стоимости непокупных ресурсов (неявных расходов). Таким образом, понятие «издержки» связано с затратами собственных ресурсов предприятия, а концепция их исчисления связана с рыночной оценкой стоимости ресурсов. Между тем понятия «затраты на производство» и «издержки производства» можно рассматривать как идентичные. Издержки т.о. могут быть явные и неявные, в денежной и натуральной форме
Затраты характеризуют (издержки) (только в!!) в денежном выражении (в явной форме) фактический объем ресурсов, использованных в определенных целях независимо отисточника финансирования и имеющих отношение к данному отчетному периоду. По существу, затраты — это явные издержки предприятия, которые приводят в конечном итоге к получению экономических выгод, а расходы — это затраты, не приводящие к получению экономических выгод, но приводящие к уменьшению капитала организации.
Термин «расходы» в большей степени имеет отношение к бухучету затрат в целях (как правило) налогообложения, поскольку не все затраты признаются расходами а только те из них, которые: а) не указаны в ст. 270 НК; б) документально подтверждены; в) направлены на получение дохода; г) экономически оправданы.
(Это бухгалтерский термин тесно связанный с формированием финансовыми результата предприятия за отчетный период. На практике чтобы денежным затратам стать расходами они должны соответствовать определенным нормативным документам.)
Термин «расходы» имеет отношение и к расходам будущих периодов, которые капитализируются и отражаются в активе баланса. Таким образом, в самом общем виде различия трактовок, понятий «издержки», «затраты», «расходы» можно отобразить следующим образом (рис. 4.1).
В соответствии с ПБУ 10/99 «Расходы организации», утвержденным приказом Минфина РФ от 6.05.1999 № ЗЗн, расходами организации признается уменьшение экономических выгод в результате 1)выбытия (уменьшения) активов (денежных средств, иного имущества) и (или) 2)возникновения обязательств, приводящее к уменьшению капитала (собственного) этой организации, за исключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников имущества).
Это в значит степени бухгал понятие – т.е. прописанное в офиц документах, обязат к исполнению
Дата публикования: 2015-01-23; Прочитано: 745 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!