Двойной дефицит 80-х

В 80-е гг. Соединенные Штаты столкнулись с необычными последствиями бюджетно-налоговой политики. В 1981 г. при поддержке президента Рональда Рейгана Конгресс США принял закон, предусматривающий значительное снижение индивидуального подоходного налога в течение последующих трех лет. Вследствие этого сокращения налогов дефицит федерального бюджета - превышение государственных расходов над величиной налоговых поступлений - составлял почти 4% ВНП на протяже­нии большей части десятилетия. В соответствии с нашей моделью, подобное снижение налогов должно было привести к снижению объема национальных сбережений и дефициту счета текущих операций.

На рис. 7-5 показаны дефицит федерального бюджета и дефицит счета текущих операций в процентном выражении от ВНП страны, начиная с 1960 г. До 1980 г. федеральный бюджет был в целом сбалансированным. Фактически по мере постепенной выплаты долгов второй мировой войны федеральный бюджет в среднем сводился с положительным сальдо. На протяжении этого времени положительное сальдо счета текущих операций составляло около 1% ВНП. Американцы сберегали больше, чем инвестировали в свою страну, а излишек инвестировался за границей.

Рис. 7-5. Счет текущих операций и дефицит федерального бюджета Соединенных Штатов. На рисунке показаны дефицит федерального бюджета и дефицит текущего счета платежного баланса в процентном выражении от ВНП страны, начиная с I960 г. Положительные значения отражают положительное сальдо, а отрицательные -дефицит. В 80-е гг. федеральное правительство столкнулось со значительным бюджетным дефицитом, который вызвал снижение объемов национальных сбережений и значительное отрицательное сальдо счета текущих операций. (Данные по величине бюджетного дефицита скорректированы на величину инфляции: выплаты процентов по долгам рассматриваются в качестве расходов только с поправкой на инфляцию. Механизм этой корректировки будет показан в приложении к главе 16. Данные по счету текущих операций получены из счетов национального дохода как величина чистого экспорта в текущих ценах в долларовом выражении.)

Тем не менее, в 80-е гг. федеральное правительство сводило бюджет с невиданным в мирное время дефицитом. Занимая деньги на покрытие дефицита, правительство снизило объем национальных сбережений, что привело к положительному сальдо счета движения капитала и дефициту текущего счета платежного баланса. Таким образом, другие страны начали давать кредиты Соединенным Штатам. США превратились из крупнейшего в мире кредитора в крупнейшего должника.

Бюджетно-налоговая политика за рубежом. Рассмотрим теперь, что происходит с нашей малой открытой экономикой при увеличении правительствами зарубежных стран своих расходов. Если эти зарубежные государства представляют собой небольшую часть мировой экономики, то изменение проводимой ими бюджетно-налоговой политики окажет крайне незначительное воздействие на экономику других стран. Но если эти государства представляют значительную часть мировой экономики, то увеличение ими объема государственных закупок снизит величину мировых сбережений и, таким образом, повысит мировую ставку процента.

Повышение мировой ставки процента, в свою очередь, снизит объем инвестиций в нашей малой открытой экономике. Поскольку величина внутренних сбережений не претерпела никаких изменений, величина I - S должна уменьшиться, что означает дефицит счета движения капитала. Другими словами, часть внутренних сбережений начинает утекать за границу. Поскольку NX - S - I, сокращение I должно увеличить NX. Таким образом, сокращение сбережений за границей приводит к положительному сальдо счета текущих операций в нашей отдельной стране.

На рис. 7-6 показано, что происходит с малой открытой экономикой, начавшей со сбалансированной внешней торговли, в

Рис. 7-6. Стимулирующая бюджетно-налоговая политика в зарубежных странах. Бюджетно-налоговая экспансия за рубежом повышает мировую ставку процента, что ведет к дефициту счета движения капитала и положительному сальдо счета текущих операций в малой открытой экономике.

результате проведения стимулирующей бюджетно-налоговой политики в других странах. Поскольку изменение политики происходит за границей, кривые внутренних сбережений и инвестиций остаются без изменений. Единственное изменение, которое имеет место - это изменение мировой ставки процента. Из рисунка видно, что повышение мировой ставки процента ведет к положительному сальдо счета текущих операций. Таким образом, повышение мировой ставки процента вследствие проведения стимулируюгцей бюджетно-налоговой политики в зарубежных странах ведет к дефициту счета движения капитала и положительному сальдо счета текущих операций.

Изменения инвестиционного спроса. Рассмотрим, что происходит с нашей малой открытой экономикой при смещении кривой планируемых инвестиций вверх. Подобное смещение происходит, если правительство изменяет налоговое законодательство для стимулирования внутренних инвестиций, предоставляя, к примеру, налоговые скидки для инвесторов. На рис. 7-7 показаны последствия смещения кривой инвестиций. При любой мировой ставке процента объем инвестиций теперь становится выше.

Рис. 7-7. Смещение кривой инвестиционного спроса.Сме­щение кривой планируемых ин­вестиций вверх приводит к образо­ванию положительного сальдо счета движения капитала и дефициту текущего счета платежного баланса.

Поскольку объем сбережений остался неизменным, инвестиции должны финансироваться за счет зарубежных займов. Появляется положительное сальдо по счету движения капитала (I - S), а сальдо текущего счета (NX = S -I) уменьшается. Таким образом, смещение кривой инвестиций вверх приводит к появлению положительного сальдо счета движения капитала и дефициту текущего счета платежного баланса.