Основные организационно-экономические формы реализации слияний и поглощений

В зависимости от организационно-отраслевой направленности бизнеса участников процесса
слияний и поглощений и структуры их связей между собой в этом процессе, выделяется четвертая
категория слияний и поглощений. Эта категория включает в себя три основные формы слияний и
поглощений: горизонтальные, вертикальные и конгломеративные. Горизонтальные слияния и
поглощения – это объединение компаний-конкурентов, функционирующих в одной и той же
отрасли, осуществляющих производство и реализацию однородных товаров и услуг. В результате,
именно эта форма слияний и поглощений формирует отраслевые монополии, усиливающие
степень концентрации на определенных отраслевых рынках. Так, швейцарская фармацевтическая
компания Novartis, поглотив за 50 млрд. долл. две американские фирмы (Alcon и Proteus
Biomedical), стала крупнейшей в мире фармацевтической компанией [15, 62].
Вертикальные слияния и поглощения представляют собой процесс объединения компаний,
входящих в единую технологическую цепочку производства и сбыта продукции. При этом
выделяются две разновидности данной формы слияний и поглощений. Первая разновидность – это
так называемые прямые слияния, или движение вперед (forward fashion vertical merger), когда
сырьевая компания приобретает предприятия, выпускающие готовую продукцию. Например,
нефтедобывающая компания приобретает нефтеперерабатывающие предприятия, бензоколонки,
танкеры и т.д. Вторая разновидность – обратное слияние, или движение назад (backward fashion
vertical merger), когда предприятие, выпускающее готовую продукцию (нефтеперерабатывающая
компания), приобретает сырьевую компанию (нефтедобывающая компания). Вертикальные
слияния и поглощения обеспечивают их участникам существенные преимущества перед
конкурентами. А именно: формируется более эффективная координация всех операций
(производственных, коммерческих, информационных и т.д.), рациональная структура снабжения
необходимыми ресурсами, независимость от постоянных поставщиков, собственные сети
реализации продукции.

Конгломеративная форма слияний и поглощений осуществляется на основе объединения
компаний, функционирующих в разных отраслях, сферах бизнеса, не имеющих прямых ни
производственных, ни технологических, ни коммерческих связей. Конгломеративные слияния и
поглощения сопровождаются формированием многоотраслевых корпораций, широко
диверсифицированных отраслевых и географических фирменных структур, или пирамид. Такие
образования обеспечивают существенные преимущества: возрастает рыночная капитализация
компании-конгломерата; увеличивается объем получаемой прибыли; укрепляются конкурентные
позиции на различных отраслевых рынках; возрастает жизненный цикл вновь созданной
корпорации. Анализ свидетельствует о том, что почти все крупные компании по своей
организационной структуре представляют собой пирамидальные системы. Наиболее обширными
пирамидами обладают крупнейшие конгломераты. В частности, в 2006 г. сто крупнейших
нефинансовых корпораций контролировали пирамиды, которые в общей сложности включали
34924 филиалов и активов на сумму 9241,15 млрд. долл. [24, 220-222].
С учетом того, в качестве кого выступают участники процесса слияний и поглощений,
выделяется пятая категория, которая включает две формы: продажи (sales) и покупки (purchase)
компаний, предприятий, фирм и других экономических объектов. Анализ данной категории
слияний и поглощений выявляет важную особенность, которая заключается в том, что если общая
стоимость продаж экономических объектов соответствует общей стоимости покупок, то по
отдельным отраслям и сферам имеются определенные расхождения. Так, в течение двадцати лет
(1987-2006 гг.) на сырьевых рынках слияний и поглощений объемы предложений превышали
объемы покупок, и лишь с 2007 г. покупки начинают превышать сумму продаж; на рынках
слияний и поглощений вторичного сектора (отрасли обрабатывающей промышленности)
наблюдается обратная картина – сначала преобладали сделки по покупкам, а затем про