Методика расчета динамических показателей оценки целесообразности инвестиционных проектов

Чистый дисконтированный доход ():

, (7.7)

возрастает при снижении банковской ставки процента и сокращении временных рамок горизонта расчета.

График зависимости от банковской ставки процента

В точке «ЧВНД» , следовательно:

. (7.8)

Пример 7.5

Пример оценки эффективности альтернативных проектов по показателю чистого дисконтированного дохода.

Допустим, что величина первоначальной инвестиции =100 млн. руб. Банковская ставка процента равна 20%. Предполагаемая величина чистого дохода () составит 25 млн. руб. в течение 5 лет после инвестирования в проект. Определить экономическую целесообразность инвестиционного проекта.

Дальнейшие расчеты оформим в виде таблицы:

Таблица 7.6

Расчет (млн. руб.)

Показатели	Величина возврата по годам	Итог
tн	t1	t2	t3	t4	t5
1. Первоначальная инвестиция ()							-100
2.
3. Коэффициент дисконтирования		0,83	0,69	0.58	0,48	0,4	-
4. Величина дисконтированной стоимости		20,75	17,25	14,5			74,5
5. Накопленная ДС		20,75		52,5	64,5	74,5	-
6. , (стр.1-стр.5)	-100	-79,3	-62	-47,5	-35,5	-25,5	-

Проект нецелесообразен, т.к. в конце периода инвестирования имеем:

=-100+125=-25.5(млн. руб.).

Оценка целесообразности инвестирования по показателю :

- если >0, инвестирование целесообразно;

- если <0, инвестирование нецелесообразно;

- если =0, инвестору безразлично вкладывать средства или нет.

Недостатки показателя :

- существует субъективность выбора ставки дисконтирования;

- критерий max может вступить в противоречие с критериями других динамических показателей ( min; max).

В этой ситуации нельзя однозначно выбрать наилучший вариант из множества альтернативных.

Внутренняя норма доходности (рентабельности):

определяется из выражения:

, (7.9)

либо по упрощенной модели расчета ВНД:

, (7.10)

где – базовая ставка процента (%);

– измененная ставка процента (%);

– чистый дисконтированный доход, соответствующий базовой ставке процента ();

– чистый дисконтированный доход, соответствующий измененной ставке процента ().