Способы распространения новых выпусков ценных бумаг. Особые операции эмитента с ценными бумагами

Во время развития финансовых рынков определились два основных способа распространения ценных бумаг.

1 Через инвестиционный банк, который выполняет дилерские функции. К его услугам обращаются известные компании, которые осуществляют большую эмиссию. Банк выступает оптовым посредником, проводит анализ финансового состояния компании, определяет экономическую обоснованность решения об эмиссии ценных бумаг, определяет степень вероятной трудности с их дальнейшей перепродажей. Первоначальное распространение ценных бумаг осуществляется среди коммерческих банков, страховых компаний, фирм и частных лиц. Величина комиссионного вознаграждения банка – спред составляет от 3,5% до 22% от общей суммы поступлений от продажи ценных бумаг (в зависимости от степени риска); при этом инвестиционный банк обеспечивает андеррайтинг, то есть дает гарантию размещения ценных бумаг. Эмитенту выдается гарантия формирования необходимого уставного капитала, а инвестиционный банк получает гарантию получения комиссионного вознаграждения. Если банк не в состоянии сам разместить ценные бумаги, он формирует подписной синдикат из мелких дилеров, каждый из которых отвечает за свою часть размещения выпуска и берет на себя всю ответственность за ее реализацию.

2 Через публикацию проспекта эмиссии, то есть наиболее полную информацию о создаваемом акционерном обществе или о повторном выпуске ценных бумаг. Проспект эмиссии содержит полное наименование акционерного общества, юридические адреса АО и учредителей, размер уставного капитала, который формируется данной эмиссией, номиналы, типы и количество выпускаемых акций, направления инвестиционной деятельности, сроки подписки на акции и другую информацию об эмитенте.

Если первый способ обеспечивает быстрое и гарантированное формирования уставного капитала, но стоит эмитенту дорого, то второй способ является более дешевым, но не дает никаких гарантий. Когда ценные бумаги распространяют через инвестиционный банк, то в такой компании будет преобладать небольшое количество больших держателей акций.

Способы распространения ценных бумаг в Украине:

1) продажа акций через центры сертификатных аукционов, что было внедрено в период приватизации государственной собственности;

2) первоначальная продажа акций через Украинскую фондовую биржу;

3) законом разрешена продажа пакетов акций по коммерческому или некоммерческому конкурсам;

4) размещение акций путем подписки на них после публикации проспекта эмиссии.

В некоторых странах эмитент имеет право производить особые операции с ценными бумагами.

Особые операции эмитента с ценными бумагами:

1 Сплит или дробление акций на меньшие акции – это выпуск нескольких новых акций с меньшей новой стоимостью вместо одной старой. Например, сплит три к двум означает, что две старых акции обмениваются на три новых.

2 Консолидация акций (обратное дробление) – это операция, с помощью которой компания-эмитент уменьшает количество ранее выпущенных акций, обменивая часть номинала новой акции на каждую раньше выпущенную акцию.

3 Ассимиляция акций, то есть сравнение в правах акций следующего выпуска с акциями предыдущего выпуска (чаще проводится после очередной выплаты дивидендов). Акционеры, которые владеют акциями новых выпусков, получат право на часть нового выпуска акций, как и те, что приобретали акции при создании акционерного общества.

4 Перегруппировка акций – это объединение акций нескольких акционерных обществ, которые реорганизуются в одно акционерное общество (как правило, проводится после слияния компаний). В Украине перегруппировка акций осуществляется при условии, что акции всех акционерных обществ находились в системе электронного обращения ценных бумаг.

5 Индексация акций – это увеличение номинала акций, которое эмитент проводит соответственно увеличению размера уставного фонда после переоценки стоимости основных фондов.