Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
УЧЕТ ДЖЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ
Лекция
Редактор О. Г. Толмачева
Техн. редактор Н. К. Шапрунова
Корректор Л. А. Малеванкина
ЛВ № 348 от 09.06.2004. Подписано в печать 24.11.2005.
Формат 60х84 1/16. Бумага для множительных аппаратов.
Печать ризографическая. Гарнитура «Таймс».
Усл. печ. л. 2,56. Уч- изд. л. 2,21.
Тираж 150 экз. Заказ. Цена 3290 руб.
Редакционно-издательский отдел БГСХА
213407, г. Горки Могилевской обл., ул. Студенческая, 2
Отпечатано на ризографе копировально-множительного бюро БГСХА
г. Горки, ул. Мичурина, 5
Европейский валютный союз и европейские рынки ценных бумаг.
Вступление
Европейские финансовые рынки - важный источник заемных средств для правительства и крупных частных компаний России. В связи с этим представляет большой интерес, как на европейских рынках капиталов отразится введение евро, до которого осталось совсем немного.
Европейский экономический и валютный союз (ЕВС) начнет функционировать 1 января 1999 года. В этот день будет введена в обращение единая европейская валюта - ЕВРО (сначала в безналичном, а с 2002 г. и в наличном обороте). Образование ЕВС создаст мощные стимулы к ликвидации барьеров между западноевропейскими финансовыми рынками и будет способствовать усилению их интеграции. Итогом этого может стать возникновение в Европе крупнейшего в мире финансового рынка.
Показатели развития рынка капиталов в ЕС, Японии и США на конец 1995 г. | ||||||||
Рынок кап-ла | Насел-ие млн. чел. | ВВП млрд. долл. | Капитализация фонд-го рынка млрд. долл. | Гос-ые обл-и млрд. долл. | Частные обл-и млрд. долл. | Банковские активы млрд. долл. | Всего рынок капиталов млрд. долл. | Всего рынок капиталов % ВВП |
ЕС (15) | 3858,6 | 27269,5 | 323,6 | |||||
ЕС (11) | 286,1 | 3083,5 | 11971,6 | 21084,2 | 309,9 | |||
ЕС (8) | 181,8 | 16091,2 | 318,3 | |||||
Япония | 125,2 | 1875,5 | 7382,2 | 16375,2 | 320,2 | |||
США | 263,3 | 4295,1 | 22865,1 | 315,2 | ||||
ЕС (15) - Австрия, Бельгия, Дания, Финляндия, Германия, Греция, Ирландия, Италия, Люксембург, Португалия, Швеция, Испания; Великобритания | ||||||||
ЕС (11) - Австрия, Бельгия, Финляндия, Германия, Ирландия, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия, Испания | ||||||||
ЕС (8) - Австрия, Бельгия, Финляндия, Германия, Ирландия, Италия, Люксембург, Нидерланды |
Либерализация движения капиталов, характерная для мировой экономики 90-х г.г., способствовала усилению интеграции и повышению ликвидности европейских рынков ценных бумаг. Расширение государственного заимствования за границей стимулировало развитие вторичного рынка суверенных долговых обязательств, увеличению их предложения, а, следовательно, понижению цен на них и повышению доходности. Последнее делает вложения для инвесторов в государственные обязательства более привлекательными, чем банковские депозиты.
Усилившееся в последние годы сближение уровня экономического развития стран Евросоюза обусловило повышение мобильности капиталов в Западной Европе. На этом фоне введение евро приведет к дальнейшему расширению европейского рынка ценных бумаг, усилению его прозрачности и унификации стандартов ведения операций (сейчас в странах ЕС существуют различные стандарты ведения операций на фондовом рынке).
Введение единой валюты снизит издержки на проведение операции спот. Исчезнут валютные риски в долгосрочных операциях между экономическими агентами в странах ЕВС. Соответственно, возрастет удельный вес других видов рисков. Наиболее важными, определяющими цену на активы, станут процентные риски. Риски потери ликвидности, расчетный, и другие также будут играть существенную роль.
Выпуск ценных бумаг французкой и немецкой компаниями при одинаковом кредитном риске будет оцениваться по-разному, если во Франции и в Германии различны технология выпусков, клиринговые, расчетные и юридические процедуры. Поэтому страны-члены ЕВС получат мощный импульс к совершенствованию финансовой инфраструктуры.
Устранение валютного риска, сближение уровня процентных ставок и унификация методов работы на рынке будут способствовать расширению масштабов и повышению ликвидности европейского рынка ценных бумаг. Акции и облигации будут деноминированы в евро, и торговля ими выйдет за пределы национальных рынков. В результате конкуренции между биржами торговля ценными бумагами, котировавшимися на нескольких баржах, сосредоточится на двух-трех. Снижение операционных издержек повысит ликвидность даже тех рынков, которые сейчас разделены на сегменты из-за различий процентных ставок и существенных ограничений (в ряде стран ЕС существуют некоторые ограничения для торговли определенными видами ценных бумаг).
Барьеры на пути движения капиталов в пределах Евросоюза будут ликвидированы, перестанут действовать некоторые валютные и инвестиционные ограничения, существующие сейчас на территории ЕС, налагаемые на деятельность инвестиционных пулов типа пенсионных фондов и страховых компаний. В результате диверсификация портфелей институциональных инвесторов Евросоюза быстро возрастет. В инвестиционных портфелях сократиться доля активов в европейских валютах, преобладающих в них в настоящее время, и постепенно они уступят свое место активам в евро и других мировых валютах.
Дата публикования: 2014-12-08; Прочитано: 167 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!