Организация технической подготовки производства. Теоретическая основа эффективного использования капитальных вложений является составной частью расширенного воспроизводства и тесно связана с теорией

Теоретическая основа эффективного использования капитальных вложений является составной частью расширенного воспроизводства и тесно связана с теорией народнохозяйственного планирования. Такой подход объясняется тем, что для любого общества немаловажно, за счет какого количества денежных средств обеспечен планируемый результат. В связи с этим при осуществлении капитальных вложений рассчитывается экономическая эффективность единовременных затрат, т. е. соизмеряются результаты и капитальные затраты.

Различают абсолютную и сравнительную экономическую эффективность капитальных вложений. Абсолютная, или общая, эффективность определяется для вновь строящихся промышленных предприятий и при расширении, реконструкции и техническом перевооружении действующих промышленных предприятий и рассчитывается как отношение экономического эффекта (чистая прибыль, экономия от снижения себестоимости) к капитальным вложениям.

1. По народному хозяйству в целом

, (1)

2. По отраслям материального производства

, (2)

3. По отдельным предприятиям

, (3)

или

, (4)

где DД, DЧП, DХД, DП – приросты соответственно национального дохода, чистой продукции, хозрасчетного дохода, прибыли, руб.;

К – капитальные вложения, вызвавшие прирост национального дохода, чистой продукции, хозрасчетного дохода, прибыли, руб.

Сравнительная экономическая эффективность предусматривает выбор наиболее экономичного варианта. Считается, что капитальные вложения используются эффективно, когда расчетный показатель эффективности равен или больше нормативной величины. При наличии большого количества вариантов используется формула приведенных затрат, в которой годовой экономический эффект представляет собой разницу приведенных затрат.

Условный пример. Сравниваются два варианта решения хозяйственной задачи (варианты I и II) и следующими условиями:

I II

К₁ < К₂

С₁ > С₂

где К₁, К₂ – общие капитальные вложения по сравниваемым вариантам, руб.;

С₁, С₂ – себестоимость годового объема производства по тем же вариантам, руб.

Выбор наилучшего варианта в данном случае проводится сопоставлением капитальных вложений и себестоимости годового объема продукции по вариантам или сопоставлением приведенных затрат по тем же вариантам по формулам:

, (5)

, (6)

, (7)

где Т – срок окупаемости капитальных вложений, лет;

Е – коэффициент сравнительной эффективности капитальных вложений, доли единицы;

Е_Н – нормативный коэффициент сравнительной эффективности капитальных вложений, доли единицы.

Экономичному варианту капитальных вложений будет соответствовать вариант, обеспечивающий экономию на текущих издержках, превышающую установленный норматив (или, вариант, имеющий срок окупаемости дополнительных капитальных вложений ниже установленного норматива), т.е.

, (8)

или

. (9)

При данных неравенствах дополнительные капитальные вложения, а, следовательно, и более капиталоемкий вариант эффективны. А это означает, что или .

Иными словами, по величине приведенных затрат второй вариант вложений эффективнее первого. При неравенствах (8, 9) приведенные затраты по второму варианту всегда будут меньше, чем по первому.

Экономическая эффективность повышения качества промышленной продукции оценивается для каждой сферы производственного использования.

При осуществлении капитальных вложений в мероприятия с длительным периодом их освоения эффективность каждого рубля по мере увеличения этого периода изменяется, т. е. оказывает влияние фактор времени. При определении эффективности инвестиционного проекта предстоящие результаты и затраты оцениваются в пределах расчетного периода. Наиболее выгодный вариант устанавливается с помощью различных показателей: чистый дисконтированный доход, индекс доходности, внутренняя норма доходности, срок окупаемости. Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно устанавливать путем дисконтирования и без него. Эффект, который создается в течение определенного периода, – это поток реальных денежных средств (cash-flow).

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) выражает разницу между суммой приведенных эффектов и приведенной к тому же моменту времени капитальных вложений (К).

, (10)

или

, (11)

где P_t – результаты, достигнутые в t-ом шаге расчета, руб.;

З_t – затраты, осуществляемые на t-ом шаге расчета (капитальные и текущие), руб.;

Т – горизонт расчета (равный номеру шага, на котором производится ликвидация объекта).

На практике часто пользуются модифицированной формулой для определения ЧДД. Для этого из состава общей величины затрат З_t исключают капитальные вложения (11, 12).

, (12)

, (13)

К_t – капитальные вложения в t-ом шаге;

К – сумма дисконтированных капитальных вложений, т.е.

- затраты в t-ом шаге при условии, что в них не входят капиталовложения.

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине приведенных капитальных вложений:

. (14)

Индекс доходности тесно связан с ЧДД. Он стремится из тех же элементов, и его значение связано со значением ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД > 1 и наоборот. Если ИД > 1, проект эффективен, если ИД < 1 – неэффективен.

Внутренняя норма доходности (ВНД) представляет собой ту норму дисконта (в данном случае Е_ВН), при которой величина приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям. Иными словами, Е_ВН является решением уравнения:

, (15)

или

. (16)

Срок окупаемости (СО) – минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, это период (измеряемый в месяцах, квартала, годах), начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционным проектом, перекрываются суммарными результатами его осуществления.

Результаты и затраты, связанные с осуществлением проекта, можно вычислять с дисконтированием или без него. Соответственно, получается два различных срока окупаемости. Срок окупаемости рекомендуется рассчитывать с использованием дисконтирования.

Критерии выбора проекта:

ЧДД>0;

ИД>1;

ВНД > Ц_к;

СО Þ min,

где Ц_к – цена капитала.

Бюджетная эффективность отражает влияние результатов осуществления проекта на доходы и расходы соответствующего бюджета и определяется как разница между доходами и расходами соответствующего бюджета.

При оценке эффективности проекта необходимо учитывать факторы риска и неопределенности.

Основными показателями, используемыми для сравнения различных инвестиционных проектов и выбора наиболее эффективного варианта, являются показатели ожидаемого интегрального эффекта.