Инновационная инфраструктура

Нормативно-правовая база

Рынок предложения инноваций и спроса на них

Сеть организаций которые осуществляют коммерциализацию инноваций и капитализацию прибыли от внедрения инноваций

Консульт. центры и информационные посреднические организации

Организации, осуществляющие экспорт и импорт нововведений

Сеть организаций, оказывающих инженерные, аудиторские и др. платные услуги инновационным организациям

Для функционирования инновационной инфраструктуры нужны кадры (научные сотрудники, инженеры менеджеры).

Элементы инфраструктуры инновационной деятельности в РФ

●Федер. агентство по науке и инновациям ●Фед. агентство по образованию ●Российский фонд фундаментальных исследований

Фонд содействия развитию малых форм предприятий в нт сфере Его представитель в самарской области – Инновационно- инвестиционный фонд

Российская корпорация нанотехнологий (РОСНАНО)

«Ростехнологии»   По содействию производству и экспорту высокотехнологической промышленной продукции

Российская венчурная компания   Регион. венчур. фонд Самарской области - ЗАО «ФИА – банк»

Тема 7. (продолжение)

7.4. Оценка инновационных проектов. Виды эффективности. Коммерческая, бюджетная и социальная эффективность. Сравнение инновационных проектов. Основные показатели. Измерение социальных последствий проекта.

Инновационный проект [5]

Основные понятия

Рассмотрение инновационного проекта и бизнес-плана инновационного проекта рационально начать с определения основных понятий, таких как: проект, инновационный проект, жизненный цикл инновационного проекта, управление проектом и некоторые другие.

Проект – это комплексное, не повторяющееся мероприятие, предполагающее внедрение нового, ограниченное по времени, бюджету, ресурсам, а также четкими указаниями по выполнению, разработанными под потребности заказчика.

Инновационный проект – намечаемый к планомерному осуществлению, объединенный единой целью и приуроченный к определенному времени комплекс работ и мероприятий по созданию, производству и продвижению на рынок новых высокотехнологичных продуктов с указанием исполнителей, используемых ресурсов и их источников.

Жизненный цикл инновационного проекта – полный комплекс работ и мероприятий, выполняемых в строго определенной последовательности всеми исполнителями проекта. Таким образом, жизненный цикл проекта охватывает все стадии его воплощения – от появления замысла, проведения НИОКР, подготовки производства и непосредственного производства продукции до ее реализации. В него могут входить послепродажное обслуживание, эксплуатация, а иногда и утилизация продукта. Работу по проекту характеризуют следующие показатели:

1. вид, если работа (мощности, на которых она выполняется, специалисты) является дефицитной;

2. сроки (продолжительность) выполнения;

3. объем в стоимостном и натуральном выражении;

4. необходимые ресурсы (финансовые, трудовые, материальные и производственные);

5. заказчик (он же, как правило, и инвестор), финансирующий работу;

6. исполнитель (исполнители).

Рассмотрим наиболее сложную часть - анализ финансовых результатов, экономической эффективности проекта в целом и НИОКР в частности.

1. Метод чистой приведенной стоимости (Net Present Value, NPV)[6]. Метод чистой текущей (дисконтированной) стоимости – это значение чистого потока денежных средств (Cash Flow – CF) за время жизни проекта, приведенное в сопоставимый вид с фактором времени. В общем виде формула расчета выглядит следующим образом:

, где

P_t (Profit) – объем генерируемых проектом денежных средств (притоков) в периоде t;

d – норма дисконта (ставка дисконтирования);

n – продолжительность периода действия проекта в годах;

I_t (Investment)– инвестиционные затраты в периоде t.

В случае, если инвестиционные расходы осуществляются в течение ряда лет, формула расчета примет следующий вид:

, где

I_t (Investment)– инвестиционные затраты в периоде t.

При этом если:

· NPV > 0 – принятие проекта целесообразно;

· NPV < 0 – проект следует отвергнуть;

· NPV = 0 – проект не является ни убыточным, но и не приносит прибыли.

Следовательно, при рассмотрении нескольких вариантов реализации проекта нужно выбрать тот, у которого NPV выше.

2. Показатель внутренней рентабельности (Internal Rate of Return, IRR) [7]. Внутренняя норма доходности IRR (Internal Rate of Return) – это такая ставка дисконта, при которой эффект от инвестиций, т.е. чистая текущая стоимость (NPV), равен нулю. Другими словами, приведенная стоимость будущих денежных потоков равна приведенным капитальным затратам. Это означает, что предполагается полная капитализация полученных чистых доходов, т.е. все образующиеся свободные денежные средства должны быть реинвестированы либо направлены на погашение внешней задолженности. В общем виде, когда инвестиции и отдача от них задается в виде потоков платежей, IRR определяется как решение следующего уравнения:

IRR = i, при котором NPV = f(i) = .

Если инвестиционные расходы осуществляются в течение ряда лет, то формула имеет следующий вид:

.

Существуют и другие трактовки определения внутренней нормы прибыли. Показатель IRR определяет максимальную ставку платы за привлеченные источники финансирования, при котором проект остается безубыточным. Вместе с тем его можно рассматривать как минимальный гарантированный уровень прибыльности инвестиционных затрат. Если IRR превышает среднюю стоимость капитала в данной отрасли с учетом инвестиционного риска конкретного проекта, то данный проект может быть рекомендован к реализации.

Внутренняя норма прибыли находится обычно методом итерационного подбора значений ставки сравнения (дисконта) при вычислении показателя чистой текущей стоимости проекта. Однако этот процесс является трудоемким и сопряжен с ошибками. Поэтому для расчетов внутренней нормы прибыли используют специальные финансовые калькуляторы; кроме того, все деловые пакеты программ для персональных калькуляторов содержат встроенную функцию для расчета IRR. Функцию IRR содержит также Microsoft Excel.

Алгоритм определения IRR методом подбора можно представить в следующем виде:

2. выбираются произвольные коэффициенты дисконтирования и рассчитываются NPV; при одном значении NPV должно быть ниже нуля, а при другом значении NPV – выше нуля;

3. значения коэффициентов и самих NPV подставляются в следующую формулу (известную еще как интерполяция):

, где

d₁ – норма дисконта, при которой NPV положительна;

NPV₁ – величина положительной NPV;

d₂ – норма дисконта, при которой NPV отрицательна;

NPV₂ – величина отрицательной NPV.

Определение IRR – популярный метод оценки инвестиционных проектов, поскольку данный показатель легко сопоставляется с барьерным коэффициентом фирмы (это минимальный уровень доходности, на который фирма согласна пойти при инвестировании средств). Если IRR меньше, чем барьерный коэффициент, выбранный фирмой, то проект будет отклонен. Однако ввиду сложности расчета IRR нет гарантии получения верных результатов. Другим недостатком этого метода является то, что IRR не позволяет сравнивать размеры доходов разных вариантов проектов.

3. Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback Period, DPP) [8]. Под простым сроком окупаемости (Payback Period, PP) понимается период времени от момента начала реализации проекта до того момента эксплуатации объекта, в который доходы от эксплуатации становятся равными первоначальным инвестициям (капитальные затраты и эксплуатационные расходы). Общая формула для расчета показателя PP имеет вид:

PP = min n, при котором , где

P_t (Profit) – величина накопленных денежных средств;

I₀ (Investment) – величина первоначальных инвестиций.

При получении дробного числа оно округляется в сторону увеличения до ближайшего целого.

Дисконтированный срок окупаемости (Discounted Payback Period, DPP) устраняет недостаток статического метода срока окупаемости инвестиций и учитывает стоимость денег во времени, а соответствующая формула для расчета дисконтированного срока окупаемости имеет вид:

DPP = min n, при котором .

Очевидно, что в случае дисконтирования срок окупаемости увеличивается, т.е. всегда DPP>PP.

Простейшие расчеты показывают, что такой прием в условиях низкой ставки дисконтирования, характерной для стабильной западной экономики, улучшает результат на неощутимую величину, но для значительно большей ставки дисконтирования, характерной для российской экономики, это дает значительное изменение расчетной величины срока окупаемости. Иными словами, проект, приемлемый по критерию PP, может оказаться неприемлемым по критерию DPP.

При использовании критерия и DPP в оценке инновационных проектов решения могут приниматься исходя из следующих условий:

· проект принимается, если окупаемость имеет место;

· проект принимается только в том случае, если срок окупаемости не превышает установленного для конкретной компании предельного срока.

4. Обоснование экономической эффективности инвестором данного проекта. Здесь раскрывается целесообразность вложения инвестором средств для выполнения НИОКР или (и) осуществления коммерциализации результатов, целесообразность вложения бюджетных средств и экономическая эффективность участия государства в данном проекте.

5. Удельная доходность НИОКР (Profit on Scientific Researches, PSR). Данный коэффициент рассчитывается путем деления NPV на затраты по проекту и умножения на затраты на НИОКР:

, где

NPC (Net Present Costs) – чистые приведенные затраты (затраты на реализацию инновационного проекта);

NPCSR (Net Present Costs on Scientific Researches) – затраты на НИОКР.

Для получения удельной бюджетной доходности (PSR’) используется формула:

PSR’ = PSR×d, где

d – доля инвестора в финансировании НИОКР.