Тема 2.9 Анализ инвестиционных проектов и использования ресурсного потенциала

План

1. Объем и структура инвестирования. Методы оценки финансовой эффективности инвестиций. Эффективность инвестирования в производственные и финансовые активы. Критерии предпочтительности инвестирования. Кривая инвестиционной привлекательности. Анализ инвестиционных рисков.

2. Трудовой потенциал и факторы его роста. Технический потенциал, экстенсивные и интенсивные факторы его роста.

3. Анализ формирования производственного потенциала и выполнения производственной программы. Маркетинговый анализ факторов производства.

4. Показатели эффективности использования рабочей силы. Показатели эффективности использования средств труда. Показатели эффективности использования предметов труда. Анализ и оценка эффективности использования ресурсного потенциала.

5. Интегральный показатель роста объема производства на экстенсивной и интенсивной основе. Методы оценки фактического роста объема производства.

Объем и структура инвестирования. Методы оценки финансовой эффективности инвестиций. Эффективность инвестирования в производственные и финансовые активы. Критерии предпочтительности инвестирования. Кривая инвестиционной привлекательности. Анализ инвестиционных рисков.

Непременным условием успешного функционирования предприятий любой организационно-правовой формы является активное осуществление стратегически направленного и детально проработанного комплекса мероприятий по созданию или укреплению явных и скрытых преимуществ перед своими конкурентами. Одним из определяющих факторов получения новых или сохранения ранее получение конкурентных преимуществ становится активная инвестиционная деятельность. За счет реализации инновационных проектов, расширения их масштабов деятельности, организации новых производств в местах или более доступными сырьевыми возможностями и близостью потребителей конечной продукции, модернизации и технического перевооружения действующего производства ресурсосберегающими и менее затратоемкими видами оборудования можно значительно повысить эффективность функционирования организации.

Понятия, которые широко используются в инвестиционном анализе:

инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущест­во, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денеж­ную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта;

инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осущест­вление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта;

капитальные вложения — инвестиции в основной капитал, в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих организаций, приобрете­ние машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты;

инвестиционный проект — обоснование экономической целесооб­разности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а так­же описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план).

В процессе инвестиционной деятельности осуществляются мероприятия, с одной стороны, с реальными (физическими) активами с другой стороны, с финансовыми инструментами (не являющимися эквивалентами денежных средств и не предназначенными для коммерческих и торговых целей). Такое условное разделение инвестиционной деятельности позволяет выделять в ее составе операции с капитальными (реальными) активами и с финансовыми инструментами.

С введением в действие ПБУ 15/2001 «Учет займов, кредитов и затрат по их обслуживанию» бухгалтерская и аналитическая лексика пополнилась новым термином — «инвестиционный актив Под инвестиционным активом понимается объект имущества, подготовка которого к предполагаемому использованию требует значительного времени. Как правило, к этому виду активов относят объекты основных средств и имущество, приобретение или строительство ко­торых требует больших материальных и временных затрат.

Долгосрочные инвестиции (капиталовложения), представляют собой совокупность физических, нематериальных и финансовых активов, прямо вкладываемых на срок более одного года в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности, а также в связанные с этим процессом трудовые ресурсы с целью получения экономической выгоды, социального и экологического эффекта.

Наиболее распространенной в инвестиционной практике является классификация капиталовложений по видам воспроизводства основных фондов.

1. Капиталовложения в замену изношенных, основных фондов. Для того чтобы поддержать хотя бы на первоначальном уровне мощности действующей организации, необходимо периодически осуществлять инвестиции в модернизацию, среднесрочный и капитальный ремонт оборудования, реконструкцию производства, замену непригодных фондов.

2. Капиталовложения в замену действующего, но уже морально устаревшего оборудования. Как и предыдущая группа капиталовложений, инвестиции в замену морально устаревшего оборудования обладают по своей природе невысокой степенью риска, однако требуют от специалистов в области маркетинга, производственного и финансового менеджмента более тщательного обоснования технико-экономической целесообразности конкретных вариантов инвестирования.

3. Капиталовложения в расширение действующего производства или рынка сбыта ранее изготовляемой продукции. Решение о принятии проектов, входящих в эту классификационную группу (в отличие от выше рассмотренных), полностью лежит в компетенции комиссии по приобретению инвестиций, состоящей из представителей высшего руководства компании.

4. Капиталовложения в разработку новых продуктов (товаров) и освоение новых рынков. Разработка и исследование маркетинговых технических, социально-экономических и экологических условий (реализации таких крупномасштабных проектов) потребует больших затрат на качественное проведение прединвестиционной и инвестиционной стадии реализации проекта. Эти проекты в большей степени подвержены риску.

5. Инвестиции в оборудование, связанное с охраной окружающей среды и безопасностью труда персонала. По своей экономической природе эти проекты чаще всего не имеют четко выраженных в стоимостном выражении результатов, и решения об их проведении принимаются на основе анализа соотношения «затраты — выгода».

Благодаря государственному регулированию вопросов, связанных в охраной окружающей среды, а также соглашениям о соблюдении безопасных условий труда, подписываемым между компаниями и профсоюзами, такого рода проекты могут быть реализованы на практике.

6. Прочие инвестиционные проекты. В эту последнюю группу ка­питаловложений входят проекты, не вошедшие в предыдущие пять групп. В качестве наиболее распространенного примера можно назвать капитальные вложения в приобретение мебели, офисного оборудования, машин представительского класса для менеджеров верхнего уровня управления, а также в строительство домов отдыха, детских садов и прочих объектов социальной сферы.

Анализ инвестиционной деятельности (АИД) целесообразнее рассматривать в качестве самостоятельного направления экономического анализа. В ряду различных направлений экономического анализа ЛИД представляется в качестве проектно ориентированного экономиче­ского анализа, проведение которого преимущественно зависит от особенности в обосновании управленческих решений по вариантам ка­питальных вложений.

Анализ инвестиционной деятельности можно разделить на две составные части:

1 - анализ операций с капи­тальными вложениями (долгосрочными инвестициями);

2 - анализ операций с финансовыми вложениями.

Цель инвестиционного анализа состоит в: объективной оценке потребности, возможности, масштабности, целесообразности доходности и безопасности осуществления краткосрочных и долгосрочных инвестиций; определении направлений инвестиционного развития компании и приоритетных областей эффективного вложения капитала и разработке приемлемых условий и базовых ориентиров инвестиционной политики; оперативном выявлении факторов (объективных и субъективных, внутренних и внешних), влияющих на появление отклонений фактических результатов инвестирования от запланированных, и, наконец в обосновании оптимальных инвестиционных решений, укрепляющих конкурентные преимущества фирмы и согласующихся с ее тактическими и стратегическими целями.

Комплексный анализ состояния и оценки эффективности инвестиций
↓
↓		↓
Анализ капитальных вложений	Анализ финансовых вложений
↓ ↓
Поиск резервов и разработка комплексных мероприятий

Система экономического анализа состояния и оценки эффективности инвестиций

Центральное место в комплексе мероприятий по оценке степени обоснованности инвестиционных решений и анализу эффективности выдвигаемых проектов занимает оценка будущих денежных потоков.

Основополагающими принципами анализа эффективности долгосрочных инвестиций являются:

- моделирование потоков продукции, ресур­сов и денежных средств по периодам реализации ИП;

- комплексным учет внешних и внутренних факторов реализации ИП;

- определение эффекта посредством сопоставления ожидаемых инвестиционных результатов и затрат;

- учет временной ценности денежных вложений и требуемой ставки рентабельности на инвестированный капитал.

В ходе оценки ИП широко используются классические методы эконо­мического анализа (сравнения, балансовый, элиминирования, корре­ляционно-регрессионного анализа, графический, простых и сложных процентов, дисконтирования и пр.), а также такие распространенные конкретно-аналитические приемы исследования, как расчет абсолют­ных, относительных и средних величин, детализация показателей на его составляющие, сводки и группировки.

Для принятия оптимальных инвестиционных решений аналитикам необходимо оценить соответствующие показатели экономического эф­фекта и эффективности. В первом случае определяются абсолютные результативные показатели инвестиционной деятельности. В свою оче­редь, эффективность долгосрочных инвестиций характеризуется систе­мой относительных показателей, соизмеряющих полученный эффект с затратами инвестированного в проект капитала.

Важнейшим фактором, влияющим на решение конкретного инве­стора, является уровень риска, связанный с вложением капитала в тот или иной инвестиционный проект. Проблемы, связанные с идентификацией факторов неопределенности, регулированием требуемой проектной рентабельности, количественной оценкой и контролем уровня риска, остаются актуальными на каждом этапе подготовки и реализации инвестиционных решений. Осуществление долговремен­ных капиталовложений неразрывно связано с успешным функциони­рованием рынка ссудных капиталов и ценных бумаг. В связи с этим вопросы анализа и контроля уровня риска, относящегося к ИП, ноль, если рассматривать без увязки с проблемами управления финансовыми активами. Инвестирование в проект за счет выпуска ценных бумаг (акций, облигаций и пр.) требует серьезного изучения соответствующей им степени рискованности и возможности привлечения денежных ресурсов из альтернативных источников финансирования.

В современной финансовой теории под риском подразумевается существование возможности полной или частичной потери актинон или капитала. В долгосрочном инвестировании риск характеризуется вероятностью получения проектных результатов (например, рентабель­ности, денежного потока, объема продаж и пр.) в меньших размерах, чем ожидалось первоначально. В этом случае принято говорить, что чем больше вероятность получения худших значений конечных результатов, тем более высокий уровень риска имеет данный проект.