Макроэкономическая устойчивость

Финансовая сбалансированность базового варианта

Все рассмотренные варианты прогноза предполагают снижение положительных значений внешнеторгового сальдо и полное исчерпание профицита счета текущих операций к концу прогнозного периода. При этом образование существенного дефицита счета текущих операций до 2015 года не предусматривается ни одним из рассмотренных сценариев. Сбалансированность внешнеэкономической позиции в вариантах достигается при относительно свободном режиме курсообразования и сравнительно небольших интервенциях Банка России на валютном рынке.

В основном варианте прогноза относительная стабилизация объемов экспорта, связанная с прекращением роста цен на нефть, на фоне роста спроса на импорт приведет к достаточно быстрому снижению профицита торгового баланса, который сократится с 191-192 млрд. долларов США в текущем году до 105 млрд. долларов США в 2015 году. В этих условиях значения сальдо счета текущих операций в 2014 году могут пересечь нулевую отметку, а в 2015 году может образоваться незначительный дефицит. Потенциал укрепления реального эффективного рубля в 2013-2015 гг. может полностью иссякнуть, а в 2015 году может начаться ослабление. Это будет сдерживать нарастание дефицита счета текущих операций платежного баланса и позволит сохранить его на близких к нулю значениях.

Основным каналом поступления денег в экономику будет увеличение валового кредита банкам со стороны регулятора (с 3,3 трлн. рублей по состоянию на конец текущего года до 5,7 трлн. рублей на конец 2015 года). При этом будет повышаться роль процентной ставки в регулировании Банком России ликвидности в экономике. Вклад в рост денежного предложения валютного канала эмиссии будет сокращаться.

Прирост денежной массы в национальном определении (денежного агрегата М2) прогнозируется в текущем году на уровне 17-18 процентов. В последующие годы с учетом динамики спроса на деньги темпы прироста денежной массы могут понизиться по базовому варианту: в 2013-2014 гг. до 15-17%, в 2015 году до 14-16 процентов. Такая динамика денежной массы в среднесрочной перспективе не будет оказывать давление со стороны денежных факторов на динамику потребительских цен.

Для подавляющего большинства кредитных организаций при сохраняющихся барьерах на мировых рынках капитала основным источником фондирования, кроме ресурсов органов денежно-кредитного регулирования будут оставаться депозиты населения. Темпы прироста депозитов домашних хозяйств в 2013-2015 гг. будут оставаться на уровне 17-18% ежегодно.

Темпы прироста кредитования нефинансовых организаций и населения будут плавно снижаться: примерно с 25% в текущем году до 18-19% в 2015 году. При этом темпы прироста кредитования физических лиц после увеличения в текущем году на 36-37% в дальнейшем сократятся и по базовому варианту 2 составят 24-25% в 2013 году, около 22% в 2014 году и почти 20% в 2015 году. Снижение прироста темпов кредитования нефинансовых организаций прогнозируется более умеренными темпами: если в текущем году их прирост составит около 21%, то к 2014-2015 годам их темпы снизятся незначительно (до 18-19 процентов).