Практические задания к теме № 11. Имеются данные о трех ценных бумагах

Задание 1.

Имеются данные о трех ценных бумагах. Первая бумага – облигация компании АА с погашением через 15 лет; вторая – краткосрочный государственный вексель с погашением через 90 дней; третья – государственная облигация с погашением через 15 лет. Известно, что доходность каждой ценной бумаги либо 6 %, либо 7,5 %, либо 9,2 %. Распределите эти доходности между упомянутыми ценными бумагами. Дайте объяснение вашему выбору. Что характеризуют (с позиции риска) разницы между значениями доходности?

Задание 2.

Экспертами представлены данные об ожидаемой доходности акций АА и ВВ в зависимости от общеэкономической ситуации:

Экономическая ситуация	Вероятность	Доходность АА, %	Доходность ВВ, %
Быстрый рост экономики	0,15
Умеренный рост экономики	0,45
Нулевой рост экономики	0,3
Спад	0,1

Рассчитайте показатели доходности и риска.

Задание 3.

Вы имеете возможность профинансировать проект продолжительностью 3 года. Величина требуемых инвестиций – 1000 $, доход по годам ожидается в размере соответственно 5000 $, 4000 $ и 3000 $. Стоит ли принимать это предложение, если приемлемая ставка дисконтирования равна 10 %.

Задание 4.

Анализируется ситуация о внедрении новой технологической линии. На рынке имеются две модификации требуемого для этой линии станка. Модель М1 стоит 35 тыс. $, модель М2 – 41 тыс. $. Вторая модель более производительна по сравнению с первой: прогнозируемая прибыль на единицу продукции при использовании станков М1 и М2 соответственно 22$ и 24 $. Спрос на продукцию может варьировать и оценивается следующим образом: 2200 ед. с вероятностью 0,3 и 3000 ед. с вероятностью 0,5 и 4000 ед. с вероятностью 0,2.

Проанализируйте стратегии поведения и выберите лучшее решение.

Задание 5.

Имеются два объекта инвестирования. Величина требуемых капитальных вложений одинакова. Величина планируемого дохода в каждом проекте неопределенна и приведена в виде следующего распределения:

Проект А	Проект В
Доход	Вероятность	Доход	Вероятность
	0,10		0,10
	0,15		0,25
	0,40		0,35
	0,20		0,20
	0,15		0,10

Какой проект предпочтительнее?

Тема 12. Корпоративное налоговое планирование

Основные вопросы изучаемой темы

Понятие корпоративного налогового планирования, его цели, задачи и принципы. Основные этапы корпоративного налогового планирования. Виды корпоративного налогового планирования и его принципы.

Налоговое планирование для предприятий —составная часть стратегического финансового планирования' предпринимательской деятельности и бизнес-плана. Налоговое планирование («tax planning») — законный способ обхода налогов с использованием предоставляемых законом льгот и приемов сокращения налого­вых обязательств.

Необходимость налогового планирования заложена в самом налоговом зако­нодательстве, которое предусматривает конкретные налоговые режимы для раз­ных ситуаций, допускает многообразие методов для исчисления налоговой базы и предлагает налогоплательщикам различные налоговые льготы, если они будут дей­ствовать в желательных властным органам направлениях.

Сущность налогового планирования — признание права налогоплательщика применять все допустимые законами средства, приемы и способы (в том числе и пробелы в законодательстве) для максимального сокращения своих налоговых обязательств.

По видам налоговое планирование подразделяется на корпоративное (налого­вое планирование для предприятий) и личное (налоговое планирование для физи­ческих лиц).

Одна из его главных целей — минимизация налоговых платежей путем использования всех особенностей налогового законодательства.

Возможны различные модели поведения налогоплательщика (рис. 6.1). Поэтому принято разграничивать понятие «налоговое планирование» от таких понятий, как «уклонение от уплаты налогов» и «обход налогов».

Рис. 1. Модели поведения налогоплательщиков

Уклонение от уплаты налогов («tax evasion») — это несвоевременная уплата налогов, непредставление документов, незаконное использование налоговых льгот и т. д. Именно элемент незаконного уменьшения обязательств позволяет разграни­чить понятия «уклонение от налогов» и «налоговое планирование».

Обход налогов («tax avoidance») — ситуация, в которой лицо не является на­логоплательщиком в силу различных причин. В теории налогового права различа­ют два способа обхода налогов:

а) законный²;

б) с применением запрещенных законом приемов. Возможности обхода налогов могут определяться:

• спецификой объекта налогообложения (например, не облагаются налогами доходы от государственных лотерей);

• спецификой субъекта налога (например, предприятия малого бизнеса име­ют определенные льготы в виде налогового, кредита);

• особенностями метода обложения, способа исчисления и уплаты налога (так, кадастровое обложение особенно выгодно при высоком уровне инфляции);

• видом системы налогообложения (например, при шедулярной системе по раз­ным ставкам могут облагаться доходы по облигациям, дивиденды и банковс­кие депозиты);

• использованием «налоговых убежищ» (существующие различия в налоговых режимах отдельных стран могут также уменьшить налоговое бремя или обес­печить уход от налогообложения вообще).

Принципы налогового планирования можно образно представить следующими высказываниями и положениями:

1. «Смерть и налоги неизбежны» (Т. Ч. Халибертон).

2. «Платить налоги нужно. Но с умом» (Б. А. Рагозин).

3. «Налоговое планирование, не нарушающее закон, — обычная практика бизне­са по всему миру... Кредо налогового планирования — ориентация на логику, а не на временные дыры в законодательстве» (Джон Пеппер).

4. Платить необходимо только минимальную сумму положенных налогов.

5. Полноценно использовать всю совокупность налоговых льгот.

6. Платить налоги необходимо в последний день установленного для этого срока.

7. Налоговое планирование неотделимо от общей предпринимательской деятельности хозяйствующего субъекта.

Элементами налогового планирования являются:

• стратегия оптимизации налоговых обязательств и план реализации этой стратегии;

• схемы налогового планирования, которые логично и естественно вписыва­ются в бизнес клиента и служат обоснованием законного снижения налого­вого бремени;

• учетная политика — выбранная предприятием совокупность способов веде­ния бухгалтерского (и налогового) учета;

• должное состояние бухгалтерского учета и отчетности, позволяющее полу­чать информацию, в том числе и для целей налогового планирования;

• налоговый календарь, предназначенный для контроля правильности исчис­ления и соблюдения сроков уплаты налоговых платежей, а также представ­ления отчетности;

• четкое исполнение обязательств (налоговых и прочих).

Этапы налогового планирования

Процесс налогового планирования состоит из нескольких взаимосвязанных между собой этапов (рис.2), которые не следует рассматривать как четкую и однознач­ную последовательность действий, обязательно гарантирующих снижение налого­вых обязательств. Это связано с тем, что в налоговом планировании сочетаются элементы науки и искусства аналитика.

Первый этап — появление идеи об организации бизнеса, формулирование цели и задач, а также решение вопроса о возможном использовании предоставляемых за­конодателем налоговых льгот (например, для малых предприятий, осуществляю­щих деятельность в сфере материального производства).

Рис.2. Процесс налогового планирования

Второй этап — выбор наиболее выгодного с налоговой точки зрения места распо­ложения производств и конторских помещений предприятия, его филиалов, дочер­них компаний и руководящих органов.

Третий этап — выбор организационно-правовой формы юридического лица и определение ее соотношения с возникающим при этом налоговым режимом.

Следующие этапы относятся к текущему налоговому планированию, которое должно органически входить во всю систему управления хозяйствующего субъекта. Четвертый этап предусматривает формирование так называемого налогового поля предприятия. Составляется характеризующая налоговое поле налоговая таб­лица, в которой каждый налог описывается с помощью определенных показателей (параметров). Далее проводится анализ налоговых льгот. В заключение этапа со­ставляется детальный план использования льгот по выбранным налогам.

Пятый этап — образование (с учетом уже сформированного налогового поля) системы договорных отношений предприятия и составление журнала хозяйствен­ных операций, который служит основой ведения бухгалтерского и налогового учета.

Шестой этап начинается с анализа различных налоговых ситуаций, сопоставле­ния полученных финансовых показателей с возможными потерями, обусловленны­ми штрафными и иными санкциями. Далее с учетом получения максимальных фи­нансовых результатов⁴ осуществляется наиболее рациональное с налоговой точки зрения размещение активов и прибыли предприятия.