Тема 9. Макроэкономическая политика в открытой экономике

1. Макроэкономическая политика в открытой экономике: цели и инструменты. Система национальных счетов и международный обмен.

Внутреннее равновесие национальной экономики — состояние «полной занятости» (допускается 2-3%-ая фрикционная безработица), или равенство совокупного спроса и совокупного предложения на уровне потенциального выпуска, при устойчивом минимально допустимом уровне инфляции (2-3% в год).

Внешнее равновесие поддержание нулевого (или заданного целевого значения) сальдо платежного баланса при определенном режиме валютного курса.

Цели макроэкономической политики в открытой экономике - внутренняя сбалансированность (полная занятость, допустимый уровень инфляции, приемлемые темпы роста, справедливое распределение доходов) и внешняя сбалансированность экономики (платежный баланс, равный нулю (или заданного целевого значения), стабильность валютного курса).

Инструменты макроэкономической политики в открытой экономике – для регулирования совокупного спроса применяются инструменты денежно-кредитной (операции на открытом рынке, операции, схожие с операциями на открытом рынке, прямой контроль и др.), бюджетной (ограничение расходов, рост налогов (доходов), расширение источников финансирования, регулирование внебюджетных фондов и др.), внешнеэкономической политики (валютный курс, тарифные и нетарифные внешнеторговые барьеры, ограничения на движение капитала и др.); для регулирования совокупного предложения – расширение инвестиций (налоговые льготы, сокращение процентной ставки, увеличение сбережений и др.), контроль за ценами (ограничение цен продукции государственных предприятий, субсидирование, законодательное ограничение размера прибыли и др.), сокращение издержек производства (сдерживание роста зарплаты, субсидирование цен на электроэнергию и транспорт, контроль над процентными ставками и др.).

Использование модели IS-LM-BP для анализа экономической политики в открытой экономике, влияния ее инструментов на восстановление внутреннего и внешнего равновесия. Правило распределения ролей (разделения политик).

Валовой внутренний продукт, ВВП — рыночная стоимость конечных благ, созданных факторами производства, на территории данной страны, независимо от того, кто ими владеет.

Валовой национальный продукт, ВНП — рыночная стоимость конечных благ, созданных резидентами данной страны. В новой Системе национальных счетов этот показатель рекомендуется называть Валовым национальным доходом.

Валовой национальный располагаемый доход — суммарный доход резидентов, идущий на потребление и накопление.

Модель IS-LM-BP — макроэкономическая модель, представляющая собой преобразованную и дополненную Р. Манделлом и М. Флемингом применительно к открытой экономике кейнсианскую модель Дж.Хикса IS-LM, позволяющая найти такие сочетания ставки процента и уровня дохода, при которых одновременно достигается внутреннее и внешнее равновесие.

Кривая IS (Investment-Saving) — кривая, отражающая взаимосвязь ставки процента и национального продукта в условиях, когда существует равновесие на товарном рынке:

Y = C(Y - T) + I(i) + G + NX (Y, Y*, r*).

Кривая LM (Liquidity-Money) — кривая, каждая точка которой отражает взаимосвязь ставки процента и национального продукта при равенстве спроса на деньги и предложения денег, т.е. при равновесии на денежном рынке:

(M / P)S = L D (Y, i).

Кривая ВР (Balance of Payments) — кривая, отражающая взаимосвязь ставки процента и национального продукта в условиях, когда платежный баланс уравновешен, т.е. существует внешнее равновесие:

NX (Y, Y*, r*) + KA (i - i*) = 0.

Диаграмма Свона — краткосрочная модель, описывающая внутреннее и внешнее равновесие в экономике при фиксированном валютном курсе в координатах валютного курса и внутренних расходов.

Модель Манделла — краткосрочная модель, описывающая внутреннее и внешнее равновесие при фиксированном валютном курсе и мобильности капитала в координатах процентной ставки и внутренних расходов.

Мобильность капитала — движение капитала между странами в ответ на изменения внутренних ставок процента.

Бюджетно-налоговая (фискальная) политика — меры, предпринимаемые правительством по изменению налогообложения, объема и структуры государственных расходов с целью воздействия на экономику.

Денежно-кредитная (монетарная) политика — меры, предпринимаемые Центральным банком по изменению объема денежной массы с целью воздействия на экономику.

Правило распределения ролей (правило Р.Манделла, правило устойчивости разделения политик) – каждый инструмент политики должен быть использован для достижения той цели, на которую он имеет наибольшее относительное воздействие, что позволяет разделить функции монетарной и фискальной политики, связав определенный инструмент политики с определенной целью. Монетарным органам поручается контроль внешнего равновесия с игнорированием эффектов на внутреннее равновесие, фискальным - контроль внутреннего равновесия с игнорированием эффектов на внешнее равновесие. В открытой экономике при безработице и излишке платежного баланса применяется экспансионистская монетарная и фискальная политика, при инфляции и излишке платежного баланса – экспансионистская монетарная и рестриктивная фискальная, при инфляции и дефиците платежного баланса - рестриктивная монетарная и фискальная, при безработице и дефиците платежного баланса – рестриктивная монетарная и экспансионистская фискальная политика.

Внешнеторговая политика — меры, предпринимаемые правительством по изменению объема и структуры внешней торговли путем использования тарифных, нетарифных и других методов регулирования.

Девальвация - официальное снижение валютного курса национальной валюты, приводящее к ее удешевлению.

Ревальвация -официальное повышение обменного курса национальной валюты, приводящее к ее удорожанию.

Внешнеторговый шок - корректировка в открытой экономике, происходящая в результате резкого изменения пропорций между национальными и международными ценами из-за роста или падения тех или других.

3. Макроэкономическое равновесие при фиксированном валютном курсе: последствия бюджетно-налоговой, денежно-кредитной, внешнеторговой политики и девальвации/ревальвации валюты.

Бюджетно-налоговая политика при фиксированном курсе: цель – рост уровня НД (Y ↑); рост государственных расходов или снижение налогов (G ↑ или T ↓); сдвиг IS вправо вверх (→ ↑); рост ставки процента (i ↑) выше мирового уровня; приток иностранного капитала (I ↑); положительное сальдо ПБ (NX+KA) > 0; рост спроса на национальную валюту; рост обменного курса (r ↑); ЦБ увеличивает предложение денег (М↑), покупая иностранную валюту и продавая национальную; сдвиг LM вправо; снижение ставки процента до мирового уровня (i↓ = i*); рост национального дохода (Y ↑). Вывод: фискальная политика эффективна, т.к. увеличивает НД, не меняя процентную ставку, не вытесняя инвестиции и потребление

Денежно-кредитная политика при фиксированном курсе: цель – рост уровня НД (Y ↑); рост предложения денег (M ↑); сдвиг LM вправо (→); уменьшение ставки процента (i ↓); уменьшение обменного курса (r ↓); рост национального дохода (Y ↑); отток капитала заграницу (I ↓); дефицит ПБ (NX+KA) < 0; рост предложения национальной валюты; уменьшение обменного курса (r ↓); ЦБ уменьшает предложение денег (М↓), продавая иностранную валюту и покупая национальную; сдвиг LM влево в исходное состояние (←); рост процентной ставки до мирового уровня (i ↑ = i*). Вывод: монетарная политика неэффективна, т.к. не влияет на НД и сокращает валютные резервы ЦБ

Внешнеторговая политика при фиксированном курсе: цель – рост уровня НД (Y ↑); рост внешнеторговых барьеров (↑); рост чистого экспорта (X - M) ↑; сдвиг IS вправо вверх (→ ↑); рост обменного курса (r ↑); ЦБ увеличивает предложение денег (М ↑), покупая иностранную валюту и продавая национальную; сдвиг LM вправо; рост национального дохода (Y ↑). Вывод: рост внешнеторговых барьеров эффективен, т.к. приводит к росту НД с увеличением сальдо счета текущих операций

Последствия девальвации / ревальвации валюты. Девальвация - официальное снижение обменного курса. Ревальвация - официальное повышение обменного курса

Девальвация и ревальвация: наиболее эффективные денежно-кредитные инструменты при фиксированном валютном курсе; их последствия аналогичны результатам соответственно увеличения и уменьшения предложения денег в малой открытой экономике с плавающим обменным курсом (см. вопрос 4).

4. Макроэкономическое равновесие при плавающем валютном курсе: последствия бюджетно-налоговой, денежно-кредитной, внешнеторговой политики и девальвации/ревальвации валюты.

Бюджетно-налоговая политика при плавающем курсе: цель – рост уровня НД (Y ↑); рост государственных расходов или снижение налогов (G ↑ или T ↓); сдвиг IS вправо вверх (→ ↑); рост ставки процента (i ↑) выше мирового уровня; приток иностранного капитала (I ↑); положительное сальдо ПБ (NX+KA) > 0; рост спроса на национальную валюту; рост обменного курса (r ↑); уменьшение чистого экспорта NХ ↓; выравнивание сальдо ПБ (NX+KA) = 0; снижение ставки процента до мирового уровня (i ↓ = i*). Вывод: фискальная политика неэффективна, т.к. рост государственных расходов или снижение налогов компенсируется уменьшением чистого экспорта и уровень НД не растет.

Денежно-кредитная политика при плавающем курсе: цель – рост уровня НД (Y ↑); рост предложения денег (M ↑); сдвиг LM вправо (→); уменьшение ставки процента ниже мирового уровня (i ↓); уменьшение обменного курса (r ↓); рост национального дохода (Y ↑); отток капитала заграницу (I ↓); дефицит ПБ (NX+KA) < 0; рост предложения национальной валюты; уменьшение обменного курса (r ↓); рост чистого экспорта NХ ↑; выравнивание сальдо ПБ (NX+KA) = 0; рост национального дохода (Y ↑); рост спроса на деньги; рост процентной ставки до мирового уровня (i ↑ = i*). Вывод: монетарная политика эффективна, т.к. увеличивает НД, воздействуя через обменный курс, стимулируя внешний спрос и рост чистого экспорта.

Внешнеторговая политика при плавающем курсе: цель – рост уровня НД (Y ↑); рост внешнеторговых барьеров (↑); рост чистого экспорта NX ↑; сдвиг IS вправо вверх (→ ↑); рост обменного курса (r ↑); уменьшение чистого экспорта NX ↓. Вывод: рост внешнеторговых барьеров неэффективен, т.к. не приводит к росту НД и изменению счета текущих операций, а только повышает обменный курс.