Рынок капитала, процент, процентная ставка и инвестиции

Рынок капитала – это составная часть рынка факторов производства. Под капиталом в экономической теории понимается любая стоимость (ценность) приносящая поток дохода, то есть стоимость, пускающаяся в движение с целью прироста, с целью самовозрастания. Капитал может принимать различные формы, а именно выступать в ссудной форме, в форме ценных бумаг, в форме производственных активов или физического капитала (именно о нем велась речь в теме второй, где он рассматривался как элемент экономических ресурсов).

На рынке факторов производства функционирующие предприниматели приобретают станки, оборудование, транспортные средства, емкости и т.д. Рынок капитала определяет цену различных видов капитальных ресурсов (различных элементов капитальных активов). В руках бизнесменов – предпринимателей этот капитал выступает как капитал – функция, приносящий доход в форме прибыли.

Процент – это своеобразная цена, которую хозяйствующие субъекты платят за возможность купить необходимые экономические ресурсы в каждый момент времени, не ожидая пока накопятся собственные денежные средства. Поэтому процент выступает формой дохода владельца капитала как собственности. При нормальном ведении хозяйства величина процента должна быть меньше дохода от использования капитала, то есть меньше прибыли как дохода от капитала – функции. Поэтому, если предприниматель использует заёмный капитал, то из прибыли предприниматель выплачивает процент, а оставшаяся часть прибыли представляет собой предпринимательский доход.

Величина процента измеряется на основе ставки процента. Ставка процента ® – это отношение годового дохода на капитал к общему объему капитала.

Годовой доход на капитал

r = ----------------------------------- х 100%

величина капитала

Поэтому ставку процента считают ценой капитала.

Процесс вложения денежных средств в капитальные активы, а также в ценные бумаги, называется капиталовложением или инвестированием. Без инвестиций невозможно обеспечить стабильный рост и развитие экономики. В стране, которая попала в ситуацию недостатка инвестиционных средств, будет расти степень износа основных производственных фондов, и как следствие этого будет наблюдаться деградация производства и создание неконкурентоспособных товаров. Инвестиции в реальные капитальные активы осуществляются с целью получения более высоких объемов производства стандартизированных товаров и производства новых товаров, а следовательно, предприниматели рассчитывают на получение более высокого дохода в будущем от этих капитальных вложений. При принятии инвестиционных решений предприниматели сравнивают ожидаемый уровень дохода на капитал с текущей рыночной ставкой процента по ссудам. Инвестиции осуществляются в том случае, если ожидаемый размер годового дохода на капитальные активы будет не меньше, чем процент по ссудам.

Величина спроса на инвестиционные ресурсы и величина инвестиционного спроса будет зависеть от текущей ставки процента, а именно, между величиной ставки процента ® и величиной спроса на инвестиции будет складываться обратный характер зависимости.

График инвестиционного спроса будет носить нисходящий характер (иметь отрицательный наклон), так как чем выше ставка процента ®, тем меньше спрос на инвестиции и инвестиционные ресурсы, ибо тем рискованнее становятся инвестиционные вложения (при прочих равных условиях). И наоборот, чем меньше ставка процента, тем выгоднее осуществлять инвестиционные вложения и тем больше будет величина инвестиционного спроса.

Рис.2. Кривая инвестиционного спроса

При разработке инвестиционного проекта следует учитывать фактор времени, так как более длительные сроки реализации инвестиционного проекта усиливают неопределенность при окупаемости затрат. Поэтому важное место при принятии инвестиционного решения занимает процесс дисконтирования.

Дисконтирование- процесс определения сегодняшней ценности вложения в инвестиции, которые дадут доход в будущем, исходя из сложившейся ставки процента (ставки дисконта). Дисконтирование основано на том, что любая сумма денег, вложенных в инвестиции в настоящее время должна приумножиться в будущем. Проблема дисконтирования заключается в том, что при осуществлении инвестиционных проектов (покупка оборудования, строительство нового объекта) необходимо сопоставлять величину сегодняшних затрат и будущих доходов. Ведь вкладывая деньги в строительство предприятия, упускается возможность положить деньги на банковский счет, купить высокодоходные ценные бумаги и т.п. Поэтому процентная ставка играет в этих расчетах определяющую роль. Дисконтирование осуществляется по формуле:

Д_t Д_{1 год} Д_{2 год} Д_3год Д _{n год}

Д = --------- = ------------ + ------------ + ---------- + …. -----------

(1+ r)^t (1+r) (1+r)² (1+r)³ (1+r)ⁿ

Д – сегодняшняя (дисконтированная) стоимость будущей суммы денег; сегодняшняя величина инвестиционных вложений.

Дt – величина дохода, полученного от капитала через количество лет равное t или сумма ежегодных будущих доходов от капитала, инвестированного на период, равный t лет.

R – ставка процента, исчисленная в долях (если ставка процента равна 10%, то в формуле она учитывается в размере 0,1).

Инвестиционные проекты имеют экономический смысл только в том случае, если годовой доход от них выше, чем процент по банковским вкладам, а тем более по всем другим активам, инвестирование которых связано с риском. Цены на инвестиционные товары, такие, как оборудование, сырье, материалы и т.п., устанавливаются в зависимости от будущих доходов в результате их производительного использования, рассчитываемых с помощью дисконтирования.

Инвестиционные решения фирмы обосновываются, исходя из таких параметров текущего момента, как цена приобретаемых на рынке инвестиционных товаров, ставка процента, уровень годового дохода от применения этого капитала.

При анализе категории процента важно различать номинальную и реальную ставки процента. Номинальная ставка процента – это текущая рыночная ставка процента, предполагающая учет уровня инфляции, а следовательно, она содержит в себе параметр темпа (уровня) инфляции. Реальная ставка процента – это номинальная ставка за вычетом ожидаемого уровня инфляции. Например, номинальная ставка – 20%, ожидаемый уровень инфляции – 10% в год, следовательно, реальная ставка процента будет 20%-10% = 10%.

Для рыночной экономики характерен широкий диапазон ставок процента в связи с осуществлением ссудных операций. Это обусловлено рядом причин:

4. Риск невозврата ссуды. Чем больше вероятность невозврата ссуды, тем больший процент будет взимать кредитор, чтобы компенсировать этот риск.

5. Срок, на который выдаются ссуды. При прочих равных условиях, долгосрочные ссуды обычно выдаются по более высоким ставкам процента, чем краткосрочные, потому что кредиторы могут понести финансовые потери из-за отказа от альтернативного использования своих денег в течение длительного периода времени.

6. Размер ссуды. Ставка ссудного процента обычно более высокая на меньшую ссуду, потому что административные расходы на оформление крупной и мелкой ссуды приблизительно одинаковы.

7. Ограничения условий конкуренции на денежном рынке. Банк в небольшом городе, монополизирующий местный денежный рынок, может взимать более высокие ставки ссудного процента.

Процентная ставка распределяет деньги и в конечном счете реальный капитал между теми отраслями, где они окажутся наиболее производительными и соответственно наиболее прибыльными. Такое распределение капитала соответствует интересам общества в целом.