Сроки размещения

1. При эмиссии ЦБ, размещаемых одним из следующих способов, размещение происходит одномоментно:

­ при учреждении АО;

­ путем распределения среди акционеров;

­ путем конвертации при изменении номинальной стоимости, при изменении прав, при консолидации и дроблении.

2. При эмиссии ЦБ, размещаемых путем подписки, размещение начинается не ранее двух недель после государственной регистрации решения о выпуске ЦБ и продолжается до истечения наименьшего из следующих сроков:

­ одного года после начала размещения;

­ срока, указанного в решении о выпуске ЦБ;

­ размещения последней из размещаемых ЦБ.

Итоги размещения подводятся в подлежащем государственной регистрации «Отчете (уведомлении) об итогах выпуска ЦБ». Обращение ЦБ до государственной регистрации «Отчета (уведомления) об итогах выпуска ЦБ» не допускается.

Первичное публичное размещение (ЦБ), также Primary Public Offering (PPO) - один из способов проведения IPO (Initial Public Offering), при котором эмитент предлагает неограниченному кругу лиц размещаемый путем открытой подписки дополнительный выпуск своих ЦБ.

Цель проведения IPO. Основной целью проведения IPO является получение так называемой «учредительской прибыли» - прибыли, получаемой учредителями АО в виде разницы между суммой от продажи выпущенных акций и капиталом, действительно вложенным ими в акционерное предприятие.

Возможность получения учредительской прибыли связана с тем, что цена акций представляет собой капитализированный (по ставке процента) дивиденд, в то время как реально вложенный капитал приносит прибыль по более высокой, чем ставка процента, средней норме прибыли.

Как одну из целей можно выделить Повышение ликвидности компании, т. е акционеры после проведения IPO могут продать все свои акции по рыночной цене, причем очень быстро.

Также к целям вывода компании на IPO относится возможность защиты от поглощения недружественными компаниями.

После проведения IPO компания становится публичной, отчетность - ясной и прозрачной, что является приоритетом большинства компаний.

Этапы ППП. Отчуждение ЦБ эмитента в пользу приобретателей в результате сделанного первичного публичного предложения является заключительной стадией целого ряда действий и процедур, которые совершает эмитент с целью максимально эффективной продажи предлагаемых ЦБ на рынке. В общих чертах, ППП включает в себя следующие этапы.

· Предварительный этап – на данном этапе эмитент критически анализирует свое финансово-хозяйственное положение, организационную структуру и структуру активов, информационную (в том числе, финансовую) прозрачность, практику корпоративного управления и другие аспекты деятельности и по результатам этого анализа стремится устранить выявленные слабости и недостатки, которые могут помешать ему успешно осуществить ППП; данные действия обычно совершаются до окончательного принятия решения о выходе на публичный рынок капитала.

· Подготовительный этап – если по итогам предварительного этапа с учетом устраненных недостатков перспектива ППП оценивается эмитентом положительно, то процесс ППП переходит на новый этап – подготовительный, во время которого:

­ подбирается команда участников ППП (выбирается торговая площадка, партнеры (консультанты, брокеры, андеррайтеры), с которыми окончательно согласовывается план действий и конфигурация ППП.

­ принимаются формальные решения органами эмитента, соблюдаются формальные процедуры (например, осуществление акционерами преимущественного права) и составляются формальные документы (проспект ЦБ).

­ создается Инвестиционный меморандум - документ, содержащий информацию, необходимую инвесторам для принятия решения (например, цена за акцию, количество акций, направление использования средств, дивидендная политика и т. п.)

­ запускается рекламная кампания (в том числе, «гастроли» (роад-шоу) – рекламные поездки руководства эмитента) с целью повышения интереса потенциальных инвесторов к предлагаемым ЦБ-ам.

· Основной этап – во время основного этапа происходит собственно сбор заявок на приобретении предлагаемых ЦБ, прайсинг – определение цены (если она не была заранее определена), удовлетворение заявок и подведение итогов публичного размещения (обращения).

· Завершающий этап – начало обращения ЦБ и, в свете него, окончательная оценка успешности состоявшегося ППП.

Как правило, первичное размещение акций проводится с привлечением:

­ инвестиционных банков или инвестиционных компаний в качестве андеррайтеров и организаторов размещения;

­ юридических компаний в качестве консультантов организаторов и/или эмитентов;

­ аудиторских компаний;

­ коммуникационных агентств в качестве PR/IR консультантов размещения.

ППП обычно предшествует road-show – серия встреч представителей компании с потенциальными инвесторами, на которых осуществляется презентация компании, основных показателей ее деятельности и характеристик размещения акций. Еще один элемент, предшествующий ППП – публичное объявление о размещении.

В российской практике под названием ППП иногда подразумеваются и вторичные размещения на рынке пакетов акций (например, публичная продажа пакетов акций действующих акционеров широкому или ограниченному кругу инвесторов).

Первой российской компанией, разместившей в 1997 году свои акции на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE), стало ОАО «ВымпелКом», торговая марка Билайн.

В 2004 - 2007 годах в России наблюдался взрывной рост количества ППП. За это время свои акции на российских и западных рынках разместили такие компании, как «Калина», «Иркут», «Седьмой континент», «Лебедянский», «ВТБ» и т. д. В 2006 году состоялось проведение рекордного ППП государственной нефтяной компании «Роснефть» (10,4 млрд. долларов США). Поисковик «Яндекс» провел IPO на американской бирже NASDAQ.

3. Обращение (ЦБ) - заключение гражданско-правовых сделок, влекущих переход прав собственности на ЦБ.

Выделяют также публичное обращение ЦБ - (1) обращение ЦБ на торгах фондовых бирж и иных организаторов торговли на рынке ЦБ, в том числе (2) обращение ЦБ путем предложения ЦБ неограниченному кругу лиц.