Расчет лизинговых платежей и экономического эффекта от лизинга без выкупа судна

Год t

Коэффициент дисконтирования, в долях ед.

Стоимость судна K с, тыс. ден. ед.

Средняя стоимость имущества СИ t ср, тыс. ден. ед.

Возмещение стоимости судна ВСс t, тыс. ден. ед.

Налог на имущество И t, тыс. ден. ед.

Плата за кредит О t л, тыс. ден. ед.

Вознаграждение за лизинг В t л, тыс. ден. ед.

Лизинговые платежи Л t пл, тыс. ден. ед.

Доходы от эксплуатации судна Д t, тыс. ден. ед.

Эксплуатационные расходы Rt, тыс. ден. ед.

Чистая прибыль (сальдо) П t ч(л), тыс. ден. ед.

Экономический эффект, тыс. ден. ед.

х

х

х

х

х

х

х

х

х

х

х

х

х

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

15*

х

х

модернизация судна

х

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

t к

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

…

Итого

S

S

S

S

S

S

S

S

S

S

Эл

Примечания. Если судно берется в лизинг в конце нулевого года, то в строке, соответствующей этому году, значения задаются только в столбцах 2 и 3. Если судно берется в лизинг в начале нулевого года, то в строке, соответствующей этому году, значения задаются во всех столбцах табл. 4.6.

Возмещение стоимости судна ВС_{с t} – столбец 5 (является равновеликим в течение всего периода возмещения стоимости судна), тыс. ден. ед.:

	(4.19)
где d –	дисконтная ставка, принимаемая для расчетов в условиях лизинга, в долях ед. (задается в исходных данных или обосновывается отдельно, но она, как правило, ниже, чем средняя доходная ставка по отрасли и выше депозитной ставки);
T в –	период возмещения стоимости судна. В предельном случае он может быть равен нормативному сроку эксплуатации судна, лет.

Налог на имущество – столбец 6, тыс. ден. ед., рассчитывается по формуле (3.7).

Плата за кредит в условиях лизинга в каждом t -м году – столбец 7 – считается по одной из формул, тыс. ден. ед.:

- от среднегодовой стоимости имущества:

	(4.20)
где k р –	кредитная ставка при лизинге, в долях ед.;

- как равновеликие платежи по заданному периоду:

	(4.21)
где T вк –	срок возврата кредита, лет. В варианте лизинга без выкупа может быть меньше или равен сроку лизинга, в варианте лизинга с выкупом – меньше или равен сроку выкупа.

Вознаграждение за лизинг в каждом t -м году – столбец 8, тыс. ден. ед.:

	(4.22)
где r –	коэффициент вознаграждения за лизинг (задается в исходных данных), в долях ед.

Лизинговые платежи в каждом t -м году – столбец 9, тыс. ден. ед.:

(4.23)

Доходы от эксплуатации судна – столбец 10 – в начальном (нулевом) году – базовые, в каждый последующий год рассчитываются по формуле (3.4), тыс. ден. ед.

Эксплуатационные расходы – столбец 11 – в начальном (нулевом) году – базовые, в каждый последующий год рассчитываются по формуле (3.5), тыс. ден. ед.

Чистая прибыль (сальдо) в варианте лизинга – столбец 12, тыс. ден. ед.:

	(4.24)
где –	все эксплуатационные расходы и налоги, кроме вошедших в лизинговые платежи (амортизация и налог на имущество), тыс. ден. ед.

Экономический эффект в варианте лизинга без выкупа судна Э^л – столбец 13 – определяется путем суммирования нарастающим итогом дисконтированной чистой прибыли, тыс. ден. ед.:

(4.25)

В случае убытков лизингополучателя в первые годы эксплуатации судна, лизингополучатель берет кредит для ликвидации убытков с последующим погашением, то есть, в данном случае минус будет ликвидироваться за счет более поздних периодов. При этом в конец макета табл. 4.6 добавляются новые столбцы, данные в которых будут заполняться по годам до полного «погашения» отрицательного экономического эффекта (сальдо). Если в течение расчетного периода этого «погашения» не случится, то вариант лизинга будет неэффективным.

Продолжение табл. 4.6

Дополнительный кредитный план в варианте лизинга

Год t	…	Размер кредита, тыс. ден. ед.	Остаток ссудной задолженности, тыс. ден. ед.	Плата за кредит, тыс. ден. ед.	Погашение ссуды, тыс. ден. ед.	Экономический эффект (сальдо) новый до момента погашения кредита, тыс. ден. ед.	Итоговый экономический эффект (сальдо), тыс. ден. ед.
…	…	…	…	…	…	…	…

Новое суммарное сальдо представляет собой экономический эффект до момента погашения ссудной задолженности. Оно равно сумме дисконтированных денежных потоков, включающих размер взятого кредита по годам и его погашение по годам.

Итоговый экономический эффект по годам формируется следующим образом. В него переносятся размеры взятого кредита и его погашения по всем годам до полного погашения (нулевого остатка ссудной задолженности). После погашения в нем отображается сальдо из столбца 13. Значения итогового экономического эффекта суммируются.

В варианте лизинга с выкупом судна в указанном или рекомендуемом году расчеты производятся следующим образом.

До года выкупа судна расчеты показателей эффективности производятся по первому варианту (без выкупа по всему жизненному циклу судна). С указанного года включительно и до конца жизненного цикла определение показателей эффективности производится по методике, приведенной в п. 4.2 для варианта использования собственных средств. При этом стоимость судна (капвложения) равна цене выкупа. Амортизация и налог на имущество рассчитываются исходя из этой цены и номера расчетного года (года выкупа судна). При определении налога на имущество за первый год принимается расчетный. Экономические эффекты по двум периодам (до выкупа судна и после) суммируются.

Цена выкупа, тыс. ден. ед., находится следующим образом. Определяются нижний и верхний пределы цены судна.

Нижний предел цены принимается равным средней стоимости имущества в расчетном году, тыс. ден. ед.:

	(4.26)
где Ар–	амортизационные отчисления в расчетном году (формула (4.1.1)), тыс. ден. ед.;
t р –	расчетный год (год начала эксплуатации судна). Для целей настоящего пособия принимаем, что судно выкупается в начале расчетного года.

Верхний предел цены равен рыночной стоимости судна, тыс. ден. ед.:

	(4.27)
где Лt–	ликвидационная стоимость в конце жизненного цикла судна, тыс. ден. ед.

Предполагаемая договорная цена выкупа судна находится в интервале между верхним и нижним пределами. При этом необходимо исходить из того, что экономический эффект варианта лизинга с выкупом судна (с учетом интересов покупателя) должен быть не меньше, чем в варианте лизинга без выкупа. В противном случае должны меняться: год выкупа судна, ставка вознаграждения за лизинг, договорная цена выкупа.

Экономический эффект в варианте лизинга с выкупом судна Э^лв, тыс. ден. ед.:

	(4.28)
где Кв –	договорная цена выкупленного судна – капвложения в выкупаемое судно, тыс. ден. ед.;
–	амортизационные отчисления от стоимости выкупленного судна, тыс. ден. ед.

Форма для расчета лизинговых платежей и экономического эффекта от лизинга с выкупом судна в заданном году (например, в десятом) представлена в табл. 4.7.

В случае убытков лизингополучателя в первые годы эксплуатации судна в варианте лизинга с выкупом судна, макет табл. 4.7 также дополняется новыми столбцами по аналогии с продолжением табл. 4.6. И в этом случае проводятся дополнительные расчеты, описанные выше.

После определения экономического эффекта лизинга в обоих вариантах выбирается наилучший.

5. Порядок выполнения и оформления расчетов

Каждый студент получает индивидуальный вариант задания в соответствии с содержанием п. 4.1. Дополнительные исходные данные рекомендуются преподавателем в процессе выполнения расчетов.

На основании рекомендаций, изложенных в данном пособии, студент выполняет расчетную работу, содержание которой представляет в виде пояснительной записки.

Для представления результатов расчетов в соответствующих разделах пояснительной записки приводятся необходимые формулы и расшифровка всех уникальных обозначений, используемых в этих формулах. По каждой формуле дается пример расчета. Если подобные расчеты повторяются, результаты расчетов сводятся в таблицы, виды которых должны соответствовать приведенным в пособии макетам.

Таблица 4.7