![]() |
Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | |
|
Место | Год | Покупатель | Цель | Стоимость сделки (в миллиардах USD) |
Слияние: America Online Inc. (AOL) | Time Warner | 164,747 | ||
Glaxo Wellcome Plc. | SmithKline Beecham Plc. | 75,961 | ||
Royal Dutch Petroleum Co. | Shell Transport & Trading Co | 74,559 | ||
AT&T Inc. | BellSouth Corporation | 72,671 | ||
Comcast Corporation | AT&T Broadband & Internet Svcs | 72,041 | ||
Sanofi-Synthelabo SA | Aventis SA | 60,243 |
Ряд экономистов утверждают, что слияния и поглощения — рядовое явление рыночной экономики и что ротация собственников необходима для поддержания эффективности и предотвращения застоя. Другая часть управленцев считают, что слияния и поглощения «убивают» честную конкуренцию и не ведут к развитию национальной экономики, так как разрушают стабильность и уверенность в завтрашнем дне, отвлекая ресурсы на защиту. Википедия.
За рубежом понятия “слияния” и “поглощения” не имеют такого четкого разграничения, как в нашем законодательстве. Даже сами английские аналоги рассматриваемых понятий имеют неоднозначное значение:
Merger – поглощение (путем приобретения ценных бумаг или основного капитала), слияние (компаний);
Acquisition – приобретение (например, акций), поглощение (компании);
Merger and acquisitions – слияния и поглощения компаний.
ПОГЛОЩЕНИЕ |
установление контроля над компанией полного или частичного. Для этого выкупается более 30% активов поглощаемой фирмы |
Существует мнение, что слияние это добровольное объединение фирм, а поглощение – принудительное присоединение. При этом, поглощение может быть частичным и полным, когда присоединяющая фирма выкупает 100% активов присоединяемой фирмы.
Рис. Частичное и полное поглощение.
С юридической точки зрения существует достаточно большое количество способов объединения.
Классификация основных типов слияний и поглощений компаний
В современном корпоративном менеджменте можно выделить множество разнообразных типов слияния и поглощения компаний. В качестве наиболее важных признаков классификации этих процессов можно назвать (см. рис. 1):
- характер интеграции компаний;
- национальную принадлежность объединяемых компаний;
- отношение компаний к слияниям;
- способ объединения потенциала;
- условия слияния;
- механизм слияния.
Рисунок 1. Классификация типов слияний и поглощений компаний
Остановимся на наиболее часто встречающихся видах слияния компаний. В зависимости от характера интеграции компаний целесообразно выделять следующие виды: горизонтальные, вертикальные, родовые и конгломератные слияния.
Таблица Виды слияния по характеру интеграции
Вид слияния | Характеристика |
горизонтальные | объединение компаний одной отрасли, производящих одно и то же изделие или осуществляющих одни и те же стадии производства; |
вертикальные | объединение компаний разных отраслей, связанных технологическим процессом производства готового продукта, т.е. расширение компанией-покупателем своей деятельности либо на предыдущие производственные стадии, вплоть до источников сырья, либо на последующие – до конечного потребителя. Например, слияние горнодобывающих, металлургических и машиностроительных компаний; |
родовые | объединение компаний, выпускающих взаимосвязанные товары. Например, фирма, производящая фотоаппараты, объединяется с фирмой, производящей фотобумагу или фотопринтеры и химреактивы для фотопечати; |
конгломератные | объединение компаний различных отраслей без наличия производственной общности,т.е. слияние такого типа – это слияние фирмы одной отрасли с фирмой другой отрасли, не являющейся ни поставщиком, ни потребителем, ни конкурентом. В рамках конгломерата объединяемые компании не имеют ни технологического, ни целевого единства с основной сферой деятельности фирмы-интегратора. |
В свою очередь можно выделить три разновидности конгломератных слияний:
- с расширением продуктовой линии (product line extension mergers), т.е. соединение неконкурирующих продуктов, каналы реализации и процесс производства которых похожи. В качестве примера можно привести приобретение компанией Procter & Gamble, ведущим производителем моющих средств, фирмы Clorox – производителя отбеливающих веществ для белья.
- с расширением рынка (market extension mergers), т.е. приобретение дополнительных каналов реализации продукции, например, супермаркетов, в географических районах, которые ранее не обслуживались.
- чистые конгломератные слияния, не предполагающие никакой общности.
В зависимости от отношения управленческого персонала компаний к сделке по слиянию или поглощению компании можно выделить:
- дружественные слияния – слияния, при которых руководящий состав и акционеры приобретающей и приобретаемой (целевой, выбранной для покупки) компаний поддерживают данную сделку;
- враждебные слияния – слияния и поглощения, при которых руководящий состав целевой компании (компании-мишени) не согласен с готовящейся сделкой и осуществляет ряд противозахватных мероприятий. В этом случае приобретающей компании приходится вести на рынке ценных бумаг действия против целевой компании с целью ее поглощения.
Основными мотивы враждебных поглощений:
- переориентация компании - цели на новое производство в интересах стратегии компании – захватчика
- попытка устранить конкурента по отрасли
- значительный рост рынка, на котором работает компания - цель
- возможность захвата земельного участка, на котором находится компания - цель
Основные типы враждебных корпоративных действий на рынке слияний и поглощений можно условно разбить на несколько отдельных групп:
- Враждебная скупка акций
- Гринмейл
Гринмейл - это деятельность, направленная на получение сверхприбыли посредством спекуляций или злоупотреблений своими правами акционеров (участников) по отношению к предприятию.
Методы корпоративного вымогательства весьма многообразны. Можно выделить два из них как основные:
- Захват предприятия посредством перехвата управления (смены исполнительных органов)
- Принуждение предприятия выкупить собственные акции (доли) по значительно завышенной цене
Дата публикования: 2015-11-01; Прочитано: 566 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!