Меры по управлению госдолгом

1. Установление допустимых пределов роста долга в планируемом периоде.

2. Усиление валютного контроля:

- увеличение доли обязательной продажи экспортной выручки Центральному банку;

- ужесточение контроля за переводом валюты за рубеж;

- регламентация целей покупки иностранной валюты;

- занижение курса национальной валюты с целью стимулирования экспорта и ограничения импорта.

3. Использование модели формирования оптимального долгового портфеля, способствующих снижению рисков и стоимости обслуживания долга.

4. Осуществление специальных приватизационных программ. Данный инструмент имеет различные схемы применения:

- приватизация предприятий отечественными инвесторами для пополнения бюджетных доходов, которые могут использоваться для погашения внешнего долга;

- приватизация предприятия иностранными инвесторами;

- обмен государственных облигаций на акции приватизируемых предприятий.

5. Привлечение коммерческих финансовых структур для управления госдолгом.

6. Рефинансирование госдолга – погашение основной задолженности и процентов за счет средств, полученных под размещение новых займов.

7. Реструктуризация долга – пересмотр графиков и условий платежей по обслуживанию долга. Продление сроков погашения долга часто достигается при условии проведения стабилизационных программ по рекомендациям МВФ.

Новация – соглашение между заемщиком и кредитором по замене исходного обязательства другим обязательством.

Унификация – решения государства об объединении нескольких ранее выпущенных займов. Облигации старого займа обменивают на облигации нового займа.

Конверсия – изменение доходности займа.

Консолидация – изменение условий обращения займов, части сроков их погашения (дата переносится на более поздний срок).

Аннулирование госдолга – отказ государства от всех обязательств по ранее выпущенным займам.

Показатели долгового бремени:

При проведении анализа уровня и динамики (масштабов) внешнего долга важное методологическое значение имеют разработанные международными экономическими организациями общие подходы к его оценке. В частности, используются следующие соотношения:

- отношение общей суммы внешнего долга к экспорту товаров и услуг (EDT/XGS);

- отношение общей суммы внешнего долга к валовому национальному доходу (EDT/GNI);

- отношение платежей по обслуживанию внешнего долга к экспорту товаров и услуг (DTS/XGS);

- отношение платежей процентов к валовому национальному доходу (INT/GNI);

- отношение международных резервов к общей сумме внешнего долга (RES/ EDT);

- отношение международных резервов к импорту товаров и услуг (RES/ MGS);

- доля краткосрочного долга в общей сумме внешнего долга (Short term/EDT);

- доля уступки (списание) долга в общей сумме внешнего долга (Concessional/EDT);

- доля долга международным организациям в общей сумме внешнего долга (Multilateral/EDT).

Верхним пределом оптимальности для внешнего государственного и гарантированного государством долга (т.е. в числителе учитывается не весь долг) принято считать соотношение EDT/XGS на уровне не более 200-250% и соотношение DTS/XGS – не более 20–25%. Его размер оценивается не по лицевой стоимости долга на момент подписания кредитного соглашения, а на основе концепции чистой текущей стоимости на определенную дату по текущей процентной ставке. В зависимости от уровня показателей долгового бремени страны, имеющие внешний долг, делятся на несколько групп (табл. 2).

Таблица 2 – Классификация стран по уровню внешней задолженности

1. .

2.

3.

Пик Российского государственного долга пришёлся на 1998 г. (146,4 % ВВП). На 1 января 2000 г. внешний долг достиг 146 млрд долларов (а суммарный внешний и внутренний государственный долг составлял 84 % ВВП). На начало 2007 государственный внешний долг был снижен до 52 млрд долларов (5 % ВВП).

Для сравнения госдолг других стран-экспортеров углеводородов (МВФ, 2011), % ВВП:

Кувейт — 7,4%

Саудовская Аравия — 7,5%

Узбекистан — 9,1%

Россия — 9,6%

Казахстан — 11%

Азербайджан — 10%