Інвестиційного проекту

Комерційна ефективність споруди або реконструкції транспортного підприємства чи окремого цеху оцінюється за допомогою наступних показників.

1. Чистий дисконтний дохід (ЧДД)

. (1)

В окремому випадку, коли капітальні вкладення одноетапні та здійснюються, в так званому, нульовому році, формула чистого дисконтного доходу (в деяких джерелах інтегральний ефект інвестицій) буде мати вигляд:

а) при нелінійному характері економічних результатів

; (2)

б) при сталих результатах

, (3)

де Т – горизонт розрахунку (приймається для всіх варіантів рівним 10 рокам);

t – етап або рік розрахунку;

R_t – прибуток або приток готівки на кожному етапі розрахунку

, (4)

де А – амортизаційні відрахування, приймається в усіх варіантах –10% від вартості споруди;

N_р – число робочих днів року при п’ятиденній тижневій роботі;

П_доб – випуск продукції в зміну, од.;

n – розрахункове число змін від 1 до 3-х;

Ц_пр – ціна реалізації виробів, грн.;

З_t – витрати на кожному етапі розрахунку або відтік готівки визначається за формулою

, (5)

де С_n – сумарна собівартість виробу;

– загальна сума податків.

У свою чергу вони визначаються із залежності:

С_n = N_p × П_доб × n × S_од , (6)

S_од – собівартість одиниці продукції.

Сума податків складається з:

, (7)

де П_пр – податок на прибуток, визначається за виразом:

П_пр = (Д_n – С_n) × 0.3, (8)

П_дв – податок на додану вартість, визначається за виразом:

П_дв = (d × C_n + ∆) × 0.2, (9)

де d – коефіцієнт, що враховує частку заробітної плати в собівартості продукції, наприклад, при d = 0,05 матеріальні затрати, які не оподатковуються на додану вартість, складають відповідно – 0,95;

П_ін – інші види податкових відрахувань, визначаються за виразом:

П_ін = (П_пр + П_дв) × 0.25, (10)

де ∆ – балансовий прибуток, визначається у вигляді різниці сум прибутків від продажу виробів за рік (Д_n) та сумарних річних витрат при виробництві продукції (С_n), тобто

∆ = Д_n – C_n. (11)

Розрахунки чистого дисконтного доходу (ЧДД) зводяться в таблицю.

Проект вважається ефективним, якщо при розрахунковому терміні, рівному десяти рокам, ЧДД позитивний.

2. Індекс прибутковості (ІП)

(12)

де К_n – вартість підприємства споруди або інвестиційні витрати на його будівництво.

Якщо ІП > 1 проект вважається ефективним, якщо ІП<1 – проект неефективний.

3. Термін окупності прямих інвестицій

(13)

де T_ок – відображає загальний випадок, коли капітальні витрати багатоетапні або термін будівництва більше одного року;

a_t – коефіцієнт дисконтування.

У даному випадку К_(t) завжди помножуються (коли купуються за рахунок власних коштів та при одержанні кредиту) на коефіцієнт дисконтування, рівний 1, тобто t = 0.

Проект вважається ефективним, якщо термін окупності (T_ок) менше 10-ти років.

Термін окупності (T_ок) можна визначити графічно – лінія перетину ЧДД з нульовою віссю і є терміном окупності.

4. Внутрішня норма дохідності (ВНД)

, (14)

де Е_вн – вихідна величина, внутрішня норма дохідності або гранична величина дисконту.

Знаходження Е_вн є рішенням наведеного рівняння.

Якщо ВНД дорівнює або більша за потрібну інвесторові норму доходу на капітал (задана норма дисконту Е за кожним варіантом), інвестиції у даний проект виправдані. Але якщо порівняння альтернативних інвестиційних варіантів за ЧДД та ВНД призводить до протилежних варіантів, перевагу слід надати ЧДД.

При сталих результатах (річний чистий прибуток D_ч) та одночасних капітальних витрат ВНД визначається у вигляді:

. (15)

У всіх інших випадках за цією формулою також можна отримати наближене значення ВНД.