Уровни депозитарных расписок

Существуют разные уровни депозитарных расписок, особенно на американском рынке.

Уровень 1 обозначен как «торговая» форма. Эти инструменты самые простые и могут обращаться только на внебиржевом рынке, поскольку компания-эмитент акций не обязана представлять финансовую отчетность, проверенную аудиторами в соответствии с обомеждународными стандартами или выполнять все требования по раскрытию информации Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Следует подчеркнуть, что программа АДР первого уровня не может быть использована для привлечения нового капитала, т.е. в его основе может быть только вторичный выпуск.

Уровень 2 обозначен как «листинговая» форма и используется компаниями для получения регистрации на американской или другой зарубежной бирже. Компания-эмитент должна в этом случае отвечать требованиям биржи по листингу, которые обычно включают: минимальное число акционеров, минимальную рыночную капитализацию, а также она должна представить отчетность за несколько лет, составленную и проверенную аудиторами по международным стандартам. Вместе с тем, следует заметить, что этот уровень встречается редко, поскольку больший интерес представляет уровень 3.

Уровень 3 обозначен как форма «предложения» и используется эмитентами, желающими привлечь капитал за пределами своего внутреннего рынка. Соответственно эмитенты должны выполнять требования Комиссии по ценным бумагам и биржам США в отношении регистрации и отчетности для новых эмитентов, а также соблюдать правила и нормы биржи, на которой будут зарегистрированы эти ценные бумаги.

Уровень 4 обозначен как форма «частного размещения». Это позволяет получить доступ к международным рынкам путем честного размещения АДР, которое проводится только среди очень крупных профессиональных инвесторов, называемых «квалифицированными институциональными покупателями».

В программах также существует различие в зависимости от того, «спонсируемые» АДР или «неспонсируемые». Суть «спонсируемой» программы состоит в том, что на поддерживается или инициируется компанией-эмитентом. «Неспонсируемая» программа инициируется, например, инвестиционным банком, который приобретает акции на внутреннем рынке, вносит их на хранение и выпускает собственные ценные бумаги на базе находящихся на кастодиальном хранении.

Хотя депозитарные расписки первоначально были американским продуктом, теперь они выпускаются в разных формах: глобальные депозитарные расписки (ГДР), европейские и международные депозитарные расписки, российские депозитарные расписки. На практике единственным различием между этими наименованиями является рынок, для которого они предназначены.