Тема 8. Мировая валютная система и валютный рынок

Валютная система: понятие, формы. Национальная, международная (региональная), мировая валютные системы, их характерные черты, элементы. Эволюция мировой валютной системы: исторические формы существования и их характеристика.

Валютная система - совокупность валютно-денежных и кредитных отношений между странами и закрепленных в международных договорах и государственных законах правовых норм и инструментов их регулирования. Виды: национальная, международная (региональная), мировая.

Национальная валютная система – составная часть данной системы страны, которая закреплена национальным законодательством с учетом норм международного права. Основные функции: формирование механизмов взаимодействия национальных и мировых денег; формирование и использование международной ликвидности (ликвидными являют денежные средства, ценные бумаги, которые могут использоваться для погашения долговых обязательств); формирование золотовалютного запаса страны; формирование кредитных ресурсов. Органы национальной валютной системы: банковские и кредитно-финансовые учреждения, биржи, специальные органы валютного контроля, частные коммерческие институты.

Мировая валютная система – форма организации международных валютных отношений, которая закрепляется межгосударственными соглашениями. Функции: формирование международных ликвидных ресурсов (золото и платежные средства); обеспечение действия механизма регулирования валютных курсов; обеспечение функционирования валютных рынков и рынков золота; развитие международного кредитования и международных расчетов. Органы: международные валютные организации, международные банковские учреждения.

Структура национальной и мировой валютных систем: 1 – валюта; 2 – условия конвертируемости; 3 – валютный паритет; 4- режимы валютных курсов; 5 – валютные ограничения; 6 – международные кредиты; 7 – международные расчеты; 8 – валютный рынок; 9 – национальные и международные органы, регулирующие валютные отношения.

Региональная валютная система – это договорно-правовая форма организации валютных отношений между группой стран. Функции: формирование и использование международной денежной единицы; разработка и закрепление мер по регулированию валютных отношений в интеграционном объединении; поддержание взаимосвязи национальной и мировой валютной систем; согласование режима регулирования валютных курсов. Органы: международные валютные фонды, международные кредитно-расчетные учреждения.

Формы/этапы развития мировой валютной системы: Парижская валютная система, Генуэзская валютная система, Бреттонвудская валютная система, Ямайская валютная система.

Парижская мировая валютная система (1867-1914 гг.): 1 – система золотомонетного стандарта (1867 г. золото признано единственной формой мировых денег); 2 – каждая валюта имеет золотое содержание, что привело к установлению золотых паритетов, валюты свободно конвертировались в золото; 3 – режим свободно плавающих курсов валют, но в определенных пределах (максимальные пределы отклонения курса валют от установленного золотого паритета, которые определялись расходами на транспортировку золота за границу). Отклонения от официального паритета были незначительны – не более +/- 1%.

Генуэзская мировая валютная система (1922 – 1929 гг.): 1 – основой являлись золото и девизы (иностранные валюты). Национальные кредитные деньги стали использоваться в качестве международных платежных и резервных средств, но резервный статус в межвоенный период не был официально закреплен ни за одной валютой, а фунт стерлингов и доллар США оспаривали лидерство в этой сфере; 2 – сохранены золотые паритеты. Конверсия валют в золото осуществлялась не только непосредственно (США, Франция, Великобритания), но и косвенно, через иностранные валюты; 3 – восстановлен режим свободно колеблющихся валютных курсов; 4 – валютное регулирование осуществлялось в форме активной валютной политики, международных конференций, совещаний.

Бреттонвудская мировая валютная система (1944-1971 гг.): 1 – созданы международные валютно-кредитные организации Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР); 2 – введен стандарт, основанный на золоте и двух резервных валютах – долларе США и фунте стерлингов; 3 – введение взаимной обратимости валют (валютные ограничения подлежали постепенной отмене, и для их введения требовалось согласие МВФ); 4 – курсовое соотношение валют и их конвертируемость осуществлялись на основе фиксированных валютных паритетов, выраженных в долларах. Девальвация свыше 10% допускалась с разрешения МВФ. Был установлен режим фиксированных валютных курсов: рыночный курс валют мог отклоняться от паритета в узких пределах (+1% по Уставу МВФ и ± 0,75% по Европейскому валютному соглашению). Для соблюдения пределов колебаний курсов валют центральные банки были обязаны проводить валютную интервенцию в долларах; 5 – 4 формы использования золота: сохранены золотые паритеты валют и введена их фиксация в МВФ; золото продолжало использоваться как международное платежное и резервное средство; США приравняли доллар к золоту, чтобы закрепить за ним статус главной резервной валюты; размен золота на доллар иностранным центральным банкам и правительственным учреждениям по официальной цене, установленной в 1934 г., исходя из золотого содержания своей валюты (35 долл. США за 1 тройную унцию = 31,1035 г или 0,88571 г золота за 1 долл.).

Ямайская мировая валютная система (1976г. – н.вр.): 1 – отказ от золота в качестве меры стоимости валютных единиц и ликвидация твердой цены на золото; 2 – банкам предоставлена возможность свободно покупать и продавать золото на частных рынках по складывающимся ценам; 3 – валютные отношения между странами стали основываться на плавающих курсах их денежных единиц, то есть не существует пределов колебаний валютных курсов; 4 – система полицентрична, то есть основа не на одной, а на нескольких ключевых валютах; 5 – основным средством международных расчетов стала свободно конвертируемая валюта, а также СДР и резервные позиции в МВФ; 6 – МВФ получил полномочия осуществлять более жесткий надзор за развитием валютных курсов и соглашениями об их установлении, обеспечивать либерализацию валютных отношений путем отмены валютных ограничений в интересах достижения стабилизации в международных валютных отношений; 7 – термин «конвертируемая валюта» заменен на термин «свободно используемая валюта».

Валюта: понятие, виды. Валютная обратимость (конвертируемость): понятие, виды. Валютный курс: понятие, виды, функции, порядок установления. Котировка валют. Факторы, влияющие на валютный курс. Номинальные и реальный валютный курс. Валютный паритет. Режимы валютного курса. Теории валютного курса

Валюта в широком смысле слова – любой товар, способный выполнить денежную функцию средства обмена в международной экономике; в узком смысле – наличная часть денежной массы, циркулирующая из рук в руки в форме денежных банкнот и монет. Виды: по статусу: национальная, иностранная, международная, региональная, евровалюта; по отношению к валютным запросам страны: резервная, прочая; по видам валютных операций: валюта цены контракта, валюта платежа, валюта кредита, валюта клиринга, валюта векселя; по отношению к другим валютам: твердая (сильная), мягкая (слабая); по материально-вещественной форме: наличная, безналичная; по принципу построения: валюта корзинного типа, обычная валюта; по режиму применения: свободно конвертируемая, частично конвертируемая, неконвертируемая.

Конвертируемость валюты – возможность для резидентов и нерезидентов свободно, без всяких ограничений, обменивать национальную валюту на иностранную и использовать иностранную валюту в сделках с реальными и финансовыми активами. Виды: внутренняя (прием иностранной валюты к платежам при обоюдном согласии продавцов и покупателей), внешняя (возможность использования иностранной валюты резидентами при операциях с нерезидентами), свободно конвертируемая (денежные знаки, которыми могут обмениваться все их обладатели), частичная (наличие количественных ограничений или необходимость специальных разрешений на обмен валюты).

Валютный курс – цена валюты одной страны, выраженная в валюте другой. Виды: участники сделки: курс покупателя, курс продавца; используемый режим: фиксированный, плавающий, смешанный; с учетом инфляции: номинальный, реальный; способ установления: официальный, рыночный; вид валютных сделок: курс текущих сделок, курс срочных сделок.

Номинальный валютный курс – курс между двумя валютами, цена единицы национальной валюты, выраженная в единицах иностранной валюты.

Реальный валютный курс – номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта.

Валютная котировка - определение курса национальной денежной единицы в иностранной валюте в данный момент, которая осуществляются в соответствии со сложившейся практикой и законодательными нормами. Виды: прямая (выражение валютного курса единицы национальной валюты серех определенное количество единиц иностранной валюты), косвенная/обратная (выражение валютного курса единицы иностранной валюты через определенное количество единиц национальной валюты), кросс-котировка (выражение курсов двух валют друг к другу через курс каждой из них по отношению к третьей валюте).

Факторы, влияющие на валютный курс: темп инфляции (чем выше инфляция, тем ниже валютный курс); состояние платежного баланса (активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты); разница процентных ставок по странам (повышение ставок способствует повышению курса национальной валюты); степень использования определенной валюты в международных расчетах (чем выше степень использования, тем выше курс валюты); степень доверия к валюте на национальном и мировом рынке (чем выше степень доверия, тем выше курс валюты); валютная политика страны.

Режим валютного курса – это совокупность форм и методов, используемых при установлении валютного курса; режим установления курса обмена валют. Он влияет на активность внешней торговли, привлечение иностранных инвестиций, развитие международных финансовых отношений, состояние международных расчетов, выравнивание платежного баланса, обслуживание внешнего долга.

Выбор режима валютного курса определяется уровнем развития и размерами экономики, степенью ее открытости, состоянием финансовых рынков, степенью диверсификации производства, состоянием платежного баланса, уровнем конкурентоспособности экспорта, величиной золотовалютных резервов, степенью зависимости экономики от внешней торговли, состоянием национальной денежной системы,, особенностями экономических проблем и др.

Режим валютного курса определяет его виды: фиксированный, плавающий и смешанный.

Виды режима фиксированного валютного курса: фиксация курса к одной валюте, использование валюты других стран в качестве законного платежного средства, валютное управление, фиксация курса общей валюты к одной зарубежной валюте, фиксация курса национальной валюты к валютам других стран-главных торговых партнеров, фиксация курса к валютному композиту, ползущая фиксация, валютный коридор.

Виды режима плавающего валютного курса: корректируемый валютный курс, свободное плавание, управляемое плавание.

Фиксированный валютный курс – официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее временное отклонение от него в одну или другую сторону не более чем на 2,25%.

Валютное управление – фиксация валютного курса национальной валюты к иностранной, причем выпуск национальной валюты полностью обеспечен запасами иностранной (резервной) валюты.

Фиксация курса к валютному композиту – привязка курса национальной валюты к курсам коллективных денежных единиц (например, СДР) или к различным корзинам валют стран-основных торговых партнеров.

Ползущая фиксация – механизм установления валютного курса как процента колебаний вокруг центрального паритета, предусматривающий регулярное его изменение на определенную величину.

Валютный коридор – установленные пределы колебаний валютного курса, которые государства обязуется поддерживать.

Плавающий валютный курс – курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения, на который государство может при определенных условиях оказывать воздействие путем валютных интервенций.

Корректируемый валютный курс – курс, автоматически изменяемый в соответствии со сменой определенного набора экономических показателей.

Свободное плавание – курс, определяемый на основе соотношения спроса и предложения на валюту на валютном рынке при невмешательстве государства в этот процесс.

Управляемое плавание – курс, устанавливаемый центральным банков, а не валютным рынком, но с частным его изменением, которые не носят автоматического характера.

Специальные права заимствования (СДР) – приносящие процент активы, созданные МВФ в 1969 г. как резервный инструмент взамен золота и резервных валют и источник дополнительной ликвидности, с 1976г. является международной валютной единицей в виде безналичных денег на счетах в МВФ для закупки странами свободно конвертируемой валюты и погашения дефицита платежного баланса.

Валютный паритет – соотношение валют, соответствующее их покупательной способности, которое лежит в основе валютного курса.