Дисконтування інвестицій, доходів і витрат

При оцінюванні ефективності варіантів проектів капітальних вкладень, їх інвестування, порівняння показників різночасових витрат і результатів здійснюється приведенням їх до початкового або наперед заданого іншого фіксованого моменту часу.

Операція приведення витрат до моменту вкладення капіталу називається дисконтування (discounting).

Приведення до базисного моменту часу витрат і результатів, які мають місце на t -ому році розрахунку реалізації проекту, здійснюється їх множенням на коефіцієнт дисконтування (коефіцієнт приведення витрат), що визначається для постійної норми дисконту (Е) за формулою:

η = 1 / (1+Е)^t, (5.10)

де t – відрізок часу, що відділяє затрати і результати даного року від початку розрахункового (може бути місяць, квартал, рік);

Е – норма дисконту (норматив приведення різночасових витрат).

Норма дисконту складається з трьох складових:

темп інфляції;

мінімальна норма прибутку;

коефіцієнт, що враховує ступінь ризику.

Якщо капітальні вкладення мають місце до розрахункового року, то вони приводяться до нього шляхом множення на h:

(5.11)

де К_t – капітальні вкладення у t - ому році їх освоєння, грн.;

Т – загальний термін освоєння капіталовкладень, років.

Якщо капітальні вкладення здійснюються після розрахункового року, то вони приводяться до нього шляхом ділення на h:

(5.12)

Кприв визначають за кожним із можливих варіантів розподілу капіталовкладень по роках і найкращим вважається той варіант, в якому Кприв є мінімальним.

Приклад 1. Програма заходів з автоматизації виробництва тепла на ТЕС розрахована на чотири роки і розроблена у двох варіантах. Вибрати економічний варіант програми, якщо норматив приведення капіталовкладень за фактором часу Епр = 0,1. Вихідні дані в таблиці 5.1.

Таблиця 5.1 – Вихідні дані

Показники / Варіанти	Перший	Другий
Капітальні вкладення, млн. грн., в тому числі по роках	2,4	2,4
1-ий	0,7	0,6
2-ий	0,7	0,5
3-ій	0,8	0,7
4-ий	0,2	0,6

Розв’язання

Щоб вибрати економічніший варіант треба обчислити по варіантах капіталовкладення, приведені до початку здійснення заходів з автоматизації за формулою:

,

Висновок. Економічно доцільнішим є другий варіант інвестування заходів з автоматизації ТЕС, оскільки сума капітальних затрат, приведених до моменту початку їх освоєння є меншою.