Валютный риск и стратегии его хеджирования

Международному финансовому менеджеру приходится в своей работе учитывать значительно большее число рисков, чем менеджеру фирмы, работающему на внут­реннем рынке. В частности, он должен постоянно анализировать валютно-курсовые, страновые и политические риски, связанные с осуществлением внешнеэко­номической деятельности.

Валютный риск является разновидностью экономического риска, появление его связано с колебанием валютно-финансовой среды, в которой действует МНК, фирма, осуществляющая экспортно-импортную деятельность или банк, обслужи­вающий внешнеэкономическую деятельность хозяйствующих субъектов.

Валютный риск — вероятность потерь или недополучения прибыли по срав­нению с планируемыми значениями в результате неблагоприятного изменения величины валютного курса.

Группу страновых или суверенных рисков образуют риск валютного контроля и политический риск.

Риск валютного контроля связан с вероятностью запрещения осуществления валютных переводов за рубеж, то есть с введением валютного моратория.

Политический риск характеризует нестабильность политической среды в стра­не, то есть частоту смены правительства.

Страновые риски в своей крайней форме связаны с полной экспроприацией активов нерезидентов в данном государстве. Если эта вероятность велика, то ру­ководство фирмы может принять решение не реализовывать здесь свои проекты. Финансовый менеджер в этом случае должен предоставить руководству компа­нии прогнозные оценки величины подобного риска, а решение об осуществлении проекта будет приниматься инвестиционным комитетом МНК. Более подробная классификация странового риска и принятие инвестиционного решения в усло­виях высокого странового риска рассматриваются в главе 8.

Широкие возможности у международного финансового менеджера имеются по поводу принятия решений о хеджировании валютно-курсовых рисков, кото­рые рассматриваются далее более подробно.

Колебания валютного курса, обычные в условиях Ямайской валютной систе­мы, отражаются либо на бухгалтерской отчетности фирмы, либо на состоянии ос­татков их денежных средств в банке, на чистом потоке денежных средств, а в бо­лее широком смысле — на конкурентоспособности фирмы.