Система показателей рентабельности и их взаимосвязь

Показатели рентабельности характеризуют эффективность работы организации в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, предпринимательской, инвестиционной), окупаемость затрат и т.д. Они более полно отражают окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или использованными ресурсами. Их используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

В общем виде показатель экономической эффективности выражается формулой:

Ээ = (Экономический эффект, т.е. прибыль / ресурсы или затраты) *100%

Рентабельность – относительный показатель доходности или прибыльности, отражающий эффективность использования ресурсов или капитала предприятия. Измеряется в % к затратам средств или имущества.

Для расчета числителя формулы используются показатели прибыли: бухгалтерской (общей), от реализации продукции и чистой прибыли. В знаменателе формулы берутся ресурсы (инвестиции), имущество (активы), себестоимость реализованной продукции.

Следует различать показатели:

Экономическая рентабельность – показатель, исчисляемый из величины прогнозной (потенциальной) прибыли, отраженной в бизнес-плане инвестиционного или инновационного проекта (программы).

Финансовая рентабельность – определяется на базе реальной прибыли, включенной в финансовую (бухгалтерскую) отчетность предприятия.

Для оценки эффективности финансово-хозяйственной деятельности

организации могут быть использованы различные показатели рентабельности, которые условно можно объединить также в три группы:

-показатели, характеризующие прибыльность продаж. Это отношение прибыли от продаж или чистой прибыли к выручке от продаж;

- показатели рентабельности производства или инвестиционных проектов (окупаемость расходов). Они показывают, сколько прибыли имеет предприятие с каждого рубля, затраченного на производство и продажу продукции. Аналогично определяется окупаемость инвестиционных проектов: полученная или ожидаемая прибыль от проекта относится к сумме инвестиций в этот проект.

-показатели, характеризующие доходность капитала (активов) и их составляющих. Формируются на основе расчета уровня рентабельности, в зависимости от изменения размера капитала или имущества в целом и по видам.

В экономической литературе рекомендуется множество показателей, характеризующие прибыльность (рентабельность) деятельности предприятия. Некоторые из них и порядок их расчета можно представить в виде таблицы 5

Таблица 5 - Коэффициенты рентабельности

Показатели	Формула расчета
1 КР. Рентабельность собственного капитала	Чистая прибыль Средняя стоимость собственного капитала
2 КР. Рентабельность авансированного капитала	Чистая прибыль Средняя стоимость активов
3 КР. Рентабельность текущих активов	Чистая прибыль Средняя стоимость текущих активов
4 КР. Рентабельность внеоборотных активов	Чистая прибыль Средняя стоимость внеоборотных активов
5 КР. Рентабельность производства	Прибыль от продаж (чистая) Издержки
6 КР. Рентабельность продажи (по чистой прибыли)	Чистая прибыль Товарооборот
7 КР. Рентабельность продажи (по прибыли от продаж)	Прибыль от продаж (выручка) Товарооборот
8 КР. Рентабельность перманентного капитала	Чистая прибыль Собственный капитал + Долгосрочные обязательства
9 КР. Рентабельность инвестированного капитала	Чистая прибыль Долгосрочные обязательства + Краткосрочные займы и кредиты
10 КР. Рентабельность активов	Прибыль до налогообложения Средняя стоимость активов

Рост в динамике всех без исключения показателей рентабельности оценивается положительно

Для правильной оценки причин изменений коэффициентов рентабельности предприятия по сравнению с прошлым годом, целесообразно предварительно обобщить данные форм бухгалтерской и статистической отчетности, используемые в последующих расчетах.

Система показателей рентабельности включает:

1. Рентабельность реализации продукции

Ррп = Пр / Сб. *100%

Показывает, сколько прибыли от реализации продукции приходится на 1руб. полных затрат.

2. Рентабельность производства

Рпр-ва. = (БП / ОС + МПЗ) * 100%

Отражает величину прибыли, приходящейся на каждый рубль производственных ресурсов (материальных активов) предприятия.

3. Рентабельность продаж

Рпр = ЧП / Вр *100%

Рентабельность продаж показывает, сколько чистой прибыли приходиться на единицу реализованной продукции. Характеризует доходность предприятия. Желателен рост показателя. Анализируя его значение можно сделать выводы о необходимости пересмотра цен, рынка сбыта, о выходе на новые рынки и т.д. Рентабельность продаж – один из важнейших индикаторов деятельности предприятия, который чутко реагирует на малейшие колебания спроса, себестоимости и других факторов.

4. Рентабельность активов (имущества)

Ра = БП /А * 100%

Рентабельность активов характеризует степень эффективности использования имущества организации. Значение этого показателя демонстрирует, сколько денежных единиц потребовалось для получения единицы прибыли независимо от источника средств. Служит для определения эффективности использования капиталов.

5. Рентабельность собственного капитала

Рск = ЧП /СК * 100%

Показывает величину чистой прибыли, приходящейся на рубль собственного капитала.

6. Рентабельность инвестиций

Ри = ЧП / И * 100%

Отражает величину чистой прибыли, приходящейся на рубль инвестиций, т.е. авансированного капитала.

Цель анализа – посредством факторного анализа выявить внутренние резервы увеличения эффективности деятельности.

Базой для анализа рентабельности компании служат формы:

- бухгалтерский баланс;

- отчет о финансовых результатах.

Наиболее часто используются показатели рентабельности активов (капитала), рентабельности чистых активов, рентабельности собственного капитала и рентабельности реализации. Взаимосвязь этих показателей отражена на рисунках.

Взаимосвязь показателей рентабельности активов

Взаимосвязь показателей рентабельности собственного капитала

В 1919 г. специалистами фирмы Дюпон была предложена схема факторного анализа. В факторной модели Дюпона впервые несколько показателей увязываются вместе и приводятся в виде треугольной структуры, в вершине которой находиться коэффициент рентабельности собственного капитала ROA как основной показатель, характеризующий эффективность средств, вложенных в деятельность фирмы, а в основании два факторных показателя – рентабельность продаж NPM и ресурсоотдача TAT.

ROA = NPM*TAT

В дальнейшем данная модель была развернута в модифицированную факторнуюмодель, представленную в виде древовидной структуры, в вершине которой находиться показатель рентабельности собственного капитала (ROE), а в основании – признаки, характеризующие факторы производственной и финансовой деятельности предприятия.

Факторнаямодель компании Дюпон применяется для факторного анализа рентабельности собственного капитала, она устанавливает взаимосвязь между рентабельностью собственного капитала и основными финансовыми показателями предприятия: рентабельностью продаж, оборачиваемостью активов и финансовым рычагом. Модифицированная модель Дюпон имеет вид: ROE = Чистая прибыль/Выручка*Выручка/Активы*Активы/Собственный капитал.

Для каждого конкретного случая модель позволяет определить факторы, оказывающие наибольшее влияние на величину рентабельности собственного капитала. Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельность продаж, оборачиваемости активов и структуры авансированного капитала. Значимость выделенных факторов объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его статику и динамику.

Модифицированная факторная модель наглядно показывает, что рентабельность собственного капитала предприятия и его финансовая устойчивость находятся в обратной зависимости. При увеличении собственного капитала снижается его рентабельность, но возрастает финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия в целом.