Основы регулятивной инфраструктуры фондового рынка

Регулирование фондового рынка – это упорядочение деятельности всех его участников (эмитентов, инвесторов, посредников, организаций и прочих участников) и операций между ними со стороны уполномоченных органов.

Регулятивная инфраструктура включает в себя[21]:

- органы государственного регулирования и надзора (это может быть самостоятельная комиссия по ценным бумагам и фондовым биржам министерство финансов, центральный банк, смешанные модели государственного регулирования);

- саморегулируемые организации – объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которым государством передана часть регулирующих функций;

- регулятивные функции и процедуры (законодательные, регистрационные, лицензионные и надзорные);

- законодательная инфраструктура (законодательство о рынке ценных бумаг, акционерных обществах, антимонопольном контроле на рынке финансовых услуг, правила и стандарты саморегулируемых организаций, нормы делового оборота, правовые прецеденты, юридические компании, специализирующиеся в области ценных бумаг);

- этика фондового рынка (правила ведения честного бизнеса), обычаи делового оборота.

В международной практике используются различные модели регулятивной инфраструктуры (таблица 9).

В России принята модель регулирования, основанная на жестких предписаниях, включающая саморегулируемые организации, учреждаемые по функциональному признаку (брокерская, дилерская деятельность, депозитарная деятельность и т.п.), в которые входят различные виды финансовых институтов (коммерческие банки, брокерско–дилерские компании). По критерию “объект регулирования” российская модель является смешанной, т.к. основными регуляторами выступают и Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России), и Центральный банк (Банк России), и Министерство финансов России.

Таблица 9