Пример 4. Предположим, что у производителя есть 100 тыс

Предположим, что у производителя есть 100 тыс. баррелей нефти, предназначенной для поставки в июле. Он испытывает беспокойство по поводу цены на нефть и предчувствует ее резкое падение. Первого мая цена на наличном рынке составляет 22 доллара за баррель, а фьючерсы на июль продаются по 23 доллара.

1-го мая производитель продает 100 июльских фьючерсов на нефть по 23 д.е. Он «укоротился» на 100 тыс. баррелей на фьючерсном рынке [41]. Объем каждого контракта, составляет 1000 баррелей, а производитель хеджирует партию в 100000 баррелей. Он должен купить такую же партию, то есть занять «длинную» позицию. В настоящий момент у него имеются 100 тыс. баррелей нефти для поставки в июле.

К середине июня рыночная цена на нефть падает до 18, а на июльский фьючерс до 19 долларов за баррель. Производитель нашел покупателя на свою июльскую партию по 18 долларов и, следовательно, покупает назад свой фьючерс по 19 долларов.

15-го июня производитель покупает 100 июльских фьючерсов на нефть по 19 д.е. При правильном построении хеджа прибыль от фьючерсной сделки должна скомпенсировать убыток от падения цены на нефть. Рассчитаем сначала прибыль фьючерсной сделки, а затем – убыток от падения цены на нефть.

Прибыль = Число минимальных изменений цены × Стоимость минимального изменения цены х Число контрактов;

(23 – 19)/0,01 × 10 д.е.×100 = 400 000 д.е. прибыли.

Убыток на наличном рынке: (22 – 18) × 100 000 = 400 000 д.е.

Следовательно, прибыль скомпенсировала убыток и падение цены на нефть не причинило ущерба производителю.

Независимо от того, растет или падает цена на нефть, производитель может не беспокоиться, поскольку, продавая фьючерсы, он зафиксировал продажную цену на свою нефть [41].

Приведенные в рассмотренном примере цифры не совсем реалистичны, так как точного соответствия между фьючерсным и наличным рынками не существует. В реальном мире цены на фьючерсном рынке не всегда движутся параллельно ценам на наличном рынке. Результатом хеджирования является не только снижение рисков, но и снижение возможной прибыли.