К Бычьему

(Примечание редактора: следующий раздел книги был написан в начале 1990-х, до развития медвежьего рынка в начале 2000-х).

В то время как сильная экономика Японии была шокирована медвежьим рынком, начавшимся в конце 1989,

индекс Dow Jones Industrial переживал сильный подъем.

С индексом Dow Jones Industrial случилось полностью обратное по сравнению с тем, что мы видели на Индексе Nikkei. На Индексе Dow Jones Industrial произошла кульминация продаж, в то время как на Nikkei была кульминация покупок.

· Dow Jones Industrial показал масштабную передачу акций от слабых держателей сильным держателям.

· Nikkei показал масштабную передачу акций от сильных держателей слабым держателям.

Рисунок 36: От Медвежьего рынка к Бычьему (с согласия VSA 4)

В нижней части графика индекса Dow Jones Industrial хорошо видна кульминация продаж. Подобную активность можно увидеть на любом из американских Индексов. Бычье движение теперь гарантировано. Фондовый рынок ‘встряхнули’ при помощи кульминации продаж и теперь он находится в руках сильных держателей. Они скупили большую часть акций, пользуясь кульминацией продаж, поэтому рынок практически не сопротивляется росту цен.

После того как бычье движение разовьется, тренд не измениться до тех пор, пока профессиональные деньги не начнут крупные продажи (распределение). В этом бычьем движении будут и встряски и откаты и тесты, поскольку различные группы людей по-разному оценивают вероятность повышения цен. Тем не менее, основной тренд не изменится, пока профессиональные деньги не решат избавиться от своих бумаг. Это происходит на ап-днях, на очень высоком объеме. Это займет некоторое время, поскольку сильный бычий рынок обладает ‘инерцией’. После того, как увидите высокий объем на ап-днях без последующих результатов, ищите низкий объем на ап-днях, чтобы подтвердить слабость.

Среди биржевых маклеров хорошо известно, что самое горячее для них время начинается после того, как бычий рынок некоторое время бежал вверх. Прямо на вершинах рынка все крайне оживлены, но когда рынок входит в медвежью фазу или рушится, работа значительно замедляется. Одна очень известная брокерская фирма однажды в шутку заявила, что по числу телефонных звонков, она может определить, куда шел рынок в этот день. Это, конечно, было произнесено в шутливой манере, но в сказанном есть и большая доля правды.

Это происходит потому, что неинформированные трейдеры позволяют эмоциям управлять собой. Они демонстрируют значительный интерес, когда бычий рынок уже значительно развит и близок к вершине, а акции очень дороги. И они не проявляют интереса во время кульминации продаж, когда акции становятся дешевыми. Профессионалы напротив оживленно продают заинтересованной общественности на максимумах и так же оживленно скупают на минимумах у масс, потерявших интерес к акциям.

Поскольку на бычьем рынке цены постоянно растут, как в случае Nikkei в течение нескольких лет, рано или поздно достигается точка, где трейдеры, согласно психологии толпы, начинают массовые покупки, боясь упустить такой хороший подъем.

Итак, поскольку бычий рынок плавно снижает темп и становится устойчивым в течение длительного периода, в конце концов, достигается цена, где трейдеры, которые вне рынка больше не могут терпеть того, что они пропускают все движение. Этот наплыв покупок дает возможность трейдерам, накопившим акции на низких ценах взять прибыль без снижения цены против них. (“Спасибо вам за ваше сотрудничество!”)

Этот этап рынка известен, как фаза распределения. Она может сопровождаться кульминацией покупок, как описано выше, или медленным закруглением цен, когда график принимает форму шляпки гриба, что занимает более продолжительное время. Это плавные продажи сопровождаются частыми ап-трастами на высоком объеме и цена скачет вверх и вниз, поскольку пока ее поддерживают для создания небольших ап-баров, чтобы постепенно продавать на них. Объем на этих ап-барах может быть как высоким, так и низким:

· Высокий объем показывает, что продажи перекрывают любой спрос – это характерно для начала фазы распределения.

· Низкий объем показывает отсутствие спроса – это характерно для окончания фазы распределения.

Этот прием плавной продажи не является тайным. Торговец магазина может обратиться к своему поставщику и закупить большой запас товаров для своего магазина за короткий промежуток времени. Купив этот запас, он теперь должен продать его (распределить) по более высоким ценам. Ему придется активно продвигать товары. Этот процесс займет время и не может завершиться в один день. Если, однако, он объявит ‘распродажу’ и весь его ассортимент будет разобран за один или два дня, то тогда это будет выглядеть как эквивалент кульминации покупок.

Акции часто расхваливают на вершинах рынка (чтобы помочь распределению). Можно встретить рекламные статьи в газетах, рассказывающие насколько хороши те или иные компании. Отчеты компаний оптимистичны, на телевидении и в прессе начинается рекламная шумиха. На вершинах все выглядит в розовом цвете, на дне – практически никогда. Не обязательно быть рядовым трейдером на фондовом рынке, чтоб клюнуть на это: Банки тоже попадаются. Во времена подъема в восьмидесятых, банки выдавали громадные ссуды странам третьего мира; некоторые из них не способны вернуть этот долг. Множество банков были втянуты в рынок на его вершине, потому что боялись остаться в стороне. Все другие банки покупают, так что же мы останемся единственными, кто упустит этот прибыльный бычий рынок! Очень трудно, находясь под давлением царящих вокруг эмоций принять точку зрения, противоположную общему мнению (Стадный инстинкт).