Классификация еврооблигаций

Рынок еврооблигаций обладает широким спектром используемых инструментов. Их можно классифицировать по различным критериям:

по способу выплаты дохода:

Ø облигации с фиксированной ставкой;

Ø облигации с плавающей ставкой;

Ø облигации с нулевым купоном.

Облигации с плавающей процентной ставкой, как правило, среднесрочные. Также существуют «вечные» облигации, без срока погашения.

В Швеции, например, выпущены облигации с погашением в 2024 г. (40 лет). Китай эмитировал в 1996 г. выпуск облигаций сроком на 100 лет.

по способу погашения:

- облигации с опционом на покупку;

- облигации с опционом на продажу;

- облигации с опционом на покупку и на продажу;

- облигации без права досрочного отзыва эмитентом

Эмитент облигаций с опционом на покупку имеет право на досрочное погашение в установленные сроки. Инвестор же имеет право досрочно предъявить облигации с опционом на продажу к погашению, но также в установленные сроки. В случае облигаций с опционом на покупку и на продажу, и у эмитента, и у инвестора существует право на досрочное погашение. Облигации без права досрочного отзыва эмитентом погашаются полностью в момент истечения срока погашения.

по валюте заимствования:

- моновалютные заимствования – эмиссия облигаций осуществляется в определенной валюте;

- двойная валютная деноминация – номинал выражен в одной валюте, а процентные выплаты – в другой.

по конвертируемости:

- конвертируемые облигации;

- обычные облигации.

Конвертируемые облигации –это долговые корпоративныеценные бумаги, которые обеспечивают их владельцам право (но не обязательство) обменять данные облигации в течение заранее установленного времени на фиксированное количество ценных бумаг этого же эмитента. Как правило, конвертация осуществляется в обыкновенные или привилегированные акции. В решении о выпуске эмитент конвертируемых облигаций помимо традиционных атрибутов облигаций (номинал, срок погашения, величина купонной суммы и порядок ее выплаты) должен указать следующие обязательные атрибуты:

1) тип ценной бумаги, в которую будет конвертироваться облигация;

2) длительность конверсионного периода;

3) цена конвертации, то есть цена, по которой акции будут обмениваться. Она может быть постоянной в течение всего конверсионного периода, может увеличиваться через определенные интервалы. Цена конвертации – это условная величина, в том смысле, что инвестору не надо платить ее в денежной форме;

4) дополнительные процедурные проблемы: имеет ли право инвестор получать часть акции в ходе конвертации? где будет проходить конвертация? каким образом при конвертации учитывается накопленная купонная сумма?

5) способы защиты прав обладателя облигации при дроблении акций, выплате дивидендов в виде акций, выпуске других конвертируемых ценных бумаг, при слиянии или поглощении эмитента облигации.

Поскольку владелец конвертируемой облигации имеет право хранить ее до погашения и получать положенные ку-понные выплаты, а может и конвертировать ее в удобное вре-мя, то конвертируемую облигацию можно рассматривать как композицию двух ценных бумаг:

а) обычной купонной облигации; б) какого-то количества опционов на покупку акций эмитента.

Так как владелец конвертируемой облигации имеет при-вилегию – право на конвертацию, то, как правило, купонные выплаты по конвертируемым облигациям ниже, чем по обыч-ным купонным (с таким же сроком погашения и уровнем рис-ка) облигациям.

Наряду с еврооблигациями на международном рынке долговых обязательств обращаются:

еврокоммерческие бумаги –необеспеченные простые векселя:

- выпускаются сроком до 270 дней;

- эмитируются компаниями, репутация которых на рынке не вызывает сомнений

евроноты –именные ценные бумаги:

Ø выпускаются странами с развитой рыночной экономикой;

Ø выпускаются на короткий срок (1, 3, 6 месяцев);

Ø формируется обеспечение;

Ø гарантируются инвестиционными синдикатами

евробонды –предъявительские ценные бумаги:

Ø депонированные в депозитарии при торговых системах;

Ø без резервирования обеспечения;

Ø размещаются в основном в развивающихся странах.

Как правило, проценты по еврооблигациям выплачиваются раз в год. Ежеквартальная выплата процентов присуща только среднесрочным облигациям с плавающей процентной ставкой, которая объявляется в начале купонного периода и фиксируется как надбавка к ставке LIBOR. По облигациям с двойной номинацией основная сумма долга выплачивается в одной валюте, а процентов – в другой. Также эмитируются облигации, по которым проценты выплачиваются вначале в одной валюте, а затем – в другой.