Понятие наращения и дисконтирования в финансовых операциях

Переход к рыночной экономике сопровождается появлением некоторых видов деятельности, имеющих для финансового менеджера принципиально новый характер. К их числу относится задача эффективного вложения денежных средств. В условиях централизованно планируемой экономики на уровне обычного предприятия такой задачи практически не существовало по следующим причинам:

1) отсутствие у юридических лиц крупных свободных денежных средств.

Сумма наличных денег лимитировалась. В течение года предприятие могло распоряжаться имеющимися на расчетном счете денежными средствами, но остаток средств изымался в бюджет в конце отчетного периода. Таким образом, предприятие не могло накапливать денежные средства для дальнейших планируемых расходов;

2) отсутствие возможностей использования свободных средств.

Практически единственным путем использования свободных денег являлось размещение под проценты в Сберегательном банке. При этом обеспечивалась сохранность средств, но их прирост был незначительным.

В последнее время ситуация резко изменилась, а именно:

1) отменено нормативное регулирование размера оборотных средств, что автоматически исключило один из основных регуляторов величины финансовых ресурсов на предприятии;

2) введение новых форм собственности сделало невозможным изъятие остатка денежных средств в бюджет, вследствие чего у предприятий появились свободные денежные средства;

3) появились новые возможности приложения капитала (вложение в коммерческие банки, участие в различных проектах, приобретение ценных бумаг и т. д.) вследствие изменения инвестиционной политики государства;

4) хранение и накопление денежных средств стало невыгодным вследствие финансовой нестабильности и инфляции.

Таким образом, деньги приобретают еще одну объективную характеристику – временную ценность. Денежные ресурсы, как и любой другой вид активов, должны обращаться как можно быстрее. Временная ценность рассматривается в двух аспектах:

1) Обесценивание денежной наличности с течением времени.

2) Возможность обращения денежных средств.

Сопоставление сегодняшних затрат и будущих доходов — неотъемлемая часть процесса управления деятельностью предприятия. Необходимо сравнивать затраты денежных средств, которые нужно сделать сейчас для поддержки производственного процесса, с будущими доходами, являющимися результатом данного процесса. Для сравнения сегодняшних и будущих денежных потоков следует привести их к одному моменту времени.

Процесс движения денежных потоков от настоящего к будущему называется наращением, процесс движения денежных средств от будущего к настоящему — дисконтированием. При наращении определяется будущая стоимость денежных средств, при дисконтировании — текущая (сегодняшняя,дисконтированная) стоимость. При расчетах будущей и текущей стоимостей используется понятие процента.

Процент — плата, взимаемая за заем некоторой суммы денег.

Процентная ставка — плата, выраженная как процент от общей суммы, кредитуемой на определенный период, обычно на год.

Считается, что ставка процента должна отражать доход, который мог бы быть получен при инвестировании средств в наилучший из возможных альтернативных проектов.

На практике при проведении финансовых расчетов с процентами могут использоваться разные способы начисления процентов и разные виды ставок.

Ставка характеризует эффективность финансовой операции, заключающейся в том, что некоторую сумму дают в долг, с тем чтобы через некоторое времяполучить большую сумму F.

Эффективность сделки может быть определена с помощью абсолютного показателя прироста (F P) либо с помощью какого-либо относительного показателя.

В зависимости от выбранной базовой величины получаем следующие показатели:

1) темп прироста — r = (F − P)/P;

2) темп снижени — r = (F − P)/F.

Темп прироста имеет названия: «процентная ставка», «норма прибыли», «доходность»; темп снижения — «учетная ставка», «дисконт».

Темп прироста и темп снижения связаны между собой следующими соотношениями:

• r =d/(1 − d);

• d = r(1 + r), причем r > d.Лекция 1. Основы финансовой математики 11

Существуют два способа начисления процентов:

1) декурсивный способ начисления (процентная ставка). Проценты начисляются в конце каждого интервала начисления. Величина ссудного процента — это выраженный в процентах темп прироста;

2) антисипативный (предварительный) способ начисления процентов определяется как выраженный в процентах темп снижения. При антисипативном способе начисления проценты начисляются в начальный момент времени, поэтому заемщик получает на руки сумму за вычетом процентных денег.

При обоих способах начисления процентов ставки могут быть простыми, если они применяются к одной и той же денежной сумме в течение всего периода начислений, и сложными, если по прошествии каждого интервала начисления они применяются к сумме долга и сумме начисленных за предыдущие интервалы процентов.