Современные деньги наделены такими свойствами как ликвидность и декретноеть

Ликвидность - это возможность быстрого превращения активов предприятия, организации, банка в денежные средства для своевременного погашения своих обязательств, т.е. задолженности, которая отражается в бухгалтерском балансе. Это показатель, по которому судят о стабильности и эффективности деятельности предприятия. Современные бумажные деньги обладают ликвидностью, т.е. свойством быть легко реализуемыми. Они обладают непосредственной покупательной силой. В любой момент их можно обменять на любую понравившуюся вам вещь. Таким свойством могут обладать только деньги. Они обмениваются на другие товары без специальных издержек и поэтому характеризуются абсолютной ликвидностью. Это свойство американский экономист Поль Хейне определил таким образом: «Ликвидность какого-либо имущества непосредственно связана с издержками его обмена на другие виды имущества. Имущество, издержки обмена которого на любое другое имущество равны нулю, является абсолютно ликвидным». Если люди соглашаются что-либо считать деньгами, то это «что-то» и будет являться деньгами. А чтобы их таковыми считали, нужно деньги декретировать правительством, центральным банком, выпускающим их. Ценность денег определяется во многом доверием к правительству.

Но если раньше редкость золота определяла количество денег, которое должны поддерживать банки и правительство, то современные деньги по закону должны обладать свойством редкости, и задача центрального банка заключается в том, чтобы ограничивать предложение денег и их доступность для субъектов хозяйствования страны. Без относительной редкости бумажные деньги теряют свою ценность. Падение их ценности может быть полным, поэтому для современных денег вопрос о количестве бумажных денег, необходимых для обращения, приобретает первостепенное значение.

Наиболее распространенным современным учением о деньгах следует считать теорию монетаристов (количественная теория денег М.Фридмана - чикагская школа). Монетаристы считают, что всякие деньги приобретают «покупательную силу» в результате их обращения, а до процесса обращения деньги стоимости не имеют (т. е. полностью отрицают функцию денег как меры стоимости). Трансформацию этой теории отразила неоклассическая количественная теория денег, предложенная А. Маршаллом и И. Фишером. Наиболее важно в их теории — это то, что деньги товаром не считаются. Не случайно также во всем мире главной денежной теорией стала количественная теория денег. Ее западные ученые для иллюстрации необходимого количества денег для обращения пользуются математической формулой, предложенной американским экономистом И. Фишером. В ней отражена функциональная зависимость уровня цен и денежной массы:

MV = PQ,

где М - денежная масса;

V - скорость обращения денег;

Р - средний уровень товарных цен;

Q - количество обращающихся товаров.

В соответствии с данной формулой уровень товарных цен определяется по формуле: P=MV/Q, т.е. произведением массы денежных знаков на скорость их обращения, деленным на количество товаров; объем денежной массы выражается как M=PQ/V. На основании этой формулы Фишер делает вывод, что стоимость денег обратно пропорциональна их количеству.

Декретные деньги - это деньги, которые правительство объявляет обязательными для приема их при обмене и в качестве законного способа расчетов.

Компонентами денежной системы являются:

1. Установление денежной единицы, в которой выражаются цены товаров и услуг.

2. Создание системы кредитных, бумажных денег, разменных монет как законных платежных средств.

3. Определение кредитных субъектов и знаков (вексель, банкнота, чек, банковский депозит). Создание необходимого режима их функционирования.

По типам денежного обращения, по видам денег и способам регулирования различают:

I. Металлическое денежное обращение. При этом обращались полноценные золотые и серебряные монеты и все их заменители. Могли свободно обмениваться на металлические деньги. Металлическое денежное обращение выступает в двух формах: биметаллической и монометаллической. При биметаллизме в обращении циркулировали золото и серебро с определенной пропорцией обмена друг на друга: одна доля золота на 15 долей серебра. В ходе развития монометаллизма различают три стадии:

Первая стадия - золотомонетный стандарт, который существовал до I Мировой войны и для которого характерен свободный обмен бумажных и кредитных денег на золото.

Вторая стадия - золотослитковый стандарт, который был введен в годы I Мировой войны в Англии и Франции и представлял собой обмен знаков денег на золото в стандартных слитках.

Третья стадия - золотодевизный стандарт, при котором на золото разрешалось менять банкноты путем приобретения девизы - платежного средства (перевод, чек, аккредитив, требование и т.д.) в иностранной валюте, используемого в международных расчетах. После мирового кризиса 1929" 1933 гг.

II. Современное денежное обращение. Представляет обращение кредитных и бумажных денег без обмена на золото, вытесненного из обращения.

Совокупность наличных и безналичных покупательных и платежных средств, обеспечивающих обращение товаров и услуг в экономике, которыми располагают частные лица, институциональные собственники (предприятия, организации, учреждения и т.д.) и государство, образуют денежную массу. В структуре денежной массы выделяют активную часть - денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, и пассивную часть - денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами.

После мирового экономического кризиса 1929-1933 гг. монометаллизм прекратил свое существование. С 30-х годов XX в. большинство стран перешли на систему неразменных кредитных денег. Такие денежные системы отличаются демонетизацией золота, господством кредитных знаков, отменой обмена банкнот на золото и фиксации их золотого содержания, расширением безналичного оборота, доступностью получения кредита для частного предпринимательства и усилением государственного регулирования денежного обращения. Государство монополизировало право на выпуск бумажных и кредитных денег, и в денежном обращении роль государства стала исключительной. Повсеместно были созданы центральные банки в собственности государства, которые стали более гибко регулировать денежные накопления и денежные массы, хотя и не без выпуска избыточных знаков в обращение. С этого времени особое значение стало приобретать изучение денежной массы и управление ее структурой.

Учитывая многообразие компонентов современной денежной массы, в международной практике обычно ее разделяют на денежные агрегаты, обозначаемые такими буквами, как М₀, М₁, М₂ и М₃.

М₀ — это деньги в узком смысле слова, включают наличные деньги (бумажные знаки и монеты). Что же касается денег на текущих счетах до востребования в банках, то эти депозиты на счетах хотя и выполняют все функции денег и могут быть легко превращены в наличные, но они включаются в агрегат М₁. М₁ - это деньги в широком смысле слова, которые включают в себя все компоненты М₀ плюс деньги на текущих счетах коммерческих банков, депозиты в специализированных финансовых институтах. Владельцы срочных вкладов получают более высокий процент по сравнению с владельцами текущих вкладов, но они не могут изъять эти вклады ранее определенного условием вклада срока. Поэтому денежные средства на срочных и сберегательных счетах нельзя непосредственно использовать как покупательное и платежное средство, хотя потенциально они могут быть использованы для расчетов. Различие между М₀ и М₁ заключается прежде всего в том, что в состав М₁ включены квази деньги, которые, по крайней мере, затруднительно использовать для сделок и нелегко перевести в наличные. Что же касается М₂, то он включает массу агрегата М₁ плюс срочные вклады и депозитные сертификаты, а агрегат М₃ включает все, что входит в М₂ плюс долгосрочные обязательства государства.

ЦСУ дает такую характеристику денежным агрегатам:

Мо — наличные деньги в обращении;

М₁ = Мо + средства на расчетных, текущих и специальных счетах предприятий, граждан и местных бюджетов; депозиты населения и предприятий в коммерческих банках; депозиты населения в сбербанках до востребования, средства Госстрахования;

М₂ - денежная масса; М₂ = М₁ + срочные депозиты населения в сбербанках;

М₃ - совокупная денежная масса; М₃ = М₂ + сертификаты и облигации Госзайма.

6.3. Механизм денежного рынка. Нормальное денежное обращение представляет собой денежный рынок, который составляет органическую и важную часть общей экономики. Организация денежного обращения предполагает создание условий и механизма регулирования денежного рынка, т.е. регулирование спроса и предложения денег для хозяйственного оборота.

В поддержании равновесия экономики на денежном рынке важнейшая роль принадлежит банкам или банковским учреждениям. Они выпускают платежные средства в виде банкнот или счетов до востребования с кредитовым сальдо, контролируют распоряжение этими средствами, переход денег из одной категории в другую. Деньги эмитируются тремя типами учреждений: коммерческими банками, Государственным казначейством (Министерством финансов) и Центральным банком. Главная роль в выпуске денег и в их обращении приходится на коммерческие банки (депозитивные счета). Именно они представляют своим клиентам краткосрочные кредиты и тем самым торгуют деньгами. Поставщики товаров получают от своих покупателей вексель, который поставщики меняют в банке на деньги. Этот процесс называется монетизацией долговых обязательств. Деньги возвращаются в банк, когда получатель банковского кредита или плательщик по векселю, находящемуся в портфелях банка, погашает долг. Здесь мы имеем дело с операциями, по которым выпуск и возврат денег замыкается на банке (банковских учреждениях).

Банки (банковские учреждения) напрямую связаны с хозяйственными субъектами, и именно они превращают долговые обязательства в платежные средства. Существуют три способа такого превращения: краткосрочное кредитование, выдача кредитов, учет векселей для пополнения оборотного капитала фирм, или преобразования предприятий. Банки могут далее покупать государственные облигации и тем самым выдавать государству платежные средства. Наконец, банки покупают валюту и тем самым превращают платежные требования на заграницу в платежные средства для внутреннего обращения. Именно банкам принадлежит главная роль в регулировании количества новых денег для обращения. Кредитный и депозитный характер денежной массы означает, что денежная масса регулируется не только государством, но и саморегулируется банковской системой. Главный элемент денежной массы (размер денежной массы) возрастает за счет расширения кредитов коммерческих банков. Банки создают новые деньги, когда выдают ссуды, и наоборот, денежная масса сокращается, когда клиенты возвращают банкам взятые ранее ссуды. Такое явление в экономической литературе получило название «мультипликационноерасширение банковских депозитов».

Предположим, что банк А располагает активами в сто миллиардов рублей, из которых 5 % он обязан хранить как резерв в Центральном банке, чтобы снизить степень риска неуплаты по обязательствам. За вычетом указанного резерва (5 %) у банка остается 95 млрд. руб., их банк пускает в оборот, чтобы получать свою прибыль. Эту сумму банк может выдать в виде ссуды своим клиентам, которая затем переведеться на их текущие счета, это - новые деньги в обороте. Если эти 95 млрд. руб. возвращаются в банк А по истечении срока ссуды, то количество денег в обращении уменьшится на эту сумму. Деньги включаются в состав денежной массы только тогда, когда их держат за пределами банковской системы. Однако процесс создания новых денег на этом не заканчивается. Клиенты, которые получили ссуду у банка А в 95 млрд. руб., уплатили эти деньги разным физическим и юридическим лицам за предоставленные товары и услуги, а последние поместили вырученные деньги в банке Б. Этот банк за вычетом обязательных резервов предоставляет в свою очередь ссуду своим клиентам на 90,250 млрд. руб. Прирост денежной массы будет расти по цепочке, приведенной в табл. 1.

Таблица 1

Банк	Вложенная сумма	Ссуды и инвестиции	Сокращено в качестве резерва
Банк (А)
» (Б)		90,250	4,750
» (В)	90,250	85,737	4,513
» (Г)	85,737	81,450	4,237
» (Д)	81,450	77,377	4,073
» (Е)	77,377	73,508	3,869
» (Ж)	73,508	69,833	3,675
» (З)	69,833	66,341	3,492
» (И)	66,341	63,024	3,317
» (К)	36,024	59,873	3,151
Всего для 10 банков	80,252	76,239	4,013
Прочие банки	119,748	113,761	5,987
Всего для всех банков

Следовательно, новые ссуды будут предоставлены на сумму 190 млрд. руб., а общий прирост денежной массы с учетом операций всех банков составит 200 млрд. руб. Логика подсказывает, что процесс создания новых денег банками будет продолжаться, но до определенного предела. Этот процесс мультипликационного расширения банковских депозитов может быть рассчитан при помощи мультипликатора денежного предложения m=(1/г) 100, где г - обязательная резервная норма в %, или m= М/ R=200/10=20, где М - прирост депозитов; R - прирост резервов. В данном примере m=20, т. е. каждый рубль увеличения резервов привел к увеличению депозитов на 20 руб. Следовательно, величина мультипликатора находится в обратной зависимости от обязательных резервных требований. При ставке минимальных резервов 5 % мультипликатор составляет 20 руб., а если эта ставка повысится до 10 %, то m снизится тоже в 2 раза, т. е. до 10 руб.

На практике мультипликационный эффект расширения банковских депозитов в значительной степени зависит от величины «утечек» в систему текущего обращения, так как не все деньги, взятые в форме ссуды в банках, возвращаются обратно в банк на депозиты, часть их продолжает циркулировать в качестве наличных. Кроме того, нужно учитывать и то обстоятельство, что клиенты банков могут брать деньги с текущих счетов, что также сокращает возможности банков выдавать ссуды.

Наконец, в случае изъятия денег из резервов банков мультипликационный эффект работал бы в противоположном направлении. Например, если коммерческий банк покупает у центрального банка облигации на сумму 1000 млн. руб., то это, в конечном счете, приводит к сокращению банковских депозитов на 100000 млн. руб. при ставке резервов на 5 %.

Итак, основными факторами, от которых зависит процесс создания банками новых денег и, следовательно, изменение денежной массы, являются размер минимальной ставки резервов и спрос на новые ссуды со стороны заемщиков.

Государственное казначейство (Министерство финансов) создает платежные средства через оплату пенсионерам, работникам, занятых на общественных работах, через оплату почтовых чеков и т.д. Государство превращает платежные требования к самому себе в платежные средства, которые могут быть прямо и непосредственно использованы на рынке товаров и услуг. Однако Министерство финансов (Государственное казначейство) действует на денежном рынке чаще всего через банки.

На денежный рынок поставляет деньги и эмиссионный банк. Он осуществляет эмиссию денег чаще всего через кредитование финансовых учреждений, выдачу ссуд государству, через покупку валюты у частных лиц и у предприятий. Этот банк теперь непосредственно не осуществляет кредитование экономики. В нормальных условиях банк приобретает платежное требование к государству (покупает облигации займа) и предоставляет государственному казначейству кредит.

Центральный банк добивается необходимых темпов экономического роста, пропорций обращения товаров, капитала и рабочей силы, уровня инфляции и сбалансированности платежного баланса. Средствами такого регулирования являются операции на открытом рынке, учетная политика, изменение нормы обязательных резервов для банковских учреждений, регулирование валютных курсов.

В качестве главного направления денежно-кредитной политики Центрального банка являются операции на открытом рынке, т.е. купля или продажа государственных облигаций. Когда коммерческие банки покупают облигации Центрального банка, то они сокращают свои кредитные ресурсы, увеличивают процент и от этого сокращается цена бумаг. Когда же банки продают ценные бумаги, то они увеличивают свои кредиты и процент снижается, а цена бумаг повышается.

Учетно-процентная (дисконтная) политика используется для регулирования процентной ставки, по которой коммерческие банки могут заимствовать резервы у Центрального банка путем переучета коммерческих векселей либо под залог своих обязательств. Когда Центральный банк поднимает ставку процента по кредитам, то коммерческие банки вынуждены сократить объем своих кредитов и повысить свои проценты. Можно проводить и противоположную политику. Но при этом проходится учитывать возможность утечки капиталов из страны. Конъюнктура рынка при этом может ухудшаться.

Политика изменения нормы резервов для банковских учреждений оказывает прямое воздействие на финансовое состояние банков. Минимальные резервы, т.е. процент банковских счетов, которые обязаны храниться в Центральном банке, чтобы гарантировать потери клиентов банков при их банкротстве, составляет от 5 % до 25 %. В этом диапазоне изменения активов банков оказываются эффективным средством регулирования всей денежной массы в стране, равносильным денежной эмиссии.

В зависимости от экономической ситуации Центральный банк проводит политику дешевых или дорогих денег.

Политика дешевых денег. Если в экономике имеют место недоиспользование производственных мощностей, безработица, Центральный банк прибегает к политике дешевых денег. Осуществляя политику дешевых денег, кредит становится дешевым и легкодоступным. Для этого необходимо провести ряд мероприятий, способствующих увеличению предложения денег. Для увеличения денежного предложения предпринимаются следующие действия:

1. Покупка ценных государственных бумаг на открытом рынке у банков и населения.

2. Понижение предписываемой законом резервной нормы.

3. Понижение учетной ставки.

Увеличение денежного предложения понизит процентную ставку, вызовет рост инвестиций и повышение деловой активности.

Политика дорогих денег. Если в стране наблюдается инфляция, то следует проводить политику дорогих денег. Осуществляя политику дорогих денег, кредит становится дорогим и труднодоступным. Для сокращения денежного предложения проводятся следующие меры:

1. Продажа ценных государственных бумаг на открытом рынке.

2. Увеличение предписываемой законом резервной нормы.

3. Увеличение учетной ставки.

Если резервы банков будут малы по сравнению с суммами вкладов, то банки сократят ссуды и другие операции, связанные с расходом денег. Денежное предложение сократится, процентная ставка повысится. Рост процентной ставки сократит инвестиции, ограничит инфляцию. Все указанные средства монетаристской политики призваны торгетировать денежную массу, т.е. поддерживать верхние и нижние пределы ее роста на предстоящий период. Подобная вилка размеров будущей денежной массы установлена в США, ФРГ Англии, Канаде, Японии.

Механизм предложения денег по монетаристской политике состоит из поэтапного влияния на денежную массу, норму процента, капиталовложения, совокупный спрос, национальный доход. На первом этапе Центральный банк, покупая облигации у коммерческих банков или снижая минимальную ставку резервных требований, увеличивает денежную массу. На втором этапе происходит мультипликационное расширение банковских депозитов, предложение денег увеличивается. На третьем этапе рост предложения денег' ведет к их удешевлению, т.е. к падению процентной ставки, что расширяет спрос на инвестиции. На четвертом этапе результатом снижения процентной ставки будет увеличение частных и государственных инвестиций. И, наконец, на пятом этапе рост капиталовложений повлечет за собой повышение доходов, расширение производства, увеличение занятости и сокращение темпов инфляции.

Содержание кейнсианских предложений для государства заключается в том, чтобы изменять капиталовложения и увеличивать занятость и валовой национальный продукт. Но такие предложения не учитывают побочных воздействий инфляции, понижающей проценты. Зарплата и цены, по мнению кейнсианцев, не являются гибкими инструментами. Монетаристы считают иначе. В их представлении цены и заработная плата — это гибкие инструменты. Сам рыночный механизм способен регулировать денежную массу и в долгосрочном, и в краткосрочном периоде. Необходима лишь монетаристская политика, т.е. политика регулирования денежной массы, а кейнсианцы делают ставку на политику фискального характера (бюджетную политику).

В качестве примирения кейнсианской и монетаристской концепций английский ученый Дж. Хикс представил графически равновесную модель рынка (см. рис.).

r   r2 r1 r0

iS1

Рис. Равновесная модель рынка по монетаристской и кейнсианской концепции

Кривая is характеризует взаимодействие процента (r) и уровней реального дохода (Q). На оси ординат обозначены ставки процента (r), а на оси абсцисс – уровень реального дохода (Q). Чем выше уровень реального дохода, тем выше должна быть ставка процента. Кривая LM характеризует состояние ставки процента и уровня реального дохода на денежном рынке, т.е. спрос и предложение денег. Она показывает, что равновесие денежного рынка основано на процессах увеличение реального дохода, что соответствует более высокой ставке дохода. Общее равновесие характеризуют точки пересечения кривых K, P, Y. В точке K при пересечении кривых is и LM может возникнуть парадоксальная ситуация, которую кейнсианцы называют «ликвидной ловушкой». Ловушка — экономическая ситуация, напоминающая замкнутый круг; положение, при котором попытка выйти из кризиса по одному пути ведет по другому пути к тому же кризису. Ловушка ликвидности:

1) в условиях экономики, находящейся в депрессивном состоянии, понижение ставки процента по кредитам не способствует оживлению инвестиций, т. е. этот процесс сопровождается неизменным неравновесием между S и I. Вероятность ловушки ликвидности имеет отношение к наличию «нормального» уровня процентной ставки по облигациям. При падении до нормального уровня процентной ставки по облигациям на рынке наблюдается лавинообразный сброс облигаций держателями и перемещение богатства в деньги. Ловушка ликвидности чревата такими последствиями, что экономику сложно вывести из инвестиционного кризиса, а монетарная политика является неэффективной;

2) гипотетическая ситуация, которую рассматривал еще Д. М. Кейнс в своей теории спроса на деньги, согласно которой рост предложения денег способствует прекращению влияния на норму процента и, следовательно, на инвестиции.

Влево от этой точки кривая LM становится почти горизонтальной. Здесь уже низкая ставка процента сводит на нет эластичность спроса на деньги, она приближается к бесконечности. При любом уровне дохода ставка процента не изменяется. Это объясняет неэффективность монетарной политики правительства: как бы ни возрастала денежная масса в результате действий Центрального банка, денежный рынок не реагирует ни на процент, ни на уровень дохода. Автоматические регуляторы рыночной экономики в этом случае перестают действовать. Единственным средством здесь становится бюджетная (фискальная) политика правительства, при помощи которой можно сдвинуть кривую is вправо, чтобы преодолеть кризис.

Таким образом, ликвидная ловушка представляет такие условия на денежном рынке, при которых норма процента не реагирует или незначительно реагирует на изменения в предложении денег. Чтобы избежать такого положения, необходимо правильное сочетание монетарной и фискальной политики государства. Правительство финансирует дефицитный бюджет, прибегая к кредитам Центрального банка. Денежная масса при этом увеличивается, начинает действовать мультипликационный эффект расширения банковских депозитов. При этом фискальная политика опирается на денежную политику. На Западе отдают предпочтение денежной политике, поскольку ее проведение может быть оперативным и гибким, тогда как фискальная политика требует длительных согласований между законодательными и административными органами. При больших спадах фискальная политика становится неизбежной. Как и в медицине, на денежном рынке нужно сочетать консервативное (монетарная политика) и хирургическое (фискальная) лечения.

Монетаристская и кейнсианская трактовки спроса и предложения денег. Равновесие денежного рынка означает равновесие между спросом и предложением денег, поддержание определенных пропорций между массой денег и товарами, между определенными видами денег, между ценами на товары и доходами населения, между частями валового продукта и национальным доходом и т.д. Спрос на деньги, в свою очередь, означает спрос хозяйственных субъектов на свои счета, депозиты, денежные остатки. Предложение денег, в сущности, означает процесс их расходования на покупку товаров и услуг. Предложение конкретных товаров и услуг должно соответствовать той сумме денег, которая предназначается потребителями на приобретение именно этих денег по той же цене. Если это условие не выполняется, возникает неравновесие рынка: либо дефицит, либо излишек товаров (а со стороны потребителя - излишек или нехватка денег). Предложение денег нельзя сводить к их эмиссии. Экономические агенты, кредитуя друг друга, предоставляют капиталы друг другу. При этом деньги, уже находящиеся в обращении, перераспределяются, и происходит оборот финансовых средств, который регулируется с помощью процентной ставки. Спрос и предложение совершается на основе оборота капиталов. Природа и функции денег таковы, что они обмениваются на товары и услуги (рынки товаров и услуг), на валюты иностранных государств (валютный рынок), на золото (рынок золота) или же на кредитные документы и на денежные бумаги, удостоверяющие долевое участие в активах и прибылях той или иной компании (рынок капиталов). Как видим, денежное обращение связано с разными рынками и, следовательно, регулируется разными механизмами рыночного спроса и предложения.

Существенное значение имеет разграничение денежной массы на пассивную и активную части. Это разграничение характеризует экономические потоки в экономике. Один поток идет от частных лиц к предприятиям - предложение труда и капитала. Другой поток - в обратном направлении, т. е. от предприятий к частным лицам в виде поставок различных товаров, продукции и услуг. Этим потокам материальных ресурсов соответствует два денежных потока в противоположном направлении. Субъекты домашних хозяйств получают от фирм зарплату, от банков проценты, дивиденды, а затем платят им за товары и услуги. Активный денежный поток обслуживает розничный товарооборот и все операционные расходы (текущие расходы). Но часть денег субъекты хозяйства сберегают, накопляют, иммобилизируют из обращения. Такие деньги могут стать пассивными. Накопление денег как таковых было бы примитивным их использованием. Это означало бы накопление банкнот, замораживание средств на кредиторских счетах в банке. Мотивы такого накопления могут быть самые различные: отложенный спрос, выжидание выгодных покупок, равнодушие к покупкам.

Анализ механизма денежного рынка, его равновесия и способов регулирования особенно отчетливо выявляется в различии между монетаристской и кейнсианской концепциями.

Монетаризм произошел из неоклассических представлений об экономике, из количественной теории денег, господствовавшей в экономической науке до 30-40-х гг. XIX в. Эту теорию развивали английские ученые, Д. Юм, Дж. Милль, А. Маршалл, А. Пигу, К. Виксель, американский ученый И. Фишер, шведы Г.Кассель и Б. Хансен. В наше время сторонники этой школы группируются вокруг чикагской американской школы, возглавляемой М. Фридманом. Монетаристы исходят из особой роли денег в экономике, полагая, что изменения денежной массы составляют основу циклического развития рыночного хозяйства. Для них абсолютный уровень цен определяется предложением номинальных денежных остатков. Иными словами, чем больше предложение денег, тем выше уровень цен, и наоборот. Данную взаимозависимость выразил американский профессор И.Фишер в своей работе «Покупательная сила денег» (1911 г.), где он представил свои теоретические выводы в виде известной нам рассмотренной выше формулы MV = - PQ. Согласно которой масса денег прямо пропорциональна объему товарной продукции и ценам, и обратно пропорциональна скорости обращения денег, т.е. M = PQ/V. Раньше существовало так называемое Кембриджское уравнение М = KPQ, где М - количество денег; К - пропорция между номинальным доходом и желаемыми денежными остатками; Р - средний уровень цен; Q - реальный доход, т.е. принципиальных расхождений между уравнением Фишера и Кембриджским уравнением нет. Чтобы в экономике было равновесие, по мнению монетаристов, нужно чтобы планируемый спрос на деньги равнялся планируемому предложению. На графике зависимость спроса на деньги (М) от уровня цен (Р) представляется следующим образом (см. рис.).

	P

PB

PA

Мs

Рис. Зависимость спроса на деньги (М) от уровня цен (Р).

Из графика следует, что чем выше уровень цен, тем больший спрос предъявляется на деньги. Наклон кривой спроса на деньги зависит от уровня дохода Q, который фиксирован в условиях полной занятости. Рост доходов вызывает большую эластичность спроса на деньги. Кривая предложения денег MS изображена вертикальной линией, так как эта величина не зависит от уровня цен. Равновесное состояние денежного рынка находится в точке пересечения кривых спроса и предложения денег, когда цены устанавливаются на уровне Ра. Если же уровень цен снизится до точки Р_в, то возникнет избыточное предложение денег, равное M^S – M^S1. В таком случае деньги обесцениваются, и происходит повышение цен, приближающее их к уровню Ра. Таким образом, монетаристы доказывают наличие тенденции к поддержанию автоматического равновесия на рынке.

Кейнсианская теория иначе объясняет спрос на деньги. В работе «Общая теория занятости, процента и денег» (1936г.) Дж. М. Кейнс отверг идею автоматического установления равновесия, он выдвинул идею обязательного государственного регулирования спроса на деньги, чтобы побуждать людей хранить сбережения в денежной (ликвидной) форме. Кейнс дифференцировал мотивы, которые побуждают людей сберегать деньги, подразделил их на трансакционные, спекулятивные и сбережения предосторожности.

Трансакционные остатки денежных средств хранятся в целях осуществления сделок, связанных с поддержанием заданного уровня денежного дохода. При обычном положении дел уровень трансакционных остатков составляет постоянную долю денежного дохода K = PQ/M. Это та же формула, что и у монитаристов. Здесь Кейнс и монетаристы не расходятся в понимании зависимостей денежного потока.

Но спрос на деньги, по Кейнсу, главным образом формируется под влиянием спекулятивного мотива. Если лицо считает, что будущий процент даст ему больше прироста дохода, то он не будет покупать акции, а будет держать деньги в банке. Но если ожидается понижение нормы процента, то владелец будет помещать свои деньги в облигации.

Мотив предосторожности, как и спекулятивный тоже связан с изменением ставки процента. Только этот мотив связан с риском потери капитала. Здесь каждый рассчитывает не потерять от изменений дохода от акций. Деньги в банке хоть и приносят меньше дохода, чем облигации, но они не связаны с риском потери капитала. Таким образом, Кейнс спрос на деньги ставит в зависимость от портфельного набора, от соотношения мотивов хранения, от доли денежных средств в банке и в акциях. Одна часть спроса на деньги трансакционна, а другая спекулятивная; одна часть зависит от объема операций и уровня цен, от уровня банковского процента:

M_q=M₁+M₂=Z(Q)+Z₂(r₁-r₂),

где M_q - спрос на трансакционные остатки;

M_2q - cпекулятивный спрос;

Z₂(r₁-r₂)), где г₁ - рыночная процентная ставка; г₂ - нормальная ожидаемая норма процента.

Кейнсианцы подчеркивают, что масса денег больше зависит от экзогенных факторов денежного рынка, т.е. от правительства, а монетаристы все факторы денежного рынка рассматривают только как эндогенные (внутренние) для экономической системы. Спор между кейнсианцами и монетаристами только на первый взгляд кажется чисто схоластическим, а в действительности он свое практическое значение. Механизм денежного рынка будет разным в зависимости от того, будет ли государство придерживаться монетаристских либо кейнсианских концепций.

Если сгруппировать признаки, отличающие отмеченные школы, то становится очевидным, что они по-разному представляют себе сам механизм функционирования рыночной экономики. Монетаристы считают, что рыночное хозяйство по природе своей является равновесным, в нем действуют встроенные стабилизаторы экономического развития. Поэтому они рекомендуют государству как можно меньше вмешиваться в процессы воспроизводства, лучше поддерживать индивидуальную свободу. А кейнсианцы и неокейнсианцы исходят из неспособностей рыночного хозяйства саморегулироваться, так как ему присущи диспропорции и кризисы. Нужна активная государственная политика по регулированию хозяйства. Монетаристы тоже не отрицают необходимости государственного регулирования, но только монетаристскими средствами, т.е. регулированием общей денежной массы. А кейнсианцы наряду с регулированием денежной массы считают обязательной также фискальную политику, т.е. государственное перераспределение доходов различными финансовыми ограничениями, государственными расходами и налогами.

В качестве итога можно отметить различия между двумя основными концепциями, что отраженов табл. 2.

Таблица 2