Методы учета факторов риска и неопределенности при оценке эффективности инвестиционных проектов

ности та же: определить, на какую величину изменится «ценность» предприятия в случае принятия инвестиционного проекта. Однако про­цесс оценки сложнее.

При оценке эффективности инвестиций существует противоре­чие между теоретически верным и практически осуществимым под­ходами, теоретически безупречный подход состоит в том, чтобы учесть все возможные сценарии денежных потоков. Практически это сделать сложно или невозможно, так как придется учитывать слиш­ком много альтернатив.

Формальный учет рисков может быть осуществлен с помощью методов теории вероятностей и математической статистики. В рас­четы вводятся показатели вероятности будущих экономических ре­зультатов и затрат или статистические распределения величин ожи­даемых доходов от инвестиций.

Для анализа рисков инвестиционных проектов используют два подхода:

описательный — описание рисков (анализ чувствительности, анализ сценариев, имитационное моделирование);

“приспосабливающий” — используются инструменты, приспо­сабливающие анализ инвестиций к воздействию фактора риска и вклю­чающие представления инвестора о риске в расчет инвестиционных критериев (анализ вероятностей, расчет ожидаемой ценности, метод корректировки ставки дисконтирования, сокращение предельно допу­стимого срока окупаемости инвестиций).

Для учета факторов неопределенности и риска при оценке эффек­тивности инвестиционных проектов могут использоваться следующие методы.