Средневзвешенная и предельная цена капитала

Понятие предельной цены капитала тесно связано с понятием чистых активов, так как уставный капитал

фирмы не может быть меньше величины чистых активов, в противном случае общество должно принять решение о своей ликвидации.

Под стоимостью чистых активов понимается величина, получаемая путем вычитания из суммы активов

предприятия, принимаемых к расчету, его пассивов, принимаемых к расчету.

В состав активов, принимаемых к расчету, входят:

1) нематериальные активы;

2) инвестиции;

3) дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после

отчетной даты;

4) дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев;

5) основные средства;

6) незавершенное строительство;

7) запасы;

8) НДС по приобретенным ценностям;

9) денежные средства;

10) иные активы, за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций,

выкупленных акционерным обществом для их последующей перепродажи или аннулирования.

В состав пассивов, принимаемых к расчету, входят:

1) страховые резервы;

2) займы и кредиты, подлежащие погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты;

3) займы и кредиты, подлежащие погашению менее чем через 12 месяцев после отчетной даты;

4) прочая кредиторская задолженность

5) доходы будущих периодов;

6) резервы предстоящих расходов;

7) резервы предупредительных мероприятий;

8) прочие обязательства.

Важная роль чистых активов проявляется также в том, что на их основе определяется балансовая

стоимость акций. Если, предположим, уставный капитал фирмы - 500 тыс. руб., количество акций - 500 тыс. шт. при номинале одной акции 1 руб., стоимость чистых активов - 900 тыс. руб., следовательно, балансовая стоимость одной акции будет равна 1,8 руб. (900 тыс. руб. /500 тыс. шт.). Балансовая стоимость акций – это более реальная их стоимость в сравнении с номиналом, особенно в условиях России, когда ежегодно проводятся переоценки основных фондов, повышающие их стоимость. В то же время увеличивают уставный капитал не более 10-15 % АО. В этих условиях их чистые активы значительно больше, чем уставный капитал.

В соответствии с Законом Об акционерных обществах введена средневзвешенная цена обыкновенных акций. Она предназначена для защиты акционеров в том случае, если кто-то приобретет 30 и более процентов акций общества с числом акционеров более тысячи. Поэтому такое лицо должно предложить акционерам продать ему принадлежащие им обыкновенные акции по цене не ниже

средневзвешенной цены приобретения акций общества за последние 6 месяцев, предшествующих дате приобретения указанного крупного пакета.

Средневзвешенная цена может быть рассчитана по следующей формуле:

Цсв=Ц,х УВ} + Ц2х УВ2+... + Цп,.

где Ци- средневзвешенная цена;

Ц^Ц,.... Ц„- цены, по которым продавались акции общества за указанные 6 месяцев (рыночные цены);

УВ}, УВ2 Ув- удельный вес продаваемых акций.