Стоимость капитала — это его цена, которую предприятие платит за его привлечение из разных источников

Поскольку стоимость капитала представляет собой часть прибыли, которую предприятие должно уплатить за использование сформированного или привлеченного нового капитала для обеспечения процесса производства и реализации продукции, данный показатель является минимальной нормой прибыли от операционной деятельности. Если рентабельность операционной деятельности окажется ниже цены капитала, это приведет к «проеданию» капитала и банкротству предприятия.

В связи с тем, что капитал предприятия формируется за счет разных источников, в процессе анализа необходимо оценить каждый из них и произвести сравнительный анализ их стоимости.

Стоимость собственного капитала предприятия (Ц ) в отчетном периоде определяется следующим образом:

Для определения стоимости акционерного капитала (Ц ) используется следующий расчет:

Стоимость заемного капитала в виде банковских кредитов (Ц ) исчисляется следующим образом:

Если проценты за кредит включаются в себестоимость продукции, то действительная цена кредита будет выше на уровень налога на прибыль (К ).

Стоимость заемного капитала, привлекаемого за счет эмиссии облигаций (Ц ) может определяться следующим способом:

Стоимость товарного кредита, предоставляемого в форме краткосрочной отсрочки платежа:

где ЦН — уровень ценовой надбавки за отсрочку платежа, %;

Д — продолжительность отсрочки платежа поставщиками товарно-материальных ценностей.

Аналогично определяется цена вексельного долга.

Стоимость финансового лизинга определяется следующим образом:

где С — годовая ставка процента по лизингу, %;

НА — годовая норма амортизации актива, привлеченного по лизингу %;

К — ставка налога на прибыль в виде десятичной дроби;

3 — отношение расходов по привлечению актива на условиях финансового лизинга к стоимости данного актива (в виде десятичной дроби).

Стоимость внутренней кредиторской задолженности приравнивается обычно к нулю, так как предприятие не несет никаких расходов по обслуживанию этого долга.

Средневзвешенная стоимость всего капитала предприятия (WACC) определяется следующим образом:

Следовательно, ее уровень зависит не только от стоимости отдельных слагаемых капитала, но и от доли каждого вида источника формирования капитала в общей его сумме. При увеличении доли более дорогих ресурсов средняя цена 1 руб. капитала возрастет, и наоборот. Рассчитать влияние данных факторов можно способом абсолютных разниц:

Оптимизировать структуру источников капитала нужно таким образом, чтобы средневзвешенная его цена снижалась.