 |
Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | |
Финансовый анализ
|
|
Финансовый анализ является одним из главных вопросов в разработке инвестиционного проекта. Он рассматривает результаты проекта с точки зрения интересов его непосредственных участников и охватывает следующие основные аспекты:
· оценка финансовой рентабельности альтернативных вариантов проекта и определение среди них наилучшего;
· разработка финансового плана, охватывающего все фазы реализации проекта, надежно обеспечивающего его потребности в финансовых ресурсах и своевременное погашение всех обязательств, возникающих в результате осуществления;
· оценка финансовых последствий (результатов) проекта для инвесторов, которые вкладывают собственные средства, и для других его участников.
2.2.1 Критерии принятия решений в проектном анализе.
Ключевым вопросом в анализе финансовой рентабельности проекта является принятие критериев, по которым можно оценивать инвестиционные решения.
Критерий №1
Самым известным и чаще всего применяемым критерием проектных решений является чистая текущая стоимость (ЧТС) или чистый дисконтированный доход (ЧДД). Чистая текущая стоимость по проекту определяется как сумма величин, полученных дисконтированием разностей между всеми годовыми притоками и оттоками реальных денег, накапливаемая в течение жизни проекта.
или: 
где Вt – полные выгоды в году t;
3t, – полные затраты в году t;
t – соответствующий год проекта;
Т – срок жизни проекта;
i – ставка (норма) дисконта (процента);
ДП(Т) – годовой поток реальных денег по проекту в годы t =1,2,..., Т;
αt – коэффициент дисконтирования в год t, связанный с нормой дисконта уравнением:
Если рассчитанная ЧТС положительна, то прибыльность инвестиций выше нормы дисконта. Если ЧТС равна нулю, то прибыльность равна норме дисконта. Если же ЧТС меньше нуля, то прибыльность инвестиций ниже нормы дисконта и от этого проекта следует отказаться.
Критерий №2
Вторым критерием является коэффициент "выгоды/затраты". Он определяется отношением суммы дисконтированных выгод к сумме дисконтированных затрат по формуле:
Для эффективных проектов коэффициент В/З должен быть больше 1.
Критерий №3
Еще одним критерием, которым пользуются в финансовом анализе, является срок окупаемости или как его часто называют срок возмещения затрат. Его величина говорит о том, за какой период времени проект возместит свои затраты.
Критерий №4
Наконец, при анализе инвестиционных проектов часто используется индекс доходности (ИД), представляющий собой отношение суммы дисконтированных эффектов к сумме дисконтированных капитальных вложений:
где 
– капитальные вложения (включая ЧОК) в году t;
– эксплуатационные затраты.
Индекс доходности тесно связан с ЧТС. Если ЧТС положительна, то ИД>1. Если ЧТС отрицательна, то ИД<1. Если ИД > 1, то проект эффективен, если ИД<1 – не эффективен.
Современный проектный анализ рекомендует совместное использование всех перечисленных выше критериев.
В соответствии с описанными выше критериями оценка финансовой рентабельности проекта осуществляется путем последовательного расчета следующих показателей:
1. Доход от реализации продукции - выгоды - В;
2. Капитальные вложения - К;
3. Эксплуатационные затраты - 3, включая амортизационные отчисления - АО;
4. Прибыль П = В-3;
5. Налоговые выплаты, не входящие в себестоимость - НВ;
6. Чистая прибыль ЧП = П- НВ;
7. Поток реальных денег - ДП = ЧП + АО - К;
8. Чистая текущая стоимость - ЧТС;
9. Внутренняя норма рентабельности - ВНР;
10. Срок окупаемости (возмещения капитала) - Ток;
11. Индекс доходности - ИД;
12. Коэффициент "выгоды/затраты".
2.3 Анализ финансовой рентабельности проекта.
Целью анализа финансовой рентабельности является оценка эффективности инвестиций за весь жизненный цикл проекта.
В анализ финансовой рентабельности инвестиционных проектов входит выполнение следующих задач:
· оценка размера необходимых инвестиций, потоков выгод и затрат на производство продукции;
· расчет прибыли;
· расчет потока реальных денег;
· определение показателей финансовой рентабельности: чистой текущей стоимости проекта с учетом фактора времени (дисконтирования); внутренней нормы рентабельности; коэффициента "выгоды/затраты"; срока окупаемости; индекса доходности и др.
Дата публикования: 2015-02-18; Прочитано: 190 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!
