Способы погашения облигаций и процентов по ним

35. Методики расчетов доходности государственных ценных бумаг - ГКО и ОФЗ.Облигация – это цен. бумага, отражающая долговое обязательство эмитента перед владельцем облигации и выражающаяся в получении владельцем в установленный срок номинальной стоимости облигации + выплаты процентов (купонный доход). По типу эмитента:государственные, муниципальные, корпоративные, иностранные По сроку: краткосрочные, среднесрочные, долгосрочные. По доходу: процентные, дисконтные. По владельцу: именные, на предъявителя. Основные параметры облигаций.

номинал, курс покупки,

цена покупки, курс продажи,

цена продажи, курс.

Под курсом покупки облигации понимают покупную цену (или цену продажи) одной облигации по отношению к ее номиналу из расчета на сто денежных единиц.

,

Доход от облигации из выплаты процентов.

Источником дохода от приобретения облигаций будет разность между ценой выкупа (номинала) и ценой покупки. Разница цен называют дисконтом, а сами облигации – дисконтные.

К ним относятся ГКО.

- эффективная ставка простых процентов для

купонных облигаций.

Текущая доходность характеризует выплачиваемый годовой процент на вложенный капитал, т.е. на сумму, уплаченную в момент приобретения облигаций.

, Р_пок.- вложенный капитал

Доход от операций с выплатой процентов.

Доход складывается из суммы полученных процентов и разницей между ценой погашения (номинал) и ценой получения.

Если дивиденды процентные деньги, получаемые по облигации до момента ее продажи реинвестируется, то величина дохода будет представлять собой наращенную сумму соответствующей финансовой ренты.

4 5. Определение спот-курса и форвардного курса валют.

Все валютные сделки по моменту оплаты подразделяются на кассовые и срочные. Кассовая сделка (немедленная) – купленная валюта должна быть передана покупателю в день совершения сделки или на следующий. (спот-курс/сделка) Срочная сделка – покупка валюты производится в будущем по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки. (форвард-курс)

,

СК – курс на момент заключения сделки,

, - процентные ставки по котируемой и котирующейся валюте,

t – форвардный срок, срок поставки валюты,A – котируемая валюта,

B – котирующаяся валюта.Доходность форвардной операции можно оценить в виде эф.год.ст.%

47. Кросс-курс валют и его определение. Динамика валютных курсов. Доходность валютной операции. Кросс-курс - перекрестный курс, соотношение двух валют к третьей. Все валютные сделки по моменту оплаты подразделяются на кассовые и срочные. Кассовая сделка (немедленная) – купленная валюта должна быть передана покупателю в день совершения сделки или на следующий (СПОТ-курс)

Срочная сделка – покупка валюты производится в будущем по курсу, зафиксированному в момент заключения сделки (Форвард курс)

(формула)

СК-курс на момент заключения сделки

- процентные ставки по котируемой и котирующейся валюте

t – форвардный срок, срок поставки валюты,a – котируемая валюта

b – котирующаяся валюта, Определение доходности вал.опер. Доходность форвардных операций можно оценить в виде эффективной годовой ставке процентов. При этом отношение дохода от форвардной операции к вложенной сумме равно отношению форвардной маржи к форвардному курсу.

(формула)

Определение эффективности депозитной операции с конвертацией валют при заданных значениях процентных ставок в зависимости от курса.

(формула)

R1 – курс валюты А к валюте В при прямой котировке;

R2- курс валюты А к В при конвертации ее через опр. Промежуток времени;

Pb - сумма в котирующей валюте В;

Ia – ставка процентов по валюте А

29. Способ погашения долга единовременным платежом с созданием погасительного фонда. Расходы по обслуживанию долга. Определение размеров срочных уплат, плана погашения долга и общих расходов заемщика.формирование погасительного фонда - погасительный фонд создается путем денежных взносов в банк на специальный счет с начислением на них процентов. Первый случай создания погасительного фонда:ПФ создается на основную сумму долга, а проценты по кредиту периодически выплачиваются банку

Ежегодные последовательные взносы в ПФ будут представлять собой размеры платежей годовой постоянной фин.ренты.

(p=1)

(P>1)

Общая сумма расходов заемщика: Q=гамма*(кол-во лет)

Второй случай создания ПФ: ПФ создается на всю стоимость кредита (основной долг плюс проценты). Погашение таким способом применяется, когда кредит выдается по сложной ставке процентов)

(p=1)

План погашения долга равными срочными уплатами:

Если долг погашается равными срочными уплатами, охватывающими сумму основного долга+%, то последовательность этих срочных уплат будет представлять собой фин.ренту, современное значение которой = сумме долга (А=Д)

(p=1)

q=гамма*n

(p>1)

- сумма погашения по основному долгу.

- остаток долга на начало следующей уплаты

30. Способ погашения долга равными суммами основного долга. Расходы по обслуживанию долга. Определение резервов срочных уплат, плана погашения долга и общих расходов заемщика.Погашение кредита данным способом является для заемщика самым дорогим по сравнению с другими способами.

Q - общие расходы заемщика

Q=D(1+n*i)

Q=D(1+t/k*i)

План погашения долга равными сумма основного долга:

1. R=D/n (p=1),R=D/n*p (p>1)

2. , t - номер платежного периода.

3. (p=1)

(p>1)

План погашения долга - это расчет размеров очередных уплат.

План погашения долга равными срочными уплатами:Если долг погашается равными срочными уплатами, охватывающими сумму основного долга+%, то последовательность этих срочных уплат будет представлять собой фин.ренту, современное значение которой = сумме долга (А=Д)

(p=1)

q=гамма*n

(p>1)

!! !!!

- сумма погашения по основному долгу.

- остаток долга на начало следующей уплаты

26. Определение современной величины постоянной годовой финансовой ренты.А - современная стоимость (величина) финансовой ренты - Сумма всех платежей с начисленными на них процентами, дисконтных к началу финансовой ренты.Вместо современной величины ренты применяют термины: капитализированная стоимость и приведенная величина ренты.

- это коэффициент приведения ренты Кnp

27. Определение размера платежа постоянной годовой финансовой ренты постнумерандо и пренумерандо. S - наращенная сумма ренты - сумма платежей с начисленными на них процентами в течение всего срока ренты.

!!! , !!!

- наращенная сумма, постнумерандо.

, kn, ic - коэффициент наращения.

- наращенная сумма, пренумерандо.

25. Обобщающие характеристики потоков платежей: наращенная сумма и современная величина. Коэффициенты наращения и приведения ренты. 1. S - наращенная сумма ренты - сумма платежей с начисленными на них процентами в течение всего срока ренты.

,

- наращенная сумма, постнумерандо.

, kn, ic - коэффициент наращения.

- наращенная сумма, пренумерандо.

2. А - современная стоимость (величина) финансовой ренты - Сумма всех платежей с начисленными на них процентами, дисконтных к началу финансовой ренты.

Вместо современной величины ренты применяют термины: капитализированная стоимость и приведенная величина ренты.

- это коэффициент приведения ренты Кnp

24. Понятие потока платежей и финансовой ренты. Коммерческие контакты, при которых возникают потоки платежей. Различные виды финансовых рент.Последовательность платежей, распределяемых во времени, называется потоком платежей (погашение задолженности по кредиту, получение доходов от инвестиций, выплата процентов по акциям, создание фондов целевого назначения и т.д.)Финансовая рента - платежи, которые проводятся через равные промежутки времени с начислением процентов на эти платежи в течении всего срока финансовой операции.Виды ренты:

7) p=1 годовая рента (платеж 1 раз в год)

8) p не равно 1 - срочная рента (платежи несколько раз в год)

9) вечная рента

10) Условная рента (выплаты обусловленных наступлением некоторых обстоятельств)

11) Постоянная - платежи не изменяются в течение всего срока ренты

12) Переменная - платежи меняются во времени

Рента-пренумерандо - платежи осуществляются в начале периода времени. Рента-постнумерандо - платежи осуществляются в конце года.

Постоянная фин.рента - это поток равных платежей или выплат через равные промежутки времени, на которые начисляются проценты по постоянной процентной ставке в течение всего срока ренты.

22. Определение простой процентной ставки в условиях инфляции. Брутто-ставка процентов. i, ic, j - ставки нетто, т.е. не учитывают инфляцию.

- брутто-ставки, т.е. учитывают инфляцию.

S=P(1+n*i) !!! !!!

- пересчет простой ставки нетто в брутто.

При больших темпах инфляции корректировка ставки имеет смысл только для кратко или в крайнем случае среднесрочных операций.

XX. Доход от акций

Доход от покупка акций определяется дивидендами и разницей между ценами покупки и последующей продажей.Ценность акций с учетом спроса на них на рынке характеризуется следующим показателем:

Рыночная цена акции/Доход на акцию за год

Доходы от прилигированных акций.

,

,

,

I – доход от дивидендов,

n – срок в годах от момента покупки до момента продажи,

N – номинал,

Q – цена продажи акций,

P – цена покупки,

f – проценты по дивидендам (относительная величина дивидендов)

Формула доходности покупки акций с последующей их продажей через n-лет.

Обыкновенные акции

Доход от обыкновенных акций можно оценить приблизительно, т.к. дивиденды по ним на несколько лет вперед установить невозможно.

Доходность от купли-продажи ден. обязательств

Доход от продажи ден. обяз-в определяется возможностью получения процентов, а также разностью цен купли-продажи (погашения), которая будет определяться сроками от момента покупки-продажи до момента погашения, а также %-ой ставкой.

,

N – общая сумма обяз-в,

t₁, n₁ – срок в днях или в годах от момента получения до погашения

d₁ – учетная ставка при покупке

n₂, t₂ – от момента продажи до погашения