Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
В случае возможности неоднократного реинвестирования полученных доходов возникает необходимость в использовании показателя, адекватно отражающего общую эффективность проводимых операций. Очевидно, что более корректно предположение о многократном реинвестировании учитывает формула наращения по сложным процентам.
В этой связи для расчета доходности краткосрочного обязательства может быть использована следующая формула:
, (3.18)
где t – число дней до погашения; Р – цена покупки; N – номинал; В = {360, 365 или 366} – используемая временная база.
Осуществим расчет доходности YTM для краткосрочного обязательства из примера 3.1:
YTM = (100 / 98,22)365/90 -1 = 0,075 или 7,5%.
В отечественной практике данный показатель получил название эффективной доходности. В публикуемых финансовых сводках и аналитических обзорах для его обозначения используется принятая во всем мире и уже знакомая нам по прошлой главе аббревиатура YTM (yield to maturity).
Рассчитываемый по формуле сложных процентов, показатель YTM может быть использован для сравнения эффективности проводимых операций с ценными бумагами, имеющими различные сроки погашения.
В случае, если краткосрочная бескупонная облигация приобретается с целью последующей реализации (т.е. для проведения арбитражных операций), ее доходность определяется ценами и сроками купли-продажи:
, (3.19)
, (3.20)
где P1 – цена покупки в момент t = 1; P2 – цена перепродажи в момент t = 2; t1 – число дней до погашения в момент покупки; t2 – число дней до погашения в момент перепродажи.
Дата публикования: 2015-03-26; Прочитано: 164 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!