Главная Случайная страница Контакты | Мы поможем в написании вашей работы! | ||
|
В случае, если срок погашения подобного обязательства превышает один год, на основную сумму долга (номинал) периодически начисляются (но не выплачиваются!) проценты. По истечению срока операции начисленные проценты выплачиваются одной суммой вместе с номиналом. Поскольку процентные выплаты будут получены только в момент погашения, текущую доходность Y подобных обязательств можно считать равной 0.
Нетрудно заметить, что как и в случае бескупонных облигаций, здесь мы имеем дело с элементарным потоком платежей, характеризуемым четырьмя параметрами: будущей стоимостью (суммой погашения) FV, текущей стоимостью PV, сроком погашения n и процентной ставкой r. Базовое соотношение для исчисления будущей стоимости такого потока платежей вам уже хорошо известно:
,
или в случае m начислений в году
,
где r – ставка по обязательству.
Тогда доходность к погашению YTM можно определить из следующего соотношения:
. (2.26)
На практике долгосрочные сертификаты (или им подобные облигации) могут продаваться на вторичных рынках по ценам, отличающимся от номинала. Поэтому в общем случае доходность к погашению YTM удобно выражать через цену покупки P или курсовую стоимость K обязательства:
. (2.27)
Из (2.27) следуют следующие правила взаимосвязи доходности к погашению и курсовой стоимости (цены покупки) обязательства:
Справедливость приведенных правил будет показана ниже, в процессе решения практического примера с ППП EXCEL.
Дата публикования: 2015-03-26; Прочитано: 152 | Нарушение авторского права страницы | Мы поможем в написании вашей работы!