Оценка степени банкротства предприятия

При проведении анализа особое внимание следует обратить на оценку возможности функционирования (платежеспособности) предприятие в дальнейшем, или на возможность его банкротствах.

Закон РФ "О несостоятельности (банкротстве) предприятий" от 08.01.98 определяет методику проведения этой операции на государственном предприятии[86].

Для выявления государственных предприятие, с
неудовлетворительным финансовым состоянием и для выявления признаков их банкротства ранее Постановлением Правительства РФ были предложены
"Методические положения по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры баланса". В них была

введена система критериев для определения неудовлетворительной структуры баланса неплатежеспособных предприятий. В соответствии с ней все государственные предприятия в рамках отчетности должны были приводить расчеты официально утвержденных коэффициентов оценки финансового состояния предприятия. Несмотря на то, что это распоряжение предназначено для государственных предприятий, другие предприятия могут также руководствоваться этим документом. В нем в практику оценки финансового состояния предприятия вводятся три показателя: коэффициент текущей ликвидности (Ктл ≥ 2), коэффициент обеспеченности собственными средствами[87] (Коб ≥ 0.1) и коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (Квп>1).

В том случае, если общий коэффициент ликвидности ниже нормативного (при соответствующей доле СОС в текущих активах), но имеется тенденция роста этих показателей, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности за период, равный 6месяцам:

Квп =(Ктл1+6/Т^,*(Ктл1-Ктл0))Ктл(норма) (52)

где,

Ктл1 и Ктл0 - значения коэффициентов текущей ликвидности в начале и конце периода, 6-количество месяцев восстановления платежеспособности, Т-количество месяцев отчетного периода. Если Kтл>l, то у предприятия имеются реальные шансы восстановления платежеспособности, и наоборот, если Ктл<1, то предприятие не располагает возможностями восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

Если же Ктл выше нормативных значений, но наметилась тенденция его снижения, рассчитывают коэффициент утраты платежеспособности (Куп) за трехмесячный период; как:

Куп = (Ктл1+З/Т*(Ктл1-Ктл0))Ктл (норма), (49)

Если Куп>1, то у предприятия имеется реальная возможность сохранить свою платежеспособность в течение 3-х месяцев, и, наоборот.

По действующей методике финансовое состояние предприятия признается удовлетворительным лишь тогда, когда Ктл или Коб имеют значения в пределах норматива. Выход за рамки норматива считается достаточным для признания предприятия неплатежеспособным и финансово-неустойчивым.

Судить о состоянии платежеспособности предприятия можно только по общему коэффициенту покрытия[88]. Если в отчетном периоде он практически не изменился, то это позволяет считать предприятие банкротом.

Что касается зарубежного опыта, то во всех странах
процесс банкротства регулируется государством специально издаваемыми законодательными актами и правительственными указаниями, распоряжениями и постановлениями.

Самой простой является двухфакторная модель, с использованием показателей текущей ликвидности (Ктл) и коэффициента содержания заемных средств в активах (УВЗ). Они перемножаются на соответствующие, определенные практическими расчетами, весовые константы - α, β, ψ:

Z= α + β*Ктл + ψ*УВЗ =

= (-0.3877)+(-1.0736)*КТЛ-1-0.0579*УВЗ (53)

Если в результате расчета Z<0, то вероятность
банкротства невелика, если Z>0, то вероятность банкротства высокая.

Двухфакторная модель не обеспечивает получения
комплексной оценки финансового положения предприятия. Поэтому, в международной практике для определения признаков банкротства предприятий используется[89] пятифакторная[90] модель формулы "Z-счета"
Э. Альтмана, характеризующая разносторонние аспекты
хозяйственной деятельности предприятия, скорректированные на соответствующие коэффициенты значимости[91]:

Z – счет = ( * 1.2) +

+ ( * 1.4) +

+ ( * 3.3) +

+ ( * 0.6) +

+ ( * 1).

Если Z-счет окажется равным 1.8 или меньше, то вероятность банкротства очень высокая,

если Z-счет находится в диапазоне 1.8-2.7, то вероятность банкротства высокая,

если Z-счет равен 2.8-2.9, банкротство возможно,

если Z-счет равен 3.0 и выше, то вероятность банкротства очень низкая.

Анализируя финансовые показатели необходимо учитывать, что приведенные выше нормативные значения коэффициентов характерны, прежде всего, для США и ряда стран Западной Европы. Например, в Японии и ФРГ, в связи с развитой системой государственного кредитования и корпоративной ответственностью банков, превышение заемных средств над собственными является вполне нормальным явлением.

В условиях России эта модель применима только для акционерных обществ, акции которых свободно вращаются на рынке ценных бумаг, то есть, имеют рыночную стоимость.

Стремление оценивать сложное, и порой неоднозначное, финансовое состояние предприятия по широкому кругу показателей предопределяет необходимость использования различного рода экспертных оценок для установления объективного рейтинга предприятия, что представляет несомненный интерес для потенциальных инвесторов, банков, предоставляющих кредиты, налоговых служб, органов законодательной и исполнительной власти, общественности и отдельных лиц.