С позиций финансового менеджмента банкротство характеризует реализацию катастрофических рисков предприятия в процессе его производственно-хозяйственной деятельности, вследствие которой оно неспособно удовлетворить в установленные сроки предъявленные со стороны кредиторов требования и выполнить обязательства перед бюджетом.
Причины банкротства:
- Нарушение финансовой устойчивости, препятствующее нормальному осуществлению его хозяйственной деятельности. Реализация этого катастрофического риска характеризуется превышением финансовых обязательств предприятия над его активами.
- Несбалансированность объемов денежных потоков. Реализация этого катастрофического риска характеризуется продолжительным превышением объема отрицательного денежного потока над положительным и отсутствием перспектив перелома этой негативной тенденции.
- Неплатежеспособность предприятия. Реализация этого риска характеризуется значительным превышением неотложных финансовых обязательств предприятия над суммой остатка его денежных средств и активов в высоколиквидной форме, которое носит хронический характер.
Характер рассмотренных причин показывает, что финансовая несостоятельность предприятия во многом является следствием неэффективного финансового менеджмента.
Виды банкротства:
- Реальное банкротство (полная неспособность предприятия восстановить свою финансовую устойчивость и платежеспособность).
- Техническое банкротство (состояние неплатежеспособности, вызванное существенной просрочкой его дебиторской задолженности). При этом размер дебиторской задолженности превышает размер кредиторской задолженности, а сумма его активов значительно превосходит объем его финансовых обязательств. Обычно не приводит к юридическому банкротству.
- Умышленное банкротство (преднамеренное создание неплатежеспособности предприятия; заведомо некомпетентное финансовое управление). Выявленные факты умышленного банкротства преследуются в уголовном порядке.
- Фиктивное банкротство (заведомо ложное объявление предприятием о своей несостоятельности с целью введения в заблуждение кредиторов для получения от них отсрочки или скидки). Так же преследуется в уголовном порядке.
Принципы антикризисного финансового управления предприятием:
- Готовность к возможному нарушению финансового равновесия предприятия.
- Ранняя диагностика кризисных явлений.
- Дифференциация индикаторов кризисных явлений по степени их опасности для финансового развития предприятия.
- Срочность реагирования на отдельные кризисные явления.
- Полная реализация внутренних возможностей выхода предприятия из кризисного состояния.
- Использование при необходимости соответствующих форм санации предприятия.
Санация представляет собой систему мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия, реализуемых с помощью сторонних юридических или физических лиц и направленных на предотвращение объявления предприятия-должника банкротом и его ликвидации.
Формы санации предприятия, направленные на рефинансирование его долга:
- Дотации и субвенции за счет средств бюджета.
- Государственное льготное кредитование.
- Государственная гарантия коммерческим банкам по кредитам, выдаваемым санируемому предприятию.
- Целевой банковский кредит.
- Перевод долга на другое юридическое лицо и пр.
Формы санации предприятия, направленные на его реструктуризацию:
- Слияние.
- Поглощение.
- Разделение.
- Преобразование в открытое акционерное общество.
- Передача в аренду.
- Приватизация.
Системы диагностики угрозы банкротства предприятия:
- Система экспресс-диагностики банкротства (чистый денежный поток, рыночная стоимость предприятия, структура капитала предприятия, состав финансовых обязательств предприятия, состав активов предприятия, состав текущих затрат, уровень концентрации операций в зонах повышенного риска).
- Система фундаментальной диагностики банкротства (полный комплексный анализ финансово-экономических коэффициентов, корреляционный анализ, свот-анализ, оценка уровня угрозы банкротства по модели Альтмана).
Диагностика банкротства включает следующие этапы:
- Исследование финансового состояния предприятия.
- Обнаружение признаков банкротства.
- Определение масштабов кризисного положения.
- Изучение основных факторов, обуславливающих кризисное состояние.
Объектом наиболее пристального внимания при диагностике являются показатели текущего и перспективного потока платежей, а также объемы прибыли.
Рассмотрим подробнее двухфакторную модель Альтмана, позволяющую оценить уровень угрозы банкротства предприятия.
Модель была составлена Альтманом на основе анализа 33 фирм, являющихся банкротами.
Она имеет следующий вид:
- отношение собственных оборотных активов (чистого оборотного капитала) к сумме активов;
- уровень рентабельности активов (отношение нераспределенной прибыли к сумме активов);
- уровень доходности активов (отношение прибыли к сумме активов);
- коэффициент отношения собственного капитала к заемному;
- оборачиваемость активов (отношение выручки от реализации к сумме активов).
Уровень угрозы банкротства в данной модели оценивается по следующей таблице:
Значение интегрального показателя Z5
| Вероятность банкротства
|
Менее 1,81
| Очень высокая
|
От 1,81 до 2,7
| Высокая
|
От 2,7 до 2,99
| Невелика
|
Более 2,99
| Ничтожна, очень низкая
|
Для оценки уровня угрозы банкротства предприятия можно так же использовать коэффициент абсолютной платежеспособности (если он меньше 1, то положение кризисное).