Эффект операционного рычага

Понятие «рычаг» широко используется в различных естественных науках и обозначает приспособление или механизм, позволяющий усиливать воздействие на некоторый объект. В финансовом менеджменте в качестве такого механизма вы
ступает постоянная составляющая в совокупных затратах предприятия.
Под операционным рычагом (operating leverage — OL) понимают долю постоянных затрат в издержках, которые несет предприятие в процессе своей основной деятельности. Этот показатель характеризует зависимость предприятия от постоянных затрат в себестоимости продукции и является важной характеристикой его делового риска.
Эффект операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.
Если доля постоянных затрат в себестоимости товаров и услуг значительна, предприятие имеет высокий уровень операционного рычага, а следовательно, и делового риска. Для такого предприятия даже небольшое изменение объема продаж может привести к существенному изменению прибыли.
В практических расчетах для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение маржинальной прибыли (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли до вычета процентов и налогов. С учетом ранее принятых обозначений уровень или силу воздействия операционного рычага (degree of operational leverage — DOL) можно выразить как
О х(Рv) МР МР
DOL = —-———^— = ——— =. (10.20) Qx(P-v)-FC MP-FC EBIT К }
Уровень операционного рычага позволяет определить величину процентного изменения прибыли в зависимости от изменения объема продаж на 1%. При этом изменение EBITсоставит DOL%.
Нетрудно заметить, что при FC > 0 знаменатель в (10.20) всегда меньше числителя, а величина DOL > 1. Таким образом, изменение выручки на 1% будет приводить к более значительным колебаниям прибыли. В точке безубыточности значение уровня операционного рычага будет стремиться к бесконечности. При незначительных отклонениях объема продаж от точки безубыточности будет наблюдаться существенное изменение рентабельности бизнеса, снижающееся по мере отдаления от критического уровня.
Поскольку многие предприятия выпускают более одного вида продукции, уровень операционного рычага удобнее определять через стоимостные показатели
SAL-VC _ ЕВ IT + FC SALVC — FC EBIT y ’
Из изложенного следует ряд важных выводов.
1. При одинаковых суммарных издержках чем выше (ниже) доля постоянных затрат, тем выше (ниже) уровень операционного рычага.
2. Чем ближе (дальше) расположен плановый уровень про-даж по отношению к точке безубыточности, тем выше (ниже) будет уровень операционного рычага, а следовательно, и деловой риск предприятия.
3. Положительное воздействие рычага начинает проявляться лишь после того, как предприятие преодолело точку безубыточности своей деятельности. Достижение уровня безубыточности вознаграждается прибылью, быстро растущей с увеличением сбыта каждой дополнительной единицы продукции.

4. По мере дальнейшего увеличения объема продаж и удаления от точки безубыточности эффект рычага снижается. Каждый последующий процент прироста объема продаж приводит к нарастающему темпу прироста суммы прибыли. Соответственно, при любом снижении объемов продаж прибыль будет падать более быстрыми темпами.
5. Рост доли постоянных затрат даже при снижении пере-менных издержек на единицу продукции всегда ведет к необходимости выбора стратегии, нацеленной на рост объемов реализации.

87. Управление ликвидностью и платежеспособностью Управление ликвидностью и платежеспособностью коммерческого банка.Ликвидность банка-это способность своевременно и без потерь выполнять свои обязательства перед вкладчиками, кредиторами, клиентами. Ликвидность-это одна из обобщенных кач-х характеристик деятельности банка, обуславливающих его надёжность. Ф-ции ликвидности банка: 1.удовлетворение спроса на кредиты и изъятие депозитов; 2. обеспечение надежности банка и минимизация рисков ликвидности; 3. избежание неприбыльной продажи активов; 4. ограничение размера премии за риск неуплаты по привлекаемым банком средствам. Ликвид-ть отдельного банка оценивается от 1 до5, с учетом: 1непостоянства депозитов; 2 степени зависимости от фондов; 3 наличие активов кот быстро могут быть превращены в наличность; 4 доступность решений рынков и др.Рейтинг1(сильный). Ур-нь ликв-ти обеспечивает более чем достаточный объем ликв-ти активов или\и свободный доступ к внешним источникам ликв-ти, т.е. обеспечиваясвоевременное выполнение обязательств по платежам и готовность удовлетворить кредит нужды обслуживаемых клиентов. Рейтинг2(удовлетворительный). Показатели ликв-ти наход-ся на уровне или чуть выше нормы принятых в соответствии с объемом и хар-=ром банковского бизнеса.Рейтинг 3(посредственный). Объем ликв-ти активов, недостаточен для полного покрытия споолса по обязательствам и адекватности удовлетворения крдитных нужд клиентов без увелич-я доли заемных средств и уровнем заемного средства в котором достигли оптимальной пропорции. Рейтинг 4(критический) показатель ликв-ти значительно ниже принятых норм банковского бизнеса. Рейтинг 5 (неудовлетворительный) ликв-ть настолько критична, что о дальней шем ведении операции говорить неприходится. Такие банки требуют принятия незамедлительных оздоровительных мер или фин помощи. Ликв активов -способность активов быстро трансформироваться в деньги посредством их реализации или погашения должником своих обязательств. Ликв обязательств -характеризует быстроту их погашения. Соотношение активов и пассивов банка, а также его условных обязательств за период определяет состояние ликвидной позиции банка. Ликв позиция, отражающая превышение обязательств над требованиями банка, означает возникновение риска ликв, устранение которого мдобиваются с помощью: привлечения доп заимствований на межбанковских рынке или у Нац.банка, реализация цен.бум. Внутренние факторы, влияющие на ликвидность относят менеджмент. Качество управления банком выражается в наличии и содержании банковской политики, рациональной орг структурой, выработке соответствующего механизма управления активами и пассивами. К числу факторов, влияющих на ликвидность относят имидж банка. Положительный позволяет банку получать преимущества перед другими банками в привлечении ресурсов. Ликвидность баланса банка явл.одним из условий существования банка. Она отражает такое структурирвание активов и пассивов, которое позволяет обеспечивать внутреннюю их сбалансированность по степени ликвидности.Внешние факторы ликвидности – политическая и экономическая обстановка, система рефинансирования, состояние рынков цен.бум и межбанковского рынка, эффективность надзорных функций уполномоченных органов. Коэффициенты ликвидности – К текущей ликвидности (ср.мес размер высоколикв активов/ср.мес разм обязательств до востребования)-не менее 0,2; К краткосрочной ликв (ср.мес размер активов со сроком до 3х месс/обязательства до 3х месс)-не более 0,2;Расчёт ликвидности при 2х показателях: ликвидных активах и депозитах: Первичные резервы (касса + кор счёт в НБ РК)/ Депозиты:Первичные + вторичные (гос ц/б) резервы/Депозиты. Уровень первого показателя для обеспечения ликвидности банка принято иметь не менее 5-10%; уровень второго – не менее 15-25%.Платежёспособность банка определена как способность выполнять текущие обязательства перед кредиторами и исполнять обязанность по уплате обязат платедей в течение 1 мес с момента их поступления, т.е. плат-способность характеризует текущее состояние банка. Круг факторов влияющих на плат-способнсть шире чем на ликв – кол-во активов и адекватность созданных резервов, кол-во привлеч средств, чувствительность к рискам, кач-во управления)

Платежеспособность предприятия - это прежде всего способность предприятия отвечать по долгосрочным обязательствам без ликвидации долгосрочных активов. Платежеспособные компании обычно наилучшим образом защищены от банкротства

Ликвидность - характеризует способность предприятия выплачивать краткосрочные долговые обязательства или иначе - способность удовлетворять претензии по текущим (краткосрочным, т.е. в срок до 1 года) обязательствам. Эти коэффициенты имеют большое значение при ведении бизнеса, особенно при неблагоприятных коммерческих условиях. Основными показателями ликвидности являются: коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент срочной ликвидности, коэффициент текущей ликвидности, чистый оборотный капитал. Коэффициент абсолютной ликвидности (LR) - показывает, какая доля краткосрочных долговых обязательств может быть покрыта за счет денежных средств и их эквивалентов в виде рыночных ценных бумаг и депозитов, т.е. практически абсолютно ликвидными активами.