Инструменты, производные от акций

В зависимости от устава компании, акционеры могут иметь или не иметь преимущественные права (pre-emptive rights) на первоочередную покупку акций нового выпуска пропорционально их доле в акционерном капитале. Для реализации преимущественных прав акционерам рассылаются уведомления, в которых прописана процедура приобретения новых акций. Реализация преимущественных прав может происходить с помощью выпуска специальных документов, именуемых «райты» (rights), т.е. подписные права. Right – это производная ценная бумага, дающая право ее владельцу купить акцию данного эмитента по фиксированной цене. Райты могут быть именными и предъявительскими.

К документам, близким по функциям к райтам, относятся варранты, которые, в отличие от райтов, очень распространены в США. Варрант (warrant) – ценная бумага, близкая к опциону эмитента (по мнению некоторых специалистов, это форма опциона), дающая право его держателю купить у продавца варранта определенное количествоакций или облигаций на специально оговоренных условиях в течение определенного периодавремени.

Отличие варранта от опциона эмитента заключается в следующем: варрант – долгосрочная ценная бумага со сроком обращения 5–10 лет. Как правило (но не обязательно), варранты выпускаются в качестве так называемых «подсластителей» (sweeteners), т.е. чтобы сделать выпуск более привлекательным для инвесторов.

Отличие варранта от райтов заключается в том, что:

· выпуск варрантов не связан с реализацией преимущественных прав, варрант – это только ценная бумага;

· райт – инструмент краткосрочный (обычно срок его действия составляет 3 недели), а варрант – долгосрочный (период действия – несколько лет; обычно 3-5, но иногда – до 20 лет);

· варранты имеют листинг на фондовой бирже.