Ми. Осуществляя дисконтирование при надежной ставке, мы пользуемся методом, рекомендованный не-

Сколькимиучебниками по финансам. Однако другие руководства считают, что более уместной является ставка

Дисконта компании (конкретного полразделения, конкретного проекта), адаптированная к риску.

21 См.: Grenvitle S. Andrews and Colin Firer ≪Why Different Divisions Require Different Hurdle Rales≫. Long

Range Planning, 20, 5,!987, pp. 62-68.

я Метод моделирования, обсуждаемый здесь, основан на методе, предложенным в: David В. Hertz -Risk

Analysis in Capital Invatmeai*.Harvard Business Review, January-February 1964, pp. 95-106; ≪Investment Policies

That Pay Off., Harvard Business Review, January- February 1968. pp. 96-108.

A Real option похож на финансовый опцион (financial option), который является важной темой при изучении

Финансового менеджмента. Опцион предоставляет держателю право, но не обязанность, предпринимать к

Кие-либо действия а будущем.

* Более детально реальный опцион описан в: А.К. Dixie and RS. Pindyct, "The Options Approach to Capital

Investment", Harvard Business Review, May-June 1995, pp. 105-15; N. Kulatilaka and A.J. Marcus, "Project

ValHatiou Umier Uncertainty; When Does DCF FailV Journal of Applied Corporate finance, 5. 3 (fall 1992), pp,

92-100. Основным руководством в этой области является: Lenos Trigeorgis. Real Options, Cambridge, MA;

MIT Press. 1997. iJroH же теме посвящена статья: р. Coy. a Exploiting Uncertainty≫, Business Week, June 7

Pp. 118-24.

25 Вот две книги, о которых мы уже упоминали ранее' David К. Ejterman, Arthur L. Stonehill and Michael H.

Moffett, Multinational Business Finance, 9lh ed., Boston, MA: Addison-Wesley, 2001. главы 6, 7,8 в 13; и Dennis

J. O'Connor and Alberto T. Bueso, International Dimensions of Financial Management New York: McMillan,